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改革举措协同发力 护航资本市场行稳致远

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证券时报记者 程丹

作为牵一发而动全身的枢纽,资本市场联通千行百业,牵系千家万户。拥有一个高质量发展的资本市场,是稳预期、稳信心的关键,也是助力高水平科技自立自强、现代化产业体系建设的重要力量。今年以来,政策“组合拳”协同发力维护市场稳定,多措并举提高上市公司质量,从严监管下市场参与各方责任得到了强化。

增强资本市场内在稳定性的利好信号正在密集释放。多位市场人士认为,资本市场通过一系列内生稳定的机制建设提升市场韧性,保证资本市场功能有效发挥,随着资本市场制度包容性适应性不断完善,上市公司质量不断提升,股市有望进入健康平稳发展的新阶段,有效引导资源向科技创新领域集聚,更好服务新质生产力。

市场内在稳定性持续增强

银河证券策略分析师杨超表示,A股整体估值水平处于历史中低位置,从股债性价比看,A股市场具备中长期配置价值。一系列经济数据显示利好因素正在积聚,随着国内经济持续修复,稳增长政策加持下,A股长期看好。

这与国家层面抛出的一系列稳定市场的举措相关。尤其是增强资本市场内在稳定性,从加强资本市场的制度建设、提高上市公司的质量和投资价值、增加长期资金的供给等三个关键点出发,为资本市场的稳定发挥作用。

特别是在市场波动加剧时,国家队资金“借道”ETF进场积极入市,对维护市场稳定起到了关键作用。2月6日,中央汇金公司称,充分认可当前A股市场配置价值,已于近日扩大交易型开放式指数基金(ETF)增持范围,并将持续加大增持力度、扩大增持规模,坚决维护资本市场平稳运行。

除了国家队,市场各方资金也在全力稳市。据同花顺iFinD数据统计,截至4月15日,年内超900家A股公司推出回购计划(包括回购预案或股东提议)。同时,越来越多的上市公司加入到注销式回购的阵营,逾60家公司新增注销式回购计划,其中不乏千亿元市值的行业龙头公司。

“正是因为一系列稳定市场的举措让更多的外资看好中国市场。”瑞银证券中国研究部总监连沛堃表示,今年以来,外资对中国资产的态度明显变得更加积极,中低估值吸引着越来越多的全球投资者。

政策“组合拳”协同发力

在各路资金“鼎力维稳”的同时,政策“组合拳”也在频频发力。

4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称《意见》),坚持系统思维、远近结合、综合施策,与证监会会同相关方面组织实施的落实安排,共同形成了“1+N”政策体系。“1”是《意见》本身,“N”是若干配套制度规则。涉及严把发行上市准入关、加强上市公司持续监管、加强退市监管等,部署了促进资本市场长远发展的改革举措。

一方面,从上市层面,调整上市标准和科创属性评价体系,从源头上提高上市公司质量。进一步完善多层次资本市场体系,更好适应不同发展阶段、不同行业属性、不同经营规模企业和不同投资目的、风险偏好投资者的需要。并对机构监管和中介机构提出了新的要求,明确证券期货基金等各类行业机构要端正经营理念,提升合规水平、专业服务能力和核心竞争力。积极培育理性投资、价值投资、长期投资理念和健康的投资文化。

另一方面,从退市层面,强化退市监管,明确了严重造假、长期造假的公司,以及内控长期存在重大缺陷的公司的退市条件。完善程序化交易等规则,规范各类主体和资金的交易行为,严厉打击扰乱市场的违法违规行为,维护公开公平公正的秩序。

同时,强化“强本强基”和“严监严管”。今年以来,证监会大额罚单频出,监管执法“长牙带刺”,已开出80余张行政处罚决定书,罚没金额接近9亿元。涉及信息披露违法违规、内幕交易、操纵市场、中介机构未勤勉尽责等行为。

其中,财务造假罚单明显增多,处罚力度明显提升。在27张财务造假罚单中,有4张处罚金额超过千万元,既有“专网通信”系列案件,如航天动力案、华讯方舟案等,也有欺诈发行案件,如红相股份案,还有连续多年财务造假,如博天环境案。证监会还移送了一批要追究刑事责任的操纵市场、内幕交易的案件,营造风清气正的市场生态环境,让市场各参与方崇法守信、归位尽责。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示,一系列举措体现了监管层加强资本市场监管、提高上市公司质量、优化投资机构建设以及加强自身建设的决心,也展现了持续深化改革的积极信号,有利于推动中国资本市场进一步迈向成熟、规范和健康。

市场主体生态谋变

投资者是市场之本,只有从法律上、制度上、监管执法和司法上进一步加强对投资者的保护,增强投资者对市场的信心和信任,吸引更多的投资者特别是中长期资金参与市场,才能为市场高质量发展提供源头活水。

今年以来,围绕“加强投资者保护”这一主题,监管部门进一步健全完善资本市场基础制度,加强维护市场秩序和保护投资者特别是广大中小投资者的合法权益,加强IPO监管,提高现场检查比例倒逼企业提高申报质量,规范上市公司减持,推动企业分红,畅通退市出口,一季度已有5家上市公司正式被摘牌,4家公司锁定退市。

同时,持续压实会计师事务所、律师事务所、评级机构的“看门人”责任,坚持“申报即担责”,引导各方归位尽责,扎紧诚信的“篱笆墙”。大力推动提升上市公司的可投性,推动完善公司治理和上市公司质量评价标准,督促和引导上市公司强化回报投资者的意识,让广大投资者有实实在在的获得感。

田利辉指出,监管要求下的市场生态将更加注重质量和规范,优胜劣汰和公平竞争能够常态化,价值投资和长期投资会逐步成为主流,上市公司能够高质量发展,市场的整体水平会得到提升,投资者信心会得到提振。

“要让市场高质量发展,离不开中长期资金的压舱石作用。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出,《意见》提出大力推动中长期资金入市,持续壮大长期投资力量。期待未来政策落地,打通长期资金入市“堵点”,建立培育长期投资的市场生态,完善适配长期投资的基础制度,构建支持“长钱长投”的政策体系。

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