比亚迪：百尺竿头

在中国车市和资本市场，比亚迪已经出类拔萃，但如果放到全球舞台，比亚迪还要跨过两道坎，更进一步。

2023年，中国汽车市场销冠比亚迪，以年销量302.44万辆，同比增61.9%，首次跻身全球汽车公司TOP10。

虽然营收和净利润水平暂未能如销量一道，杀入全球汽车公司TOP10，但这并不妨碍比亚迪以多个创新高的业绩表现，在中国汽车行业鹤立鸡群。

从《汽车K线》统计已公布财报的数十家中国汽车业上市公司来看，比亚迪整体财务表现，可谓出类拔萃。

或因如此，比亚迪披露财报及一季度销量后，超30家投行机构券商发布研报表示看好。它们给出的评级，几乎不是“买入”、“增持”，就是“推荐”、“强烈推荐”。

其中，交银国际认为，比亚迪出口和高端进入快速通道，维持“买入”评级；招商证券则表示，比亚迪龙头优势继续巩固，产品结构不断优化，智能化后发制人，逐步开拓海外市场，往后看经营确定性较强，继续“强烈推荐”。

整体来看，2023年业绩亮眼、产品布局持续完善，公司智能化、高端化、海外布局等领域发展潜力，成为比亚迪被看好的主要原因。

在《汽车K线》看来，比亚迪除了作为苹果电子产品的“代工方”，今年苹果公司突然宣布放弃造车项目，但其CEO库克和王传福近日在上海会见，未来双方是否会涉及汽车领域合作，或许更能引起资本市场对比亚迪股价和市值的遐想。

1 营收首破6000亿，日赚8230万

财报显示，比亚迪2023年营业收入高达6,023.15亿元，同比提升42.04%，营收规模不仅创下历史新高，且仅次于上汽集团（7447.05亿元），排在中国汽车业上市公司第2位。

与此同时，比亚迪归母净利润为300.41亿元，同比提升80.72%，日均净赚约8230万元，距离日赚一个小目标，指日可待。

拥有如此盈利能力的比亚迪，不仅再创历史新高，更令其稳坐中国乘用车上市公司盈利冠军宝座，即便算上中国汽车业相关上市公司，也仅次于“宁王”（441.21亿元），排在第2位。

得益于归母净利润大涨，比亚迪单车净利润也大幅增长至9933元，创下2018年以来新高，远超行业平均水平。

值得一提的是，财大气粗、手握1090.94亿元货币资金的比亚迪，在业绩迎来爆发式增长的同时，拟提升分红金额。

公告显示，比亚迪拟向全体股东每10股派发现金红利30.96元，而这样的分红方案毫无意外的创下历史新高。据悉，比亚迪将分红约90亿元，同比增长173%。

值得注意的是，虽然比亚迪营收、归母净利润、分红等创历史新高的表现令人欣喜，但资产负债率提高，比亚迪需警惕。

财报显示，截止2023年底，比亚迪的资产总计6795.48亿元，总负债为5290.86亿元。其资产负债率攀升至77.86%。

不过，好在比亚迪持续加大的研发投入，用硬核技术为其建起了护城河，让比亚迪在越来越卷的市场竞争中颇具底气。

2 比亚迪底气源自大手笔研发投入

财报显示，2021～2023年，比亚迪研发投入分别高达106.27亿、202.23亿和399.18亿元，三年累计投入超700亿元。

其中，2023年近400亿元的研发投入，不仅又一次刷新历史新高，更一举拿下去年中国汽车相关上市公司研发投入第1名，将一众中国相关汽车上市公司远远甩在了身后。

据悉，比亚迪去年研发投入较同期小米集团（192.27亿）和上汽集团（183.65亿）加起来的研发投入还高出超23亿元。

不仅如此，比亚迪研发投入占营业收入的比例增至6.63%，可以说无论是研发投入规模还是占比都达到了跨国汽车巨头的水平，这对比亚迪长远发展而言，无疑具有积极意义。

与此同时，比亚迪研发人员数量，也在众多车企频频裁员的新闻中增至10.28万人，较2022年末增长3.31万人。

大量研发资金持续投入加上积极的人才引进与储备，不仅为比亚迪高质量持续研发提供了源源不断的动能，其研发成果也显而易见。

2023年，比亚迪相继发布“易四方”技术平台、“云辇”智能车身控制系统、“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统、DMO超级混动越野平台等多项技术，进一步增强在市场的综合竞争力。

众多技术加持，也让比亚迪在电动化上半场竞争中一马当先，实现了销量、营收、利润的飙涨。而随着汽车电动化转向智能化，比亚迪在智能化方面短板也正在补齐。

3 补齐短板，发力智能化

今年1月，比亚迪首发智能化发展全新战略“整车智能”，并展示智能驾驶、智能泊车、智能座舱等众多技术成果，发布行业首个智电融合的智能化架构“璇玑”及首创双循环多模态AI“璇玑AI大模型”。

值得一提的是，比亚迪董事长王传福表示，比亚迪目前已经建立起4000多人的智驾团队，在芯片、算法、感知等方面均做了很大投入，随着时间推移会展现出优势，未来在智能化领域将投入1000亿元。

不仅如此，比亚迪还在全球范围内加速推进智能化战略，通过与全球科技巨头的深度合作，快速提升其智能化领域的技术储备。

据悉，比亚迪与人工智能计算制造商英伟达深化合作，并将采用其下一代旗舰车载智能芯片DRIVEThor，以实现其智能驾驶系统和车载信息娱乐功能的高效运算。此举不仅提升了比亚迪的智能化水平，也体现了比亚迪在智能制造、供应链管理以及虚拟展厅开发方面的创新应用。

此外，比亚迪与地平线的战略合作也取得显著进展，地平线新一代智能驾驶芯片征程6具备560TOPS的总算力，将在2024年第四季度开始在比亚迪量产车型中应用。

4 仰望高端，布局海外

令人略感遗憾的是，比亚迪的股价和市值，并未同比亚迪的业绩表现一样水涨船高。不过，随着比亚迪在巩固和扩大国内市场发展优势的同时，若海外布局进展顺利，比亚迪的股价和市值也并非没有“腾飞”的机会。

目前，在诸多研发成果的加持下，比亚迪持续完善品牌矩阵，形成由比亚迪品牌、腾势（参数丨图片）品牌、仰望品牌及方程豹品牌所构建的多品牌梯度布局，覆盖从家用到豪华、从大众到个性化，满足用户多方位全场景用车需求。

令人欣慰的是，多品牌策略的实施，也让比亚迪实现销量持续增长。今年一季度，比亚迪累计销量为62.63万辆，同比增长13.44%。其中，高端品牌仰望、腾势和方程豹一季度销量分别为3522辆、2.39万辆和1.68万辆，作为豪华、高端品牌，三者如今的表现可谓可圈可点。

值得一提的是，仰望旗下首款车型“仰望U8”仅用时132天就达成5000辆交付，开创了中国百万级SUV车型销量的最快达成纪录。

加上仰望U9的上市，今年仰望有可能实现2～3万辆的销量，届时，售价百万以上的仰望，给比亚迪带来的营收或将达到数百亿元。

此外，腾势、方程豹旗下车型售价虽不及仰望，但其两者销量规模走势，配上20万~60万元的售价，能给比亚迪带来的营收利润同样十分可观。

接下来就看比亚迪能否保持现有体量的稳步增长，以及豪华、高端品牌仰望、腾势和方程豹品牌的销量规模是否能继续保持或更进一步，另外就是其海外布局。

在业绩会上，比亚迪提出海外销量目标：从2023年24万辆增长到2024年50万辆，到2025年达到100万辆，力争实现未来三年的倍增式增长。

目前，比亚迪已进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等多个国家和地区。而比亚迪首个海外乘用车生产基地泰国工厂，于3月正式奠基， 去年7月及12月，则分别宣布将在巴西设立大型生产基地综合体及在匈牙利打造全球新能源汽车整车制造基地，积极推进本地化生产进程，推动全球汽车电动化转型。

这些举措不仅促进了新能源汽车的全球普及，也加深了比亚迪在国际市场的布局。

至于比亚迪在海外的布局能否如愿以偿，还有待时间验证。

当然，正如前文提及苹果在智能化和汽车领域已经有相当体量的投入和心血，会就此浪费吗？还是说比亚迪可以借此机会“一箭双雕”。

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2024年国际经济环境依旧错综复杂，在供给侧问题缓解和紧缩性货币政策的影响下，全球通胀呈下降趋势，但经济扩张的步伐依然缓慢，压制全球经济增长的长期因素未得到根本解决。

尽管如此，2024中国新能源汽车市场仍将延续增长势头，跨入千万辆级时代，而渗透率有望再突破50%。被众多投资机构看好的比亚迪，似乎也做好了更进一步的准备。

从2024年初大手笔掀起中国汽车市场的“价格战”，到3月份销量重返30万辆大关，证明比亚迪在行业中市场龙头地位和博弈能力。

加上产业链垂直整合能力和动力电池原材料价格下探，比亚迪如果能在高端化和海外市场两条路走通，资本和汽车消费双市场前景依然不可估量。

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