投资者的敌人是自己？这五个投资行为偏见不得不看！

对任何一个投资者来说，想要获得更好的投资回报，他面临的最大敌人是谁？

是实力雄厚的机构？还是变幻莫测的宏观形势？抑或是难以捉摸的市场情绪？

这些因素都需要考虑，但其重要性都不如一个更大的敌人——我们自己。

下文为您总结《投资真相》中，有趣易懂的五个投资行为偏见，带你进入不一样的投资学世界。

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幸存者偏差

幸存者偏差指的是在做统计分析时，只专注于那些成功的例子，从而得出以偏概全的错误结论。

那些鼓励投资者购买私募股权基金的宣传材料，总会列举一些造富神话。比如，假设你在××年前购买了阿里巴巴或者京东的股票，现在你就可能赚到××倍的回报。

聪明的读者很容易就能看出，这种宣传方式是典型的幸存者推销法。对投资者来说，难的不是“事后诸葛亮”，而是在事前从千万个项目中沙里淘金，找到阿里巴巴或京东。

幸存者偏差的问题在我们的日常生活和投资活动中非常普遍。一个聪明的投资者应该明白幸存者偏差产生的原因，以及对统计结果可能造成的扭曲。我们应该以科学严谨的态度看待幸存者偏差，尽量不被这样的统计花招迷惑双眼，不让自己成为这些销售技巧忽悠的对象。

人非理性

假设你最近很看好某只股票，想要出手购买，那么问题来了：你应该在自己心情好的时候购买，还是发怒的时候购买？应该在早上购买，还是下午购买？

乍一看，这些问题好像有点无聊。投资时的心情，或者购买股票的时间，和投资决策有什么关系呢？

然而事实上，有大量证据显示，哪怕是在做重要的决策时，我们也会受到上面这些看似微不足道或者与决策完全不相关的因素的干扰。诺贝尔奖得主丹尼尔·卡尼曼（Dainel Kahneman）称这些干扰因素为噪声。

统计显示，美国股市里的散户投资者交易频率越高，投资回报就越差。那些买卖最频繁的散户投资者，其投资回报比同期的指数回报每年差7%左右。也就是说，做出的个人决策越多，越容易受到“噪声”的干扰，因此越容易出错，导致投资回报更差。

小样本偏见

从小样本中“总结”出错误的规律和结论，是广大投资者最容易犯的错误之一。

在纳西姆·尼古拉斯·塔勒布的畅销书《黑天鹅》（The Black Swan）中，作者提到过一个非常有趣的“火鸡的故事”。

一开始火鸡在鸡棚里的时候，每天早上农夫都会带着一碗玉米来喂它。火鸡对此形成了习惯，每天早上听到农夫走近鸡棚的声音，它就知道开饭的时间到了。感恩节那天，农夫像往常一样走近鸡棚。但是火鸡没有想到的是，农夫手里拿的不是玉米，而是一把刀。因为感恩节到了，农夫要过来杀鸡。

我想和大家分享的是，由于人类天生的认知缺陷，加上从小开始的智商训练，我们习惯从一些小样本中总结普遍规律。而由这种认知偏见总结出的规律和结论，自然不可靠。

无处不在的锚

锚的意思是，我们对某个物品或服务进行估价时，会下意识地将其放入某个参照系里，然后通过比较得出自认“正确”的估值。

一杯饮料如果被“锚”到路边杂货店的参照系里，那么它只值杂货店饮料的价格。但是相同的一杯饮料，如果被“锚”到五星级酒店的参照系里，其价格就会水涨船高，在市场上产生“溢价”。

在等别人做出某个决策时，故意加一个质量“低劣”的选项，在潜意识中会降低对方的期望值和衡量标准（对方脑中的“锚”），从侧面诱导对方选择自己期望的选项，这种“旁敲侧击”的策略其实很常见。

长期坚持

我们小时候都读过小猫钓鱼的故事，深深明白小猫是由于缺乏耐心才一条鱼都钓不到。很多投资者都认同长期坚持的投资哲学，但是到了实践操作的时候，往往却变成了急功近利的短期主义者。

研究显示，没有什么投资策略能够让投资者每月、每天、每时、每刻都赚钱。很多长期来看能够获得更好回报的投资策略，在短期内却充满波动，很可能连续3年甚至5年以上回报不佳。

在这样的投资现实中，缺乏耐心、三心二意的小猫是很难钓到大鱼的。聪明的投资者需要克服短期逐利的坏习惯，将眼光放长远，力争做一个长期的大赢家。