小盘股掀起跌停潮，退市新规被市场误读了吗？

微盘股掀起了跌停潮，而且微盘股已经连续两个交易日出现大幅下跌的走势。中证1000与中证2000指数同样受到牵连，从市场指数的表现分析，4月16日中证1000指数跌了4.18%，中证2000指数跌了7.16%。

微盘股与中证2000两天大跌超过10%，市场掀起了微小盘股跌停潮的走势。在微小盘股大幅下跌的背后，或与退市新规有关。其中，分红不达标将会被实施ST，吓坏了不少资金。

按照退市新规显示，这一次分红与回购注销将会与ST挂钩。虽然在具体操作过程中，规则设计比较灵活，但对长期不分红，或者分红不达标的上市公司而言，确实带来了不少的压力。

受此影响，市场资金纷纷抛售微盘股、小盘股，并转到了大盘股身上。从最近两个交易日的市场走势分析，大盘股的稳定性更强，微小盘股成为了短期市场抛售的对象。

在微盘股掀起跌停潮的背后，关于上市公司分红与退市的问题，证监会回应ST不是退市警示，公司如仅因分红不达标被ST并不会退市。这一个回应会否缓解市场的忧虑，仍需要看17日市场盘面的反应。

退市新规更强调上市公司的现金分红与股票回购注销的能力，对“铁公鸡”形成了直接的打击，加快引导市场进行价值投资。也许，从市场资金的角度考虑，它们可能担心分红不达标的公司被ST，之后可能存在退市的风险。一旦被实施ST，很多投资逻辑也会因此发生改变，市场资金自然选择加快抛售不分红的股票，进而影响到中小微盘股票的走势。

谈及ST，投资者对ST股票往往是避而远之。当ST股票达到某些条件之后，将会存在较大的退市风险，投资风险会显得比较大。

如果分红不达标的公司被标记ST之后，不会触发退市，而且与退市警示不一样，那么对这类股票而言，可能标记其他符号更合适一些，以便投资者区分退市警示股与分红不达标股票。

微盘股掀起了跌停潮，退市新规被市场误读的可能性比较大。随着证监会的及时回应，市场担心的情绪有望逐渐缓解。

从这一次的退市新规分析，本质上是引导上市公司加强股东回报的意识，并通过现金分红、股票回购注销等方式，提升上市公司的回报能力，增强公司的投资吸引力。从长期的角度分析，加大现金分红与股票回购注销力度，将会是大势所趋，A股股东的回报预期也会得到逐渐增强。

截至目前，A股上市公司数量已经超过5300家，在存量资金博弈的背景下，结合退市新规的影响，未来市场的投资风格与风险偏好有可能发生转变。

回顾今年以来的市场行情，市场曾经在1月底2月初以及最近两个交易日，掀起了股票跌停潮。但是，在跌停潮背后，具备“业绩持续增长”、“估值合理偏低”以及“充裕流动性”特征的上市公司，却成为了避险港湾，背后说明了什么问题？

在股票市场容量持续增加的背景下，市场资金无法满足所有股票流动性的需求，更倾向于稀缺资产、核心资产以及优质资产。与之相比，对普通股票、绩差股而言，缺乏市场竞争力，在没有出现“乌鸦变凤凰”之前，很难获得市场资金的炒作。

在注册制背景下，很多时候充裕流动性比估值本身更重要。充裕流动性意味着上市公司受到了更多资金的关照，在充裕流动性的影响下，也会促使上市公司实现价格发现的功能，维持公司合理的估值定价水平。

退市新规下，并非微小盘股票不能投资了，而是市场的投资逻辑开始发生变化。只有懂得回报股东、注重业绩表现，才能够被市场资金认可。