股价暴跌520亿，绝味鸭脖为什么要死磕投资？

你知道吗？在和府捞面、盛香亭、派乐汉堡、卤江南、书亦烧仙草等咱熟知的品牌背后，其实都有来自绝味鸭脖的投资。

在大家不知道的地方，一张从绝味张开的大网，已经联系起了无数的食品和餐饮品牌。

曾几何时，一个鸭脖帝国隐隐成型，许多人甚至认为，绝味能够打造一个从早饭到宵夜，从零食到正餐的“鸭脖全生态”。

然而现实很残酷，虽然绝味每年都是好几个亿地往外砸钱，但投资这个行，那可比鸭脖难啃多了。

公开数据显示，从2017年绝味上市，到2022年末，绝味对外投资是年年挂负，公司投资活动现金流量净额，从负的5亿一路跌到负的10亿。

别人是投资，绝味则像是在散财，不但惹得自家股民怨声载道，还一度惊动上交所，在去年正式发公文要求绝味食品解释：你这钱到底是咋花的？

绝味鸭脖为啥不好好做鸭脖，非要痴迷投资呢？

绝味鸭脖的创始人戴文军是武汉人，早年在湖南千金药业工作担任市场总监。

他发现，武汉风味的鸭脖在外地同样有很高人气，市场潜力大，所以在2005年决定创业，在长沙开了第一家绝味鸭脖。

当时中国的“鸭王”还是周黑鸭，走的是全直营模式，但搞市场出身的戴文军非常擅长营销，从最开始就锁定了加盟渠道扩张战略。

也就是利用加盟商资源尽快扩张，树立品牌形象，最快速度地把店铺开到全国各地，建立品牌知名度。

事实证明，这一招效果显著，绝味鸭脖后来居上，营收规模反超了各个竞争对手，尤其是门店数量更是一骑绝尘。

2017年，绝味的上市招股书显示，绝味当时的门店数量多达7758家，而煌上煌、周黑鸭等四个主要竞争对手，就是全加到一块也还差了2000左右。

我们知道，一个企业做得足够大了，往往光靠吨位，就能压垮其他中小竞争者，但是零食小吃休闲食品是个特例。

首先是因为千人千味，每个人、每个地域所偏好的风味都有特殊性，再大的企业也不能覆盖如此繁杂的需求。

再一个，休闲食品讲究即时性和随机性，消费者往往是就近消费，并不会特别在意产品品牌。这两个特点，这就给了无数地方品牌、夫妻店继续生存的空间。

2020年，绝味食品、周黑鸭、煌上煌市场占有率分别为8.6%、4.6%、2.8%，三只鸭王加一块，也不过占市场的16%。

既然卤味食品因为产业性质，自带增长天花板，开店速度又不可能一直满档运转，那么绝味鸭脖想要更上一层楼，就必须找到第二个增长点。

而这个答案，我们现在已经知道了，那就是投资。

十年前的2014年，绝味成立了网聚投资，专门从事投资业务。

最开始，绝味的投资，基本是围绕卤味产业。

一方面，包括其他也做卤味的食品公司，比如武汉的我馋鸭脖、长沙的颜家辣酱鸭、成都的廖记棒棒鸡。

另一方面，绝味也投资卤味上下游产业，比如调味品、物流和餐饮企业，像是涪陵辣妹子酱菜，郑州千味央厨，搞禽类养殖的塞飞亚。

随着投资的盘子越来越大，绝味的工具箱也得跟着升级，开始成立或投资基金，包括“广州绝了”“湖南肆壹伍”“湖南重熙累盛”“湖南金箍棒”等等。

之后数年，绝味的投资领域又从卤味扩大到整个餐饮行业，比如烘焙类有幸福西饼，小吃类有阿甘锅盔，粉面类有和府捞面、霸蛮米粉，饮品类有书亦烧仙草等。

就这样，绝味的商业投资网络越织越密，在几年时间里搭建出了一个初具规模的绝味“美食帝国”。

绝味布局投资的原因并不难猜测。

从十年前一直到现在，“打造某某生态”，“贯通产业链上下游”，“多品牌战略”都是相当流行的商业用语。

一举例子就是苹果生态多坚挺、沃尔玛供应链多厉害、路易·威登的多品牌有多赚钱。

问题是，人家苹果沃尔玛，是本来就具备一大堆技术、管理上的优势，再结合适当的战略路线，才有了今天的成功。

但大部分企业，其实根本就不具备这些硬条件，结果也跟风搞生态，做投资，然后幻想着消费者就能源源不断地送钱过来，那就只能是东施效颦了。

再比如，以前学《从百草园到三味书屋》的时候，许多同学也学鲁迅先生在课桌上刻“早”字，将来能不能成为大文学家不知道，反正先挨老师一顿板子是没得跑了。

同样的道理，在现实世界，压根没有那么多的企业经营神话，和所谓的商业必胜法则。

投资就是会跟风险相伴，绝味的到处撒币没有换来稳定收益，反而是成为一个又一个的钱坑，

2020到2022年，绝味投资支付的现金分别为9.34亿元、15.06亿元、8.80亿元，但投资收益仅为-1亿元、2.23亿元和-0.94亿元。

其中，2021年能赚2亿多，也不是绝味投资的企业，经营水平有了翻天覆地的变化，而是资本运作取得了成果。

这一年，和府捞面完成近8亿元的E轮融资，千味央厨成功上市，才能让绝味有机会套现3亿多，抛掉这部分，2021年绝味的投资一样是亏的。

而且，上市这样的好机会可不是天天都有，要回到这些投资企业和基金的基本面，不说是惨不忍睹吧，那也是乏善可陈。

以绝味投资力度最大的两家企业，和府捞面和赛飞亚为例，2020到2022年，他们在经营上一个亏了7亿，一个亏了3亿。至于绝味控股的其他公司、基金，从绝味给上交所的回复来看，一样是亏多赚少。

有的成本上涨，有的是企业扩张，反正最后反映到绝味的收益上，就是一个又一个的负数。

绝味的投资，就实际收益来说，效果不尽如人意，但如果是放在股票市场作为“故事”，却是非常对资本的胃口。

2019年，一场泼天富贵泼到了绝味的头上。

这年，因为互联网投资热退潮，各家投资机构都感觉是“有钱没处花”。

但在资本领域，常常是没有概念就创造概念，许多人把目光放到涉及衣食住行的基础消费领域，“大消费”、“新消费”、“消费升级”、“国潮消费”等概念开始席卷全国。甚至有投资大佬喊出了“所有消费品都值得再做一遍”的激进口号。

这个时候，属于小吃领域，行业领先，自带故事光环的绝味自然备受资本追捧。

投资机构极力称赞绝味的投资概念，纷纷吹捧那个还并不存在鸭脖帝国。什么“美食生态”，“品牌矩阵”，“贯通产业链”，各种高级词汇，不断地在相关研报里刷屏出现。

这么一顿硬捧，也让绝味的股价从三十多一路飙涨，仅仅用一年多的时间里，就突破了百元大关，公司总市值甚至一度达到了600亿人民币。

而就在散户们受到这种行情的刺激，相信了机构们所描绘的故事，拿着真金白银杀入的时候，大股东们的三年禁售期也悄然而至。

据报道，从2020年到2021年7月，绝味股东减持总额超过60亿元，其中两大基金清仓式减持，实控人戴文军减持套现超过11.15亿元，成为这轮行情的最大赢家。

但同时进场的散户们可彻底傻了眼，本以为是买在了山腰，没想到是在山顶站岗。

绝味股价从此跌跌不休，到今年1月初，甚至连续4天，天天都是新低，最低还跌到过23.7元，相比106块的最高点，等于腰斩之后再腰斩。

只是绝味发现，卖鸭脖哪有炒股来钱快？2023年3月6号，又发公告，表示“为加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力”，决定筹备赴港上市。

消息出来第二天，股票就暴跌了8.22%，散户都给气笑了，割完A股还想割港股，绝味鸭脖不辣嗓子，改辣眼睛了是吧？

实际上，就算抛开失败的投资不谈，绝味自身的业绩，也不足以支撑之前虚高的股价。

即使是在股价飙涨的19、20年，绝味的业绩也是增收不增利，营业收入在上涨，但是毛净利率却是不升反降。

这意味着，绝味鸭脖的门店虽然不断增长，但每个店赚钱能力反而是不如从前。

更要命的是，因为饲料上涨，禽类的成本也从2020年不断上涨，以往四五元一斤的鸭肉，到2023年3月，甚至能涨14块。

成本压力下，绝味也多次涨价，2022年初，绝味将部分产品提价5%，同年7月，绝味再次对鸭掌、鱿鱼等部分品类调价，平均提价幅度达到7%至10%。

结果反馈到消费者那里，就是大家发现原来平平无奇的卤味鸭肉，居然卖出了相当于牛肉的价格。250克绝味鸭脖卖27块，等于54块一斤。五十多块买点啥不好，凭什么就一定要买你的鸭脖呢？

最后回过头来看，一个企业如果想要在经营上有所成就，核心关键还是在自身业务上。除此之外，搞投资，炒股票都不会是长久之计，这并不只是商业道德上的劝诫，也是在经济转型时期，更为务实的现实要求。

你还爱买卤味吗？欢迎在评论区里留言。