英美对俄金属实施制裁，金属价格又要飙升？业内人士：影响有限

图片系AI生成

北京时间4月13日，美英宣布对俄金属新制裁，禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，该规定适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍。同时，两国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。

或受此消息影响，4月15日，LME有色金属期货大涨，LME铜、锌涨超2%，LME镍涨超7%，LME铝涨超6%，LME铅涨超1%。

分析认为，此举会让全球本就偏紧金属供给雪上加霜，海外期货市场短期反应会更明显。俄罗斯金属是LME仓库的重要货源，本次欧美制裁俄罗斯金属将导致短期集中交仓，使库存大幅上升；交仓结束后，由于俄金属无法流通，海外交易所很容易出现库存短缺。

海证期货有色及新能源金属研究员樊丙婷表示，美英对俄金属制裁对各品种造成的影响存在差异。截至今年3月28日，俄罗斯生产的铜、铝、镍在LME注册仓单中占比分别为62%、91%、36%。其中，铜、铝占比较高。镍已是过剩品种，且存在可替代品牌，因此无须担心LME镍交割货源的供应；而铜铝供需相对偏紧，且当前价格偏高，预计LME交仓可能带来铜铝价格短线回调。

事实上，综合各方观点来看，此次制裁风波造成的影响可能并没有那么大。

高盛集团在近期报告中指出，LME禁止新的俄罗斯金属交割不会立即导致全球市场收紧，“俄生产商可以继续向非英美市场出售金属，在这方面没有直接的吃紧迹象或者贸易从当前结构变位到西方市场”。此外，高盛称，这些措施将略微改善非俄罗斯原材料的需求，这是LME价格上行的原因所在。

国泰君安也表示，虽然LME在设定全球价格方面发挥着关键作用，但绝大多数金属在矿商、贸易商和制造商之间交易，无须进入LME仓库，且经过前几次制裁后，俄罗斯金属的出货渠道已多元化。国泰君安认为，此次制裁并不会大幅削弱俄罗斯对相关金属的出口能力。

樊丙婷认为，此次限制俄金属交仓主要影响的是全球贸易流向，预计亚洲地区尤其是中国，后期相关金属原料进口将保持增长。

国内方面，光大期货表示，从内外基本面来看，预期与现实背离再度加大，铜精矿处于紧张情绪中，供给减弱在可控范围内，但国内需求却持续低迷，海外铜价拉涨下出口窗口也已打开，佐证国内需求的不畅，加之美联储降息推迟、美股表现出的不稳定以及地缘态势影响，铜价已然处于过热情绪中，后市上涨空间受限，中期回调走势或将逐渐到来。

银河证券表示，上周云南地区的电解铝企业继续恢复生产，导致中国电解铝行业的整体供应量较上周有所增加。需求方面，铝棒和铝板企业的产量增加，从而推高了对电解铝的理论需求。此外，汽车行业数据显示积极表现，进一步刺激了铝材的终端消费需求，预计铝价短期有望受需求提振震荡上行。