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一季度人民币贷款增加9.46万亿元 信贷节奏更加均衡

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本报记者 谭志娟 北京报道

4月12 日,央行发布的数据显示,2024年一季度人民币贷款增加9.46万亿元,其中3月人民币贷款增加3.09万亿元,同比少增8000亿元;一季度社会融资规模增量累计为12.93万亿元,比上年同期少1.61万亿元,其中3月新增社融4.87万亿元,同比少增5142亿元。3月末,广义货币(M2)同比增长8.3%,增速比上月末低0.4个百分点。

就此,光大银行宏观市场部研究员周茂华对《中国经营报》记者表示:“整体看,国内新增贷款与新增社融维持在高位,M2同比继续高于GDP与物价目标之上,反映国内金融环境保持适度宽松,为实体经济提供有力支持。”

周茂华同时指出,国内宏观政策有望继续偏积极,保持市场流动性合理充裕,畅通政策传导。在保持社融、信贷合理平稳增长,满足实体融资需求的同时,更加注重信贷、社融结构优化,提升金融资源配置效率,并防范潜在资金空转风险。

3月新增信贷环比季节性回升

在新增信贷方面,今年一季度人民币贷款增加9.46万亿元。具体到3月份,新增人民币贷款3.09万亿元,同比大幅少增8000亿元,但环比季节性回升1.64万亿元。

就此,民生银行首席经济学家温彬认为:“3月作为信贷大月,新增信贷投放位居高位,但在去年同期高基数、年内‘均衡投放’和‘盘活存量’要求,以及部分中小银行加大买债力度等因素影响下,同比有所回落。”

东方金诚首席宏观分析师王青也认为,3月份新增人民币贷款同比少增,除去年同期基数偏高外,主要原因是当前全国楼市整体依然偏冷。当前货币信贷政策强调“均衡投放”,这也会对3月新增贷款有一定影响。

王青还指出:“从结构上看,今年3月信贷各分项新增规模均高于上月,这符合假期因素退去和季末信贷发力的季节性规律。”

分部门看,在业界专家看来,对公信贷维持在较高水平,零售端需求相对稳定,以票冲贷意愿下降,信贷结构较好。

相关数据显示,今年3月企(事)业单位贷款增加2.34万亿元,同比减少3600亿元,环比多增7700亿元,仅次于去年同期水平。其中,短期贷款增加9800亿元,中长期贷款增加1.6万亿元,在高基数下,同比分别减少1015亿元、4700亿元。

据温彬分析称,在外需驱动、设备更新改造以及房地产融资协调机制加快推进等因素拉动下,企业信贷需求景气度较高。3月制造业PMI超季节性上升至50.8%,显示制造业环比改善幅度有所加速,带动企业融资需求回升。

“与此同时,稳增长政策持续加力,重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度仍强。3月下旬新一轮大规模设备更新与消费品以旧换新行动启动,3月底已有1247个房地产‘白名单’项目获得贷款发放1554亿元等,均拉动企业中长期贷款维持较高景气度,成为信贷增长的主要支撑。”温彬说。

东吴证券首席宏观分析师陶川也对记者表示:“亮眼的企业中长期贷款是一季度经济的‘底气’。今年3月对公长期贷款同比少增4700亿元,但1.6万亿元的新增量也处于历史次高水平。”

陶川还表示:“与2023年不同的是,观察今年3月制造业PMI的超预期反弹与建筑业PMI‘旺季不旺’的特点,这次资金或更多流向的是制造业,这也与年初制造业强、基建地产开工偏缓的经济温度一致。”

展望未来,王青认为,4月新增信贷环比会有季节性回落,但伴随上年同期基数走低,信贷“均衡投放”影响反转,以及“三大工程”全面推进、政府债券发行节奏加快,4月新增贷款同比回落幅度有望显著缓和,不排除出现同比多增的可能。

“考虑到当前及未来一段时间物价水平都会处于偏低状态,而完善今年‘5.0%左右’的增长目标需要逆周期调节政策适度加力,后期降息降准都有空间。”王青还表示。

M2同比增速略有回落

在M2方面,3月末,M2同比增长8.3%,增速较上月回落0.4个百分点。

温彬认为,这源于一方面3月新增信贷同比回落,信贷派生效应减弱,对M2有所拖累;另一方面3月为传统财政开支大月,季末财政支出力度加大,叠加政府债发行进程偏缓,政府存款向企业、居民端转移,也对M2形成正向贡献。

在温彬看来:“总体来看,随着经济持续回升向好,在疫情转段后M2适度回落是正常的,这反映出银行资产扩张、创造货币的行为在向着均衡稳健、可持续的轨道靠拢。”

王青认为,这主要受3月贷款同比少增影响,各项贷款余额增速下行0.5个百分点,这会导致存款派生速度下降。

不过,王青指出,当前M2增速仍然高于名义GDP增速,符合“M2增速要与经济增长和价格水平预期目标相匹配(分别为5.0%左右和3.0%)”的要求,这意味着与宏观经济运行状况相比,当前8.3%的M2增速仍处于较快增长水平,金融系统对宏观经济的资金支持力度不低,也是货币政策逆周期调节发力的体现。

总体来看,温彬认为,在稳定总量以外,平滑信贷节奏、调整优化结构也是下一步工作重点。在支持传统产业转型升级和助力新质生产力培育壮大的过程中,金融机构也将积极挖掘信贷需求,科学制定全年信贷安排,盘活存量金融资源,同时支持直接融资领域加快发展,保持货币信贷和融资总量合理增长,预计今年金融对实体经济的支持会更加可持续。

在货币政策走向方面,王青认为,开年前两个月宏观数据超出市场预期,3月官方PMI指数大幅反弹,一季度GDP增速有望达到5.0%左右,高于此前普遍预期,加之2月份5年期以上LPR报价大幅下调、全面降准落地不久,预计短期内实施降息、降准的可能性都不大。

周茂华也持类似看法,从1—2月国内经济数据表现超预期,消费和内需延续良好复苏态势,物价呈现温和回升迹象,一季度金融环境保持适度宽松,实体经济融资量、价表现整体理想,短期降准、降息迫切性不高。

不过,有券商人士还认为,二季度仍是总量性宽松窗口,大概率采取降准或其他流动性投放工具,配合政府债券发行。

(编辑:孟庆伟 审核:郝成 校对:燕郁霞)

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