净利润大涨197.83%，“炼化茅”恒力石化业绩逆转靠什么？

华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，4月9日，恒力石化（SH：600346）发布2023年财报。财报显示，2023年，恒力全年实现营收2348亿，同比增长5.61%；全年实现净利润69亿元，同比增长197.83%。

对比来看，在2023年上半年，恒力石化的营收利润还是双双下降，营收同比下降8.16%，利润同比下降62%；而到下半年则实现了业绩逆转。

对于业绩逆转的原因，恒力石化表示，一方面，随着原油价格波动企稳，并受益于全球“碳中和”背景下炼化产能供需基本面的改善以及下游需求的支撑加强，芳烃产品、油品等主导炼化产品价差扩大和盈利改善明显，使得公司整体成本控制趋于稳定，下游需求逐渐改善。

另一方面，恒力石化近年来加大了全产业链布局，推动“大化工”平台和“新材料”业务协同发展，一体化优势明显。

但恒力石化在年报中也提到，基于2023年炼化行业面临的“增产增销不增利”的情况，效益“前低后高”的情况在行业内普遍存在，炼化行业运营仍面临较大挑战。

新能源、新材料产能大幅提升

恒力石化是国内最早投产的“民营大炼化”企业，主营业务囊括从“一滴油到万物”的炼化、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域。

从主营产品的情况来看：炼化产品、PTA、聚酯产品及其他的营业收入分别为1199.61亿、726.07亿、341.15亿、65.15亿，同比增加-3%、28.2%、17.09%、-46.75%；毛利率分别为18.53%、-1.36%、10.4%、12.41%，同比增加3.22%、5.13%、1.33%、13.16%。

而过去两年，炼油与化工行业的增长态势出现了明显分化。据国家统计局数据，炼油板块因2022年基数低，行业整体利润双增长，全年炼油行业实现利润656亿元，同比增长192.3%;而化工板块、天然气板块及绝大多数化工产品价格下降幅度较大，呈现营收和利润双下降的情况。

在这样的行业态势之下，恒力石化选择继续推动推动新能源、新材料布局，打造业务“第二成长曲线”。

财报称，恒力石化主要重点项目将于今年上半年开始陆续进入投产高峰期，公司也将实现在高端精细化工品、光学膜、电子膜、锂电池隔膜、电池电解液、复合集流体基膜、光伏背板基膜等在内的下游化工新材料产品产能的大幅提升。

一是160万吨/年高性能树脂及新材料项目，预计2024年2季度实现全面投产。

据悉，作为落实恒力石化“完善上游、强化下游”发展战略与加快向“平台化+新材料”发展模式升级的重要载体，该精细化工项目侧重于碳二产业链下游延伸以及煤化工相关产能完善，主要包括双酚A、聚碳酸酯、电子级DMC、丙二醇、乙醇胺、乙撑胺、聚甲醛、醋酸等产品。

二是功能性薄膜上，苏州汾湖基地12条线功能性薄膜项目已陆续投产，南通基地另外12条线功能性薄膜项目也在如火如荼建设中，项目预计2024年下半年陆续投产。汾湖基地和南通基地全部投产，为康辉新材成为全球产能规模最大和工艺技术最领先的功能性膜材料企业打下坚实的基础。

三是锂电隔膜项目上，营口基地年产超强湿法锂电池隔膜4.4亿平方米项目（其中2.2亿平方米锂电池隔膜涂布膜），历经一年时间，于2023年6月初实现了首条生产线全线贯通，公司正式踏入锂电池隔膜领域，实现了在新能源、新材料领域的重要布局。该项目预计2024年上半年前达产。

其次，恒力石化的PTA新产能投放。恒力（惠州）产业园年产500万吨PTA项目全面投产，该项目采用行业领先的绿色化、智能化PTA生产工艺技术，重点建设两条250万吨/年PTA装置及辅助设施。

此外，恒力石化透露，恒力新材料科创园一期项目、恒力化纤年产40万吨工业丝智能化生产项目快速推进，已分步投产。

分拆新材料板块上市取得进展

恒力石化在财报发布同日，还发布了关于分拆所属子公司康辉新材重组上市的预案（二次修订稿），及多家会计师事务所的专项审计报告。

这或意味着，自2023年7月分拆计划重启之后，康辉新材借壳大连热电（SH：600719）的上市脚步将近。

这一业务板块，也被恒力石化视为其化工新材料业务的第二成长曲线。

实际上，恒力石化旗下康辉新材“借壳”大连热电已历经两年，过程波折。

最早在2022年4月15日，恒力石化及下属子公司恒力化纤与大连热电、大连市热电集团有限公司发起重大资产重组，以谋求康辉新材与大连热电实现重组上市。但实际上，半个月后，恒力石化中止了该重组计划。问题则出在“壳”公司身上，大连热电“在2021年度存在资金被控股股东占用情形”，可能导致本次交易存在较大不确定性。

直到2023年6月，该重组交易才再次启动。同年9月12日，恒力石化公布了关于分拆所属子公司康辉新材重组上市的预案（修订稿），批露了具体的重组方案。

直至此次，恒力石化再次透露重组进展，发布关于分拆所属子公司康辉新材重组上市的预案（二次修订稿）。

若分拆完成，康辉新材将成为大连热电的子公司，恒力石化则将成为康辉新材的间接控股股东。

恒力石化表示，本次分拆事项不会导致公司丧失对康辉新材的控制权。通过此次分拆上市，公司将进一步聚焦囊括炼化和石化全产业链上、中、下游业务领域涉及的PX、醋酸、PTA、乙二醇、民用涤纶长丝、工业涤纶长丝等产品的生产、研发和销售；而康辉新材，则将成为独立上市平台，有利于功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料业务的盈利能力和综合竞争力。

具体来看，大连热电拟向洁净能源集团出售全部资产及负债，以现金方式支付的资产交易价格为6.5亿元；恒力石化还将发行股份购买资产，交易作价为101.5亿元，由大连热电以发行股份的方式向恒力石化、恒力化纤购买。

此次交易完成后，恒力石化、恒力化纤在大连热电的持股比例合计85%。

此外，为募集不超过30亿元的配套资金，大连热电还拟向不超过35名特定投资者，以询价的方式发行股份募集配套资金。募集资金将用于康辉新材子公司南通康辉“年产60万吨功能性聚酯薄膜、功能性薄膜项目”。

据悉，该项目总投资58.68亿元，拟募集的配套资金投入占51.12%。

若此次重组完成，大连热电将退出热电行业，康辉新材将成为其全资子公司，主营业务变更为功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料产品的研发、生产和销售。

对此次重组计划，也有业内人士表示，分拆子公司独立上市，可以促使子公司更加聚焦主业。在其业务分开独立经营后，各个业务对市场的响应能力会更快速。

不过，值得注意的是，康辉新材的重组借壳，发生在证监会收紧IPO的监管背景下，借壳上市计划仍面临不确定性。

恒力石化董事长范红卫对2024年的展望中表示，“我们要继续围绕一个宗旨，践行两大战略，夯实三个基石，精耕四大产业，健全六大体系，加快创新研发，加大创新管理，加速科技进步。”

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