国联安智能制造风格漂移，菜鸟基金经理玩坏老基金？

文|吴理想

来源|财富独角兽

近几年内地股市缺乏系统性机会，热点快速轮动导致让做组合的公募基金获得超额收益变得非常困难，行业整体盈利水平江河日下，于是在整体不景气背景下，基金经理变更更加频繁，缺乏管理经验的新人在拔苗助长的模式下迅速走上一线。

国联安基金基金经理储乐延就是这批人的一员，这位任职还不到300天的基金经理在公司管理着三只产品，但2024年以来，其中偏股的两只混合型基金回撤都超过了10%，三只基金合计的规模还不到3.5亿元。

从他的投资来看，笔者发现这位经验不足的年轻人似乎还未形成自己鲜明的投资风格，这体现在他管理的智能制造基金上，去年底风格漂移至内地和港股的医药，但结果非常惨淡。

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智能制造主题基金跨界医药引发争议

天天基金网显示，他曾任上海易保网络产品经理,兴业证券研究员、投资经理。2023年1月加入国联安基金管理有限公司。2023年7月19日担任国联安智能制造混合型证券投资基金、国联安核心优势混合型证券投资基金基金经理、国联安德盛稳健证券投资基金基金经理。

对于公募基金经理菜鸟来说，能够一次性管理三只产品很大可能会有两把刷子，但至少到目前他似乎海没有能够证明自己。以三只产品中年底规模最小的国联安智能制造为例，他是接任了前任明星基金经理刘斌来管理的，刘在卸任时留下的任职回报是53.13%。但是储目前的任职回报已经是-16.34%。

从2024年到目前的成绩看，该基金最新的净值增长率约为-11.03%，其在4178只同类基金中排在第3407位。从近期披露的基金年报来看，该基金出现了非常清晰的风格漂移痕迹，在十大重仓和隐形重仓股中，可以划入医药生物领域的公司包括了新华医疗、海吉亚医疗、固生堂、药明生物、浩欧博、心脉医疗等，从数量上来看极为壮观。

但是或许是储乐延并非医药科班出身的缘故，对于一些明显存在瑕疵的公司业收入组合中，这也给他招来了非议，例如主业为体外诊断的浩欧博，作为一家热衷理财且业绩增长乏力的生物医药公司，该公司不仅在沪深交易所近期披露的2022-2023年度信息披露评价结果显示为“D”级，2022年11月还因实际控制人之一陈涛涉及非经营性资金占用事项收到证监会立案告知书。

在基金年报中，他为自己的风格漂移进行了解释：“本基金坚持价值投资，既考虑公司的基本面、成长性，也考虑了股价是否合适，因此在慎重选股的背景下，未有大幅回撤。本基金在年中进行了大幅调仓，从之前的大幅配置地产链相关公司转向均衡。下半年来看，本基金重点配置了医药、地产链、贵金属、消费电子、机械制造等一系列行业及公司。”

但这样的全面覆盖似乎和基金契约中的约定不符，在基金的投资范围中，要求投资于智能制造主题证券不低于非现金基金资产的80%。通常，对于在契约边缘的变化，投资者秉承无论黑猫白猫逮着耗子就是好猫的精神，遗憾的是至少到目前的结果或许不如他蹲守智能制造。

同时因业绩不佳也导致投资者选择用脚投票，基金四季报时就有提示清盘风险的字眼：“本报告期内，本基金资产净值低于5000万。拟通过持续营销活动做大基金资产规模。”

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国联安ESG基金成老将潘明“梦魇”

作为一家长期债强股弱的基金公司，权益基金一直不是国联安的强项；好在被动指数基金那边还有一个前富国名将章椹元挑大梁，但主动权益一方就是老将潘明独自扛起大旗。但对这位任职超过10年、目前在管5只基金的名将来说，致命伤或许就是竟然未有一只产品实现任职回报翻番。

如果说最早管理的国联安行业优选还勉强令人满意的话，他最晚管理的国联安气候变化责任投资基金（也就是俗称的ESG基金）就是败笔了，从产品最新的净值和累计净值来看，目前A类份额竟然已经不到5毛钱了。

为何一只成立时间不长的次新基金会沦落到如此难堪呢？该基金成立于2022年的9月28日，从分年度的业绩来看，产品所经历的第一个完整年度就遭遇挫折，2023年全年净值下跌约为43.77%，在同类基金中排在倒数第六位。今年到目前，该基金同样排在同类产品的中下游位置。

从基金契约的目标看，其主要通过投资于因致力适应或限制全球气候变化带来之影响而受惠的上市公司,以力争实现基金资产的增值。但从二级市场实战来看，潘明基本是在新能源产业链的公司中做针对性的重仓布局，遗憾的是新能源主要因供求关系格局改变遭到抛弃。

从12月31日的十大重仓股来看，2024年到目前不仅全部下跌，而且包括昱能科技在内的三家公司跌幅都超过了25%，就算是四季度加仓至第一重仓股的理想汽车，同一时间段的下跌也达到了14.34%。

在近期披露的基金年报中，他也不回避做出了反思：“本基金跑输申万电力设备的主要原因是重仓的微逆、储能、光伏电池、逆变器和光伏设备等表现不佳，而对于表现较好、但偏防御的电表和主网设备等基本没有配置。本基金低估了气候变化主题中进攻型细分赛道和品种在弱势市场环境中的波动幅度。而沪深300碳中和指数包含白酒、金融和家电等白马股，在去年更难以跑赢。”

除去该基金外，他所管理的其他4只基金今年到目前的表现中规中矩，其中只有匠心科技勉强实现了1个点的正回报。另外，公司的现任投资总监魏东任职超过19年半，但是在管的三只基金合计规模还不到15亿元。