国寿安保李博闻：能力圈范围宜窄不宜宽

公开资料显示，李博闻为中国人民大学金融学硕士，曾在中国人寿资产管理有限公司、华夏久盈资产管理有限公司担任策略研究员。2017年1月加入国寿安保基金，先后出任研究员、基金经理助理，2022年8月成为国寿安保高股息的基金经理。

国寿安保高股息基金经理 李博闻

从李博闻在管产品披露的前十大重仓股来看，他在个股层面比较崇尚集中投资。他认为，经过精细筛选找到行业中最好的标的后，无需考虑次之的股票。行业配置上，目前因管理产品基金合同的制约，投资行业为六七个，主力行业分配比例在20%～30%，一般行业在10%～20%之间。

记者还发现，李博闻为当前掌舵的基金设置了股票池，纳入其中的标准主要是股息率和派息率，调整时间原则上在每年公司派息之后，大概在年终会对池中的股票进行一次全面梳理，将不符合要求的标的剔除。由于加入股票池要求较为严苛，目前仅有200只左右个股被选中，在全市场可投资上市公司中的比例不足5%。

在回撤管理上，李博闻表示，除非市场出现特别极端的情况，否则不会通过仓位进行回撤控制。“其实，在宏观策略上也有控制回撤的方法，不过只适用于市场达到极值，而且那些方法从当前视角来看有效的概率也偏低。因此不需要，或者说也很难实现通过短期择时来控制回撤，我们更倾向于在某些特定市场环境下，通过行业配置来增加或降低组合的波动率，在一定程度上减少过度回撤。”

对于能力圈，李博闻告诉，从某种角度来讲，自己并非是行业层面的基金经理，除了擅长的领域，以及在管基金涉及的大金融、交运、煤炭、家电等行业之外，在偏科技赛道也有关注。

李博闻认为，能力圈宜窄不宜宽。基金经理对需要投资的领域进行深入研究，对行业发展趋势、企业盈利能力和壁垒等方面有清晰了解后，假如还有精力，可用自上而下的方法论，发现市场主要矛盾变化，从中寻找新投资机会。“这也不失为有序拓展能力圈范围的一种方式。”

事实上，李博闻亦发掘了新的投资机遇。“过去几年，新能源行业被追捧，与之相对的煤炭则属于旧能源，和新能源是显著的替代关系。但是能源转型过程中，传统能源作为能源安全的‘兜底项’，投资机会并不差，而且在煤价趋势上行的环境下，优质煤企利润表到现金流量表再到资产负债表持续改善，有意愿也有能力贡献较高的ROE和派息，投资价值凸显，但这普遍被市场所忽视。”

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