产品“爆雷”、投资者维权，平安信托边打官司边卖房子

在社交媒体舆论发酵一天后，4月10日，平安信托回应了信托计划延期事件。

声明称，受房地产市场整体下行影响，近期平安信托福宁615号信托计划（以下简称“福宁615”）宣布延期，对于此次给客户带来的困扰公司深表歉意。目前，平安信托秉承着投资人利益最大化原则，切实履行受托管理职责，正在通过持续跟进标的项目开发销售及资金回笼情况、对回购义务人正荣方提起诉讼、推进信托计划持有的标的股权的转让退出等方式积极推进项目处置。目前公司整体业绩稳健、经营状况良好。

这似乎也侧面证明，近日多个自媒体平台流传的“因旗下产品逾期未兑付，平安信托总部聚集了一批投资者前来维权”的情况，可能确有发生。

有投资者向银柿财经透露，现场有相关领导出来协调，但并未给出清晰的解决方案。

官司赢了，钱还是没回

“福宁615”于2021年9月29日发行，存续期限30个月，已于今年3月29日到期。不过在到期日这天，等待投资者的却是一纸告知该信托计划延期兑付的公告。

“福宁615”底层资产是正荣地产的房地产项目。整个信托计划总共共募资7.7241亿元，信托资金以股权投资方式投资于正荣地产的项目公司——厦门市荣璐置业有限公司（以下简称“厦门荣璐”）70%股权，从而间接投资于厦门联正悦投资有限公司名下的“臻华府”项目。关于延期，公告中给出的理由是因受房地产低迷、项目开发公司正荣地产爆雷等因素影响，“臻华府”项目去化慢，截至公告日，该信托计划尚无现金回收，故延期至信托财产全部变卖之日或存续受益人预期信托利益足额分配之日。

平安信托称，信托计划存续期间，因正荣地产爆雷等原因触发相关交易文件的保护性退出条款，平安信托已要求正荣各回购方按约回购信托计划所持的标的股权。鉴于正荣各方未按期支付回购价款，平安信托已对回购义务人正荣方提起诉讼，诉请正荣各回购方支付股权回购价款并将目标公司21%股权工商变更登记至平安信托名下，同时已对正荣（厦门）置业有限公司持有的荣璐置业股权等资产予以查封。本案一审已开庭，目前待法院裁决。

银柿财经注意到，这并非平安信托针对项目爆雷发起的唯一一起诉讼，其中一些已经收获进展。比如针对“翔远230号”产品向荣盛发展（002146.SZ）旗下重庆荣乾房地产开发有限公司发起的司法诉讼于近日获得二审胜诉。

3月1日平安信托发布的公告称，本次判决支持了平安信托代表该信托计划的主要诉讼请求，包括融资人应当支付回购价款本金和违约金，担保人荣盛发展对融资人上述支付义务承担连带清偿责任、受托人对本信托计划项下抵押物处置所得享有优先受偿权等。

有行业人士表示，类似的诉讼案件是信托公司资产处置流程的常规操作，胜诉就意味着信托公司处置项目的底层资产有了法律支撑，未来信托公司或可以将资产包转卖给第三方，进而回笼资金分配给受托人。

卖房压力给到信托公司

赢得官司只是第一步，能否妥善处置手中的资产，尽快回笼资金，成为平安信托需要首要解决的问题。这也是公司门外聚集的投资者最想获得的答案。

从“福宁615号”的情况来看，正荣地产此前发布的关于发生重大损失及未能清偿到期债务公告显示，平安信托与荣璐置业之间借款合同的性质为质押借款。北京大成（哈尔滨）律师事务所律师庄玉武告诉银柿财经，质押物一般是动产和股权等权利质物，债权人对质押物享受优先受偿权，即质押物拍卖后会优先支付给信托公司。

荣璐置业曾一度由正荣地产控股有限公司（正荣地产集团的境内控股公司）通过正荣（厦门）置业有限公司100%持有。在正荣地产遭遇流动性危机、陆续甩卖项目股权的2022年初，荣璐置业49%的股权被平安信托接盘。

眼下，“臻华府”项目的销售预期无疑成了能否加速回款进程的关键。截至公告日，臻华府累计销售218套（住宅21套，商业7套），收到销售款5.23亿元，去化率仅为21%。平安信托称，正在积极联合项目开发商加快推进项目施工、销售以加快资金回笼。

除了直接的房产销售外，寻找接盘方或者进行不良资产处置也是回笼资金的重要方式。

在“福宁615号”延期兑付公告中，平安信托提到，正在同步推进将信托计划持有的标的股权对外转让退出，但鉴于目前房地产市场下行态势，截至公告日标的股权暂无明确意向买家。这也意味着，即便平安信托能够通过诉讼拿到优先受偿权，但如果无人接盘，平安信托在短期内也无法拿回资金。那么对于投资者而言，延期公告中提到的要延期至信托财产全部变卖之日或存续受益人预期信托利益足额分配之日就会变得遥遥无期。

成也房产，败也房产

值得一提的是，根据投资类型划分，“福宁615号”被纳入其他投资信托，但从具体投向上，这款产品却与房地产市场密切相关。而像“福宁615号”这样底层资产为房地产项目的信托产品，在房地产形势一片大好的2020年和2021年，平安信托曾发行过多只，当时看来似乎是稳赚不赔的买卖。然而2022年房地产市场急转直下，为“爆雷”埋下了伏笔。

据银柿财经不完全统计，目前平安信托与房地产项目相关的信托产品中，底层资产爆雷的产品就包括“佳园316号”“佳园400号”“佳园426号”“佳园468号”“翔远230号”等多只产品，仅“翔远230号”一只产品涉及的兑付金额就高达8.36亿元，上述产品合计涉及金额或达几十亿元，投资者多达上千人。

去年12月，还有网传平安信托就产品无法兑付一事，并向深圳市政府发送信息函，涉及3891名投资人，涉及金额102.83亿元，其中多个项目与房地产公司有关。涉事双方都没有对函件的真实性作出表态。

平安信托2023年年报尚未披露，不过从已披露的年报信息来看，其房地产风险敞口或已基本暴露。随着房地产行业出清以及信托行业实施“两压一降”（压降通道类业务、融资类业务和房地产业务）政策，各家信托公司都走上了“去地产化”的道路，平安信托也不例外。与“福宁615号”一样，其他房产项目暴雷产品也被归类为其他投资类，这类产品在2022年经历了快速收缩，到2022年末仅剩下49亿元，相较年初压降幅度达到75.8%。

期间平安信托房地产投资占信托资产投资的比例也经历了快速下滑。截至2022年末，平安信托流向房地产的信托资产为255.49亿元，同比下降62.8%，占整体投资的比重也由前一年的14.89%下降至4.63%。

目前，国内信托业正处于深度转型期，继新华信托破产清算之后，四川信托也进入破产重整，还有不少信托公司经营业绩下滑显著，信托公司股权转让数次出现延期、司法拍卖无人出价的情况也时有发生，曾以稀缺著称的信托牌照的吸引力似乎已不如从前，信托的光环正在褪色。