国有大行积极发债！年内三大国行发行二级资本债2400亿元 专家：2024年商业银行资本补充需求上升带动全年供给放量

财联社4月10日讯（记者 史思同）随着中国银行再次完成600亿元二级资本债的发行，该行“发行不超过4500亿元资本工具”的方案已完成2800亿。

财联社记者注意到，今年以来国有大行发债积极性明显提高，年内中行、建行、农行三家国有银行发行二级资本债规模已达2400亿元。

华福证券固定收益首席分析师李清荷指出，在债券牛市行情延续与资产荒背景下，银行抓住机会大规模发行二级资本债，在提升资本充足率的同时也能应对“二永债”的到期赎回潮。

展望2024年，业内分析人士普遍认为，今年商业银行的资本补充需求或依旧有所上升，带动全年供给放量，同时国有大行仍将为主要发行力量，但中小银行、农商行的参与度也将逐步提升。

中国银行陆续发行二级资本债2800亿元

“本期债券募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准，补充本行的二级资本。”近日中国银行发布公告，该行于4月2日在全国银行间债券市场发行总额为600亿元人民币的二级资本债券，并于4月8日发行完毕。

具体来看，该行本期债券与往期一样包括两个品种，其中10年期固定利率债券发行规模为350亿元，15年期固定利率债券发行规模为250亿元。但不同的是，随着利率持续下行，本期债券的利率也有明显降低，上述两种债券票面利率分别为2.62%、2.71%。

财联社记者注意到，这已是中国银行年内第2次发行二级资本债券，也是自去年下半年以来第5次发行二级资本债券。

据了解，去年6月30日，中国银行召开的股东大会审议批准了其发行不超过4500亿元人民币或等值外币资本工具的议案。后经相关监管机构批准，中国银行先后多次发行二级资本债券，包括本期债券在内，目前合计发行总额已达2800亿元。

对此，华福证券固定收益首席分析师李清荷指出，净息差收窄趋势下，银行通过留存利润补充资本的能力有限。因此，在债券牛市行情延续与资产荒背景下，中国银行抓住机会大规模发行二级资本债，在提升资本充足率的同时也能应对二永债的到期赎回潮。

中国银行副行长张毅日前在业绩发布会上表示，为了支持实体经济发展，该行去年资产规模及贷款等方面均保持着两位数以上的快速增长，但相应的是资本消耗也在加快。后续该行将加快充实资本实力，继续稳步推进永续债、二级资本债和TLAC非资本债务工具的发行工作。

年内中小银行“二永债”发行参与度降低

二级资本债、永续债、可转债等是商业银行补充资本的常规工具。Wind数据显示，2024年以来，已有中国银行、建设银行、农业银行、恒丰银行等4家银行发行二级资本债，合计发行规模达2500亿元；同时，农业银行、邮储银行、桂林银行3家银行参与发行永续债，合计发行金额730亿元。

财联社记者注意到，与往年同期相比，今年国有大行参与发行“二永债”的积极性有所提高，但中小银行参与度却明显降低。

在中信证券首席经济学家明明看来，国有大行大规模发行二级资本债的原因在于多方面，一是为了满足监管要求，提高资本充足率，增强风险抵御能力；二是随着业务规模的扩大，银行需要更多的资本来支持其业务发展。与此同时，在当前利率环境下，银行发行二级资本债的成本较低，可以锁定较长期限的融资成本。

对于中小银行“二永债”发行收缩，李清荷认为，主要是中小银行的二级资本债不赎回风险更高，且受限于额度约束，发行难度整体较大，同时2023年中小银行专项债发行规模较大，一定程度也缓解了资本补充压力。

甬兴证券研究所固定收益首席分析师郑嘉伟也指出，中小银行整体受当前基本面影响较大，正在面临着存款成本难以压降，负债端成本较高等境况；同时相对国有大行、股份行而言，中小银行盈利水平相对较弱，市场对中小银行发行的“二永债”投资积极性不高也是主要原因。

2024年商业银行资本补充需求或依旧有所上升

“一般来说，‘二永债’发行节奏受多方面因素影响，包括风险加权资产增速、银行盈利变化、监管要求与政策变动、‘二永债’到期赎回情况以及市场发行成本等。”李清荷告诉财联社记者。

实际上，近年来，部分银行由于盈利放缓，内源性补充资本能力有所下降，加之宽信用与不良资产处置压力等，导致资本补充压力较大，需通过发行“二永债”等外源性渠道确保自身资本充足率处于合理区间。

展望2024年，她认为，TLAC缺口对“二永债”的供给冲击可能有限，但在“二永债”赎回压力、资本新规等因素影响下，2024年商业银行的资本补充需求或依旧有所上升，带动全年供给放量，发行或集中于二三季度，且国股大行或依旧为主要发行力量。

“‘二永债’发行季节性波动较大，上半年银行更加着力于信贷投放，资本补充需求偏弱；而下半年随着业务扩张，银行资本补充需求会大幅增加。”郑嘉伟进一步表示。

在他看来，今年三四季度，银行发行“二永债”的节奏将会加快。从发行主体来看，国有商银行依然是发债主力，但中小银行、农商行的参与度也将逐步提升。同时利率方面，未来“二永债”发行利率有被压缩的可能，后续发行债券利率或将持续走低。