三大因素质疑黄金价格上涨，普通老百姓真的应该投资黄金吗？

最近黄金价格突破700元引发众多投资者的狂欢，再一次引发黄金投资热潮。黄金真的值得普通老百姓投资吗？黄金价格未来还有多大的上涨空间？黄金投资的风险有多大？

实际上，黄金最大的好处就是稀缺，除此之外，在民用上就是装饰，在工业上几乎可以说百无一用。本来就是一个稀有金属，却因为被赋予了货币储备的属性，导致既不符合一般商品的需求定律，即价格高需求就会减弱，也不符合一般商品的供给定律，即价格高供给量就会增加或者被其他品种替代，却成了一个投资品，导致价格越高需求越旺盛。从而对待黄金，我们既不能单纯地看金属属性，也不能仅仅从一般的市场供给需求规律进行分析，否则无法解释一个既没有多大的实用性，又没有什么真正工业用途的特殊商品，却可以演绎出一个没有天花板的价格，秒杀世间所有工农业甚至高科技商品，谁能做到，唯有黄金！

我们从三大因素入手分析黄金的现实和未来，并对未来黄金的估值体系结果得出一个合理的结论，从而解读黄金是否值得投资以及如何质疑黄金的投资价值。

第一大因素，从投资替代性进行分析，黄金真的值得百姓投资吗？黄金的价格反映了投资替代性价比

说各大经济大师都有黄金崇拜并不为过，很多经济专家一直强调一个似乎永远不会过时的诊断：普通人的一生，只需要盯住一样东西就行，这个东西就是黄金。

为什么这么说呢？因为投资购买黄金与其他经济投资具有非常大的替代性，也就是黄金价格反映着投资的性价比。当黄金价格大幅度下跌时，意味黄金的避险功能淡化，经济景气指数会大幅度回升，从而预示着所有的实业投资和实体经济的发展具有非常大的前景，创业、投资实业会获得较高的回报，反映出黄金投资的性价比下降；当黄金的价格持续上涨时，意味着经济景气指数会持续下降，投资环境的持续恶化会导致实体经济的投资收益能力下跌，谨慎投资和消费而投资黄金成为投资性价比较高的选择。黄金价格的变化反映着现实的经济状况并预示着未来经济的发展趋势，从而反映到黄金投资的性价比并衡量出黄金投资的价值高低，从而成为经济趋势的风向标和平衡器。

黄金价格的简单数字波动，实则蕴含着的是整体经济的脉搏和未来的发展趋势。普通投资者根本没有能力和经验却判断股市的投资价值、楼市的投资价值、实体经济的发展趋势以及经济的周期波动，一是信息太繁杂；二是缺乏专业的能力；三是市场和信息具有较强的动态波动性。这些都不是普通老百姓能够搜集、分析、判断和掌握的，而黄金的价格则简单、明了、直接：当黄金价格持续下跌时，股市、楼市和实体经济的投资价值凸显，这个时候投资就具有更大的投资成功的可能性和赚钱机会：股市可能会有一波较大的赚钱机会，楼市也可能出现一波赚钱，创业和实体经济更会购销两旺从而为你提供了实现财富增值的绝佳投资机会。

黄金价格持续上涨时则恰恰相反，往往意味着整体经济环境正在恶化，股市会持续低迷、楼市会价格下跌、实体经济面临风险，黄金就成为资本投资的避风港。赚钱越来越难需要谨慎地对待投资和消费行为，不要过度追求股市的高回报，楼市的投资要适当控制，实体经济投资策略偏向于保守。

从经济学的角度出发，黄金价格不仅仅反映着黄金投资的供求关系，不仅反映着现在的经济态势和投资环境，更预示着经济、金融和投资未来的发展趋势。只有掌握了黄金价格变动这一关键的投资性价比，我们就能解释和说明经济形势的趋势和投资未来，这就是我们对黄金价格变动的第一层认识：黄金投资性价比。

从投资性价比来看，普通老百姓似乎投资黄金更具有价值，毕竟单一性和简单化对普通老百姓投资选择更友好。

第二大因素，黄金价格不仅反映着经济的景气程度和投资取向，更反映世界环境的动荡程度

黄金虽然是经济景气和投资景气的晴雨表，但如果我们仅仅站在这个角度看黄金，就可能太狭隘了。因为黄金更反映全球经济和环境动荡的现在和未来。这也是为什么，在全球金融市场中黄金一直以其非凡的属性吸引着大众的投资目光和政治目光。

虽然我们承认，黄金作为“硬资产”和投资“避风港”，可为投资者提供了稳健的风险规避选择，因此黄金价格呈现出经济的逆周期性和股票市场、楼市价格以及大宗商品价格走势呈现负相关性。但放眼全球，如果从全球的经济、金融、环境和政治角度看，黄金价格的变化则是呈现出较大的复杂性和多变性，因为黄金价格的波动并不取决于一个国家的经济和投资价值变动的影响，而是受多种因素的影响，比如全球通货膨胀压力的影响、全球政治冲突因素的影响、地缘政治风险的影响，这些复杂因素的反应对黄金价格的波动直到非常重要的特殊意义。

因此，我们无法根据黄金价格来判断我国当前的经济状况和投资性价比，黄金价格的上涨可能更大程度上反映的是全球投资者对世界经济前景的担忧，在这种大环境下，黄金价格的上涨并不必然意味着黄金投资具有较高的投资性价比，黄金价格的下跌也并不必然意味着黄金投资性价比的下降，股市、楼市和实体经济能否投资已经并非完全取决于黄金价格的涨跌，而应综合考虑我国的实际情况、个人的投资目标、以及投资风险承受能力等因素进行综合判断。

比如最近黄金已经突破每克700元，创历史新高，但这次的上涨与我国经济现实和黄金投资性价比几乎完全没有关系，主要是由于国际因素的影响，如果据此进行投资判断则可能会进行严重的误判。根据国家外汇管理局最新数据，今年3月末我国黄金储备已连续17个月增持，累计达1010万盎司，如按区间均价测算，增持金额超1400亿元。

各国央行也重新将黄金作为储备资产，日本、俄罗斯、土耳其和波兰等国担心过度依赖美元而增持黄金储备，数据显示，各国央行在2023年第三季度购买了361吨黄金，而2022年同期为净卖出77吨。

而世界主要发达国家也是大量增持黄金储备，根据世界黄金协会更新的数据，今年2月末，美国黄金储备最多已经达到8133.5吨，在美国官方的储备中占比高达69.7%；德国、意大利、法国等国家的黄金储备占比也均超过65%，而我国黄金储备的占比则仅有4.3%。

从这一意义上讲，黄金虽然可以作为经济景气和投资性价比的判断因素，对普通老百姓投资黄金有一定的参考意义和投资价值，但因为黄金价格波动的世界性和多因素影响，黄金并不是衡量整体经济形势、投资性价比的唯一标准，而个人投资者单纯地从黄金价格的趋势判断投资性价比并不合理。因此，个人投资黄金似乎并不适合。

第三大因素，黄金的未来趋势如何？普通老百姓对黄金值得继续投资吗？

个人投资黄金首先要考虑变现能力，毕竟只有变现才能真正实现投资的保值增值，否则一两黄金就不如一个馒头值钱了，这是在投资黄金之前就必须考虑的问题。有的投资者不考虑黄金变现盲目投资，结果是赚了指数赔了钱、赚了黄金价格赔了收益，就像有的人90万元购买金条、上涨到150万元时却只能85万元出手。这样的事情每天都在上演。至于如何考虑黄金投资的变现能力以及黄金饰品是否值得投资？以后我们再专题进行讲解。

我们今天主要看看黄金价格的未来趋势到底如何？这是考虑是否投资的最重要因素和基础。根据美国顶级经济学家、罗森伯格研究公司总裁大卫·罗森伯格的研究结论，在下一个商业周期转变之前黄金价格将推升至3,000美元，比当前的价格水平上涨30%。也就是说，目前投资黄金在未来一个商业周期的赚钱能力是30%，我们所有的投资性价比的考量都以这个收益率为前提，如果其他投资高于这个收益率自然就不应该投资黄金；恰恰相反，如果投资其他实业和股市楼市的收益率远远低于这个30%的收益率，选择投资黄金则就是一个明智的投资选择。

美联储降息预期、全球央行购买黄金需求超预期、地缘政治风险等因素叠加，导致黄金价格走出了一个超预期的避险行情金价迭创新高。近期的黄金价格上涨确实有资金面和基本面的双重定价因素。黄金价格的波动较为充分地反映了近期市场对于基本面的走向预期，标志着未来黄金价格仍有一定的上升空间。

但黄金毕竟已经走出了一波价格上涨行情，也面临黄金投机资金获利了结的可能性，因此目前的黄金投资在价格和性价比上处于一个非常尴尬的境地，上则可以收获30%的投资收益，下则会导致投资亏损，再加上黄金投资的变现难，建议普通投资者对黄金的投资关注更应该考虑纸黄金、黄金ETF、黄金股ETF等容易变现、容易操作的投资品上。

黄金天然是货币，货币并不必然是黄金。黄金的投资对普通老百姓实际上并不友好，如何投资以及投资价值和性价比需要更多的分析和研究，简单地看涨就买、看跌就买不是黄金投资遵循的法则。你知道现在如何投资黄金了吗？我们下次再讲。（麒鉴说财经）