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近期，郑棉期货重心缓慢上移，部分轧花企业后点价销售意愿有所提高，盘面套保压力明显。然而，国内休市期间，美棉又出“幺蛾子”，期价出现四连跌，给即将换月的郑棉主力合约泼冷水，缓慢上涨的主力CF2405能否善始善终？
图1 2023-2024年郑棉与美棉主连收盘走势
4月5日，ICE美棉主连收于86.24美分/磅，周度下跌5.19美分/磅，跌幅5.68%，盘中最低86.17美分/磅刷新两个月低位，90美分/磅关口宣告失守。USDA发布最新周度出口签约报告，截止3月28日当周，2023/24年度美国陆地棉出口签约量19272吨，周环比下降14%，较前4周平均值增长4%。因美元指数偏强运行，美棉期价连续回落，中国、土耳其、洪都拉斯、越南、墨西哥、孟加拉国等买家取消部分前期合同。天气预报显示，美国得克萨斯州未来一周或出现降雨，棉农抢抓农时加快播种速度，美国农业部3月底预计美国2024/25年度棉花种植面积1067.3万英亩，增幅4.3%。受多重因素影响，美棉期货出现多头资金明显减仓，截止3月26日当周，投机客减持ICE棉花期货及其期权净多头头寸5301手，截至4月4日，可交割的2号ICE期棉合约库存增加至93324包，上一交易日为92654包。
近期，部分企业反馈纺织市场行情有回暖迹象，随着气温回升，夏季订单需求有所增加，部分棉纱贸易商报价上调500元/吨，部分工厂走货稍有加快，预计此轮订单周期或能维持二十余天。然而，部分纱厂依旧表示仍未感受到订单增加，节前订单已经加工结束，并且是在压低开机的条件勉强做到3月底，对于4月份行情暂无乐观心态。各市场表现存在分化，后市观点分歧较大，4月3日棉花与棉纱期货主力收盘价差为5210元/吨，环锭纺C32s纺纱即期呈现亏损，内地纱厂成本压力相比新疆市场更为突出，低价订单没有利润甚至亏损。
综上所述，春节后，内外盘面联动性减弱，美棉期价大涨大跌回到起点，郑棉期货维持15810-16450元/吨区间震荡，当前盘面价格与两个月前差距较小，另外下游需求推动能力期望值不大。因此，预计短期郑棉回调空间较为有限，继续保持区间震荡走势，北半球产棉国进入种植季，重点关注产区天气因素。
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