2023新股变脸王，裕太微上市首年巨亏超前4年总和，猫腻太多，监管不能睁只眼闭只眼……

根据2023年年报业绩预告，在2023年上市的313家新公司中，有39家公司的业绩出现30%以上的大幅下滑，占比超过1/10。

裕太微业绩变脸之巨在39家名列第一。

裕太微本身就是带着亏损上市的，但IPO期间公司亏损不断收窄，2022年1-6月甚至实现了盈利，该公司给予了投资者“上市后业绩盈利”预期。

但谁能料到，其2023年一年的亏损就远远超出了2019年到2022年4年业绩亏损的总和。

上市后，股价和业绩比着下跌，投资者被套得牢不可破。到了该给投资者一个说法的时候了。监管层，不能睁一只眼闭一只眼。

本期价值线刊出皮海洲独家专稿。

（一）

新股上市即业绩变脸，这是市场近期非常关注的一件事情，也是影响非常恶劣的一件事情。但令人遗憾的事，这种在投资者中激起公愤的上市变脸事件，在A股市场里一再发生。

根据业绩预告的数据，新股业绩“变脸王”是科创板上市的裕太微，业绩下滑-42494.86%。而根据该公司随后发布的业绩快报，2023年公司归母净利润为-1.5亿元，业绩下滑幅度为-36583%，仍然稳居新股“变脸王”首位。

正所谓见过变脸的，没见过变脸幅度如此巨大的。

裕太微上市初期，头顶“以太网物理层芯片第一股”的光环，公司主营业务为高速有线通信芯片的研发、设计和销售，公司在招股书中自称“以以太网物理层芯片作为市场切入点，不断推出系列芯片产品，是中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以太网物理层芯片供应商。”

招股书还显示，裕太微产品已进入普联、盛科通信、新华三、海康威视、汇川技术、诺瓦星云、烽火通信、大华股份等国内众多知名企业的供应链体系。并且华为哈勃、小米都是该公司股东，截至发行前，华为哈勃持股9.29%，小米基金持股1%。

裕太微的IPO申请于2022年7月获上交所受理，其业绩的报告期是2019年到2021年及2022年上半年。其报告期的营业收入分别为132.62万元、1295.08万元、2.54亿元、1.92亿元；归属于母公司普通股股东的净利润分别为-2748.99万元、-4037.71万元、-46.25万元、1532.17万元；该公司2022年的最终亏损为40.85万元。

裕太微本身就是带着亏损上市的，但从裕太微IPO期间的业绩来看，其亏损在2021年明显收窄，2022年上半年甚至还盈利了1532.17万元，因此，该公司是给予了投资者“上市后业绩盈利”的预期的。

因此，尽管该公司是2017年1月才成立的一家小公司，但市场却给予了该公司以极高的发行溢价。裕太微新股发行价格达到92.00元/股，募集资金达到18.4亿元，扣除发行费用后的实际募资为16.72亿元，较13亿元的募资计划超募3.72亿元，保荐机构海通证券收取的保荐发行费用就达到了近1.5亿元。

该股票在高价发行的同时，其上市同样也保持了高调 ，当时被称为是“兔年第一只大肉签”！

公司于2023年2月10日登陆上交所科创板，上市首日，高开182.61%，开盘价260元/股，盘中股价最高触及268元/股，尾盘涨幅略有收窄，最终收涨152.7%，收盘价为232.48元/股。裕太微的发行价为92元/股，按开盘价计算，投资者中一签可赚8.4万元；按盘中最高价计算，投资者中一签最多可赚8.8万元；若投资者以收盘价卖出，则中一签可赚7.02万元。

但当时的“大肉签”很快就变成了一个大圈套，将二级市场的投资者套得牢不可破。该股上市之后，股价就一路下行，到今年2月6日最低探底46.58元，较发行价腰斩，与上市首日的最高价268元相比，跌幅高达82.62%。持有裕太微股票的投资者损失惨重。

（二）

有道是，世上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。裕太微上市后很快就“原形毕露”了。

就在公司上市两个月后，裕太微于2023年4月26日披露了当年第一季度报告，业绩出现了大变脸。报告期内公司实现营业总收入5340.60万元，同比下降41.88%；归母净利润亏损2693.15万元，上年同期盈利1072.90万元。

而裕太微刚公布的业绩快报更显示，其2023年一年的亏损就远远超出了2019年到2022年4年业绩亏损的总和。

作为一家新上市的公司，上市第一年就如此大幅度变脸，这大大超出了投资者的想象。这真正是：只有投资者想象不到的，没有上市公司做不出来的。或者说，A股上市公司就是能够创造人间奇迹的公司，哪怕这种人间奇迹不是什么好事，而是人间的坏事。对于普通股民，只能欲哭无泪。

就投资者的角度来说，裕太微业绩大变脸背后“疑点重重”。

尽管该公司就2023年的业绩不及预期一事向投资者表示“歉意”，同时将业绩亏损的原因归结为：第一，受宏观经济增速放缓、国际资源政治冲突和行业周期性下滑影响，消费电子需求疲软，半导体行业整体出现周期性下行；第二，研发费用、销售费用和管理费用大幅增长；第三，计提存货跌价准备带来的损失。

但这样的解释能让投资者信服吗？宏观经济增速放缓、国际资源政治冲突和行业周期性下滑，是2023年才出现的吗？公司持续亏损，却在上市前公布的最新一期业绩中宣布实现盈利，这是巧合吗？这样的一家公司竟能实现IPO超募，其背后真的没有“猫腻”吗？

裕太微的业绩下滑远远超出了正常范围。该公司报告期的业绩数据是否真实准确？该公司的IPO过程是否涉嫌欺诈发行？公司必须要给投资者一个交代。在裕太微业绩变脸的问题上，监管部门也不能等闲视之。

个人建议，对于裕太微这种上市即变脸的公司，尤其是业绩大幅变脸的公司，监管部门都必须对其立案调查。一方面是调查其上市前财务数据的真实性，看公司在IPO过程中是否存在弄虚作假、欺诈发行行为；另一方面是调查其在IPO过程中，尤其是在新股询价环节，是否存在利益输送等腐败行为。

毕竟，裕太微这样一家业绩亏损的小公司，被管理层寄予厚望的询价机构最终给出每股92元的高发行价，这远远超出了理性报价的范围。

作为监管部门来说，有必要给损失惨重的投资者一个说法。

退一步讲，投资者就算是在裕太微股票上亏损，也要让投资者亏个清清楚楚、明明白白，而不是不清不楚、不明不白。

本文源自价值线