久聪投顾组合2024年一季度小结 | 定投218期发车

2024年一季度，A股出现了大幅波动，市场快速探底后又快速反弹。

1. 久聪指数增强

久聪指数增强是一个指数化的权益型组合，主要配置低估值指数基金、指数增强基金，组合约不低于50%的仓位，用来优选估值性价比高的宽基指数，剩余仓位优选估值性价比高的行业指数，希望通过行业轮动进一步争取超额收益。

组合一季度-3.57%，落后于中证800全收益指数的+1.56%，主要原因为组合在宽基指数配置上侧重于如中证500、中证1000的中小盘风格，而一季度中小盘走势弱于大盘。

在一季度的快速下跌中，出现了由微盘股蔓延开来的流动性踩踏，中小盘股跌幅更大，且国资增持ETF对象最初仅为上证50、沪深300等权重指数，这些因素共同导致了中小盘阶段性走弱。

组合在一季度没有选择调仓，原因在于从估值看市场已经处于相当低的位置，主要是流动性危机和恐慌情绪在驱动下跌，这种情况下市场变化是非常快的，止跌反弹随时都有可能发生，且急跌之后的急弹往往也非常迅速、跌得多的板块往往也会有更大的反弹幅度。如果在下跌中冒然调仓，容易发生卖完止跌、错过反弹、左右挨打的情况。

因此，组合没有做从中小盘风格向大盘风格切换，从后续反弹情况来看，中小盘也确实反弹幅度更好，如果切换则可能损失更大。

目前来看，我们认为由于中小盘本轮调整的超跌，其性价比仍略高于大盘风格，且在上涨行情中拥有更大的弹性，组合仍然将保持偏向中小盘的配置。

在低估值行业指数的选择上，组合目前配置有医疗、生物科技、中概股、金融、地产、基建等板块。

2. 久聪基金经理优选

久聪基金经理优选是主动管理的权益型组合，通过分散化买入10位左右的优选基金经理，实现一站式买入优质主动基金。从历史上看，优秀基金经理具备长期创造超额收益的能力，但在不同时期业绩有所起伏。优选10位基金经理构成组合来持有，可以一定程度上分散风险，当部分基金经理处于低潮期时，其他基金经理可以继续创造超额收益，让组合的长期表现更平滑。

组合一季度+2.47%，优于主动基金的平均表现（万得偏股混合型基金指数-3.14%），也优于主要指数的表现（中证800全收益+1.56%）。

下一阶段，组合仍将以超越主动基金平均业绩为目标，保持10位左右优选基金经理的配置思路。在基金经理的选择上，参考五维评价模型，综合考虑基金经理的经验、调仓灵活性、近5年经风险调整的收益、近5年选股能力、所在公司实力进行评分，在模型筛选出的基金经理中，再考虑基金经理的投资理念、管理风格，形成分散化的均衡组合。

组合会尽量避免频繁调仓，以给予基金经理充足的时间来实现投资理念，在今年基金一季度报披露结束后，组合计划做一次基金经理的重新评价和调整。

3. 久聪债券

久聪债券为债券型组合，配置多家公司的多只优质债基。组合会在基金公司和产品两个层面上做分散，以期更好地分散信用风险。首先优选固收业务实力较强的头部基金公司，再从每家公司中挑选优质债券基金，为大家提供一篮子买入优质债基的好工具。

组合一季度+1.31%，好于万得中长期纯债基金指数的+1.20%，实现了优选纯债基金、超越平均表现的目标。下一阶段，组合仍将以优选好于平均水平的债券基金为目标，延续当前的配置思路。

4. 久聪固收Plus

久聪固收Plus是一个主债辅股的固收增强组合，穿透权益仓位约在0-20%，其债券部分的配置思路与久聪债券组合相似，权益部分分散配置了一些参与网下打新积极、打新收益贡献较高的基金。

组合一季度+1.20%，在2月的下跌过程中，组合进行了一次调仓，小幅提高了权益的配置仓位，本次抄底在后续反弹中贡献了更多回报。

下一阶段组合仍将以实现稳健投资为目标，继续主债辅股配置，并根据市场变化，适时调整债券和权益的仓位，争取创造更好的回报。

站在一季度末，我们可以看到目前A股仍处于较低的估值区域，且经过这轮快速下跌后，恐慌筹码一定程度上得到出清，市场信心有所恢复，如果未来经济数据好转，就有希望推动预期转好、估值回升，综合来看此时仍然是配置权益、定投权益的好时机。

久聪系列组合就是想为大家提供配置、定投的好工具，久聪指数增强和久聪基金经理优选都是配置权益的好标的，如果希望分散配置债市，而如果觉得债券回报低，又担心权益波动大，希望主配债券、辅配权益，可以直接选择久聪固收Plus组合。

点击文末左下角阅读原文，可以继续阅读使用久聪系列组合进行资产配置和定投的详细说明。

截至今日，股债利差估值分位为1.6%，万得全A指数PE分位36.4%、PB分位3.1%，权益估值处在较低的区间，本周定投继续发车，将顺延至下周一的交易日执行。

下面是本期定投方案，欢迎参加，与上周一样：

定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。

本期资金分配建议：

• 股：100%

可选或

• 债：0%

可选

定投方案示例

投资者小韭每周定投3000元。

她更信赖指数化投资，选择“久聪指数增强”组合作为权益定投标的，选择“久聪债券”组合作为债券定投标的。

进入小程序后，点击“立即转入”可单期手动定投，点击“跟车-自动跟车”，可实现每周自动分配股债比例跟车定投。

设置自动跟车的方法：默认发车金额为每周3000元，可根据自己希望投入的金额设置跟车比例，如每周希望定投1500元，则设定跟车比例为50%，如每周希望定投6000元，则设定跟车比例为200%，以此类推。最低建议设置为15%，即每周450元，否则将无法满足股债比例搭配时的最小起投金额。

“最高扣款金额”处，填写与上述比例对应的每周定投金额数，如设置比例为50%，即每周希望定投1500元，就填写1500。填好后点击屏幕下方的“开启自动跟车并跟车本期”即可：

债券组合也按相同的数值设置，同时设置股债两个组合的自动跟车后，即可实现每期投入股债自动分配，股债两个组合每期合计的定投金额会等于每周定投计划金额。

如果权益部分希望定投主动管理的基金，可以使用“久聪基金经理优选”组合替代“久聪指数增强”组合。指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。

常见问题

1. 定投的起购金额是多少钱？

目前久聪系列组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为400元，才能实现股债比例的调整。

2. 定投需要多久？

定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。

3. 定投后是否会有止盈？

会通过股债轮动策略实现低位抄底、高位止盈。当股市跌出便宜的机会后，我们在保持定投权益的基础上，会提示将存量持有的债券组合逐步换为权益组合，实现低位抄底；反之，当股市涨出高价的机会后，我们在保持定投债券的基础上，会提示将存量持有的权益组合逐步换为债券组合，实现高位止盈。届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。

以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

↓ 久聪基金投顾组合策略介绍