兴业银行2023年年报分析：不要被不良率表现好迷惑 不要被拨备覆盖率走高所迷惑

年报分析，每周二见！

银行业的本质是风险经营，具有高杠杆属性，具有收益前置、风险后置等特点。挖贝研究院根据上述特点，仅从风险控制能力和“家底”是否殷实两个维度进行分析。风险控制能力决定一家银行能走多远，也决定银行净利润。“家底”是否殷实，是银行在逆周期中是否有足够的“过冬”储备粮，从而不引发净利润的大幅波动。

今天分析对象为股份制银行兴业银行（601166）。2023年，兴业银行营收为2108亿元，同比下滑5.19%，净利润771亿元，同比下降15.61%。净利润降幅让投资者大感意外，但挖贝研究院认为，净利润大幅下降是表象，原因是兴业银行加大计提力度所致，本文就不做分析。

言归正传，挖贝研究院还是从两个维度5个指标来分析兴业银行。

风控能力：不要被不良率表现很好迷惑

挖贝研究院分析银行风险控制能力一直坚持既分析过往贷款不良率变化和趋势，也分析未来产生不良贷款的概率指标。

除了招商银行每年都公布新生成不良金额外，其它银行一般都不公布，因此大多数专业研究机构基本上都是用不良率来替代。如果从这个指标看，兴业银行过去几年的表现很完美，2018年至2023年一路下滑，从1.57%降至1.07%，中间没有任何反复，一年比一年低。

但从未来产生不良贷款看，关注类贷款占比表现并不稳定，同期该指标分别为2.05%、1.78%、1.37%、1.52%、1.49%、1.55%，波动还是比较大。

另外一个未来会产生不良贷款的“池子”为逾期贷款余额+重组贷款余额与不良贷款余额的差额，过去6年分别为191亿元、158亿元、64亿元、221亿元、315亿元、189亿元。从这个指标看，兴业银行2024年新生成不良的压力会变小。

投资者会问，为什么2020年和2023年，这个差值会变小。有一个细节值得注意，这两年兴业银行核销不良金额分别为521亿元和634亿元，是近年来最高的。

三个指标指标表现不能趋同，很大程度也是因为兴业银行核销不良力度大小不同所致，因此，判定兴业银行风险控制能力，不要被兴业银行过往不良率表现很好迷惑了。

“储备粮”：不要被拨备覆盖率走高趋势所迷惑

先看市场研究机构对“储备粮”的常用指标拨备覆盖率。2018年至2023年，兴业银行该指标分别为207.28%、199.13%、218.83%、268.70%、236.44%、245.21%。2020年之所以达到高点，也是因为当年核销不良力度非常，导致不良金额减少，拨备覆盖率自然会提高。

2023年净利润下滑15.61%，拨备覆盖率为什么又提升了，或许跟去年核销634亿元不良有比较大的关系，还是那句话，把分母变小，即使分子不变，拨备覆盖率自然就提升了。

挖贝研究院坚持认为，拨备覆盖率并不能全面反映一家银行的全部“家底”，资产减值准备余额可以更全面反映一家银行“家底”。2021年至2023年，兴业银行资产减值准备余额分别为1821亿元、1790亿元、1899亿元，“家底”并没有见显著增加。同期贷款减值准备余额分别为1309亿元、1288亿元、1434亿元。两者之间的差额分别为512亿元，502亿元和465亿元。可见藏在同业拆借减值准备、债权投资减值准备等里面的金额并不多。

特别是2023年两个指标的差值为3年来新低。如果一旦整个银行业处于下行周期，兴业银行能拿出平滑净利润的“储备粮”并不充裕。

还是那句话，不要被拨备覆盖率走高趋势所迷惑。