Mysteel月报：4月冷轧价格或迎来低位反弹

概述：3月冷轧价格大幅下跌，月环比下跌320元/吨。基本面看，3月冷轧板卷样本钢厂产能利用率继续维持高位，供应压力大增；冷轧板卷总库存呈现季节性小幅去库，去库速度缓慢，整体库存高于近三年同期水平。展望4月，在市场成交不断放量下，市场的利空消息得到有效释放，市场参与者的情绪逐步由悲观转为谨慎乐观。对此小编认为4月冷轧价格或迎来低位反弹。

一、冷轧板卷国际市场整体回顾

图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据

3月冷轧出口价格下跌。从市场反馈看3月受国内价格快速下跌影响，出口报价回调，出口价格在596美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格相对较弱，但是近期国外市场需求略有回暖，预计4月冷轧出口价维持640美元/吨以内。

二、冷轧板卷3月份维持高位

根据Mysteel的调研，截止3月28日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率85.22%，钢厂周实际产量为86.26万吨，月环比增加0.08万吨。从现阶段各生产企业反馈的情况看，主要生产企业4月接单预期一般，预计4月冷轧供应或略有下降。

图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据

三、冷轧板卷原材料出口情况

海关总署数据显示： 2024年1-2月我国冷轧板（带）出口总量共计63.12万吨，年同比下降17.5%。2024年1-2月我国冷轧板（带）进口总量共计24.79万吨，年同比下降26.6%。

四、冷轧板卷下游需求情况

（一） 旺季市场需求一般 库存去化缓慢

社会库存方面：本网最新 监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存247.53，周环比减少0.66，月环比减少3.92，年同比(农历）增加31.83，年同比（公历)增加44.24。（单位：万吨）

本网最新 监测重点城市库存，本周冷轧板卷社会库存276.81，周环比减少0.85，月环比增加1.26。（单位：万吨）

图三：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据

（二）2月汽车产销量环比回落

中国汽车工业协会统计分析，从汽车产销情况看，部分购车需求已在春节前得到释放，汽车产销量总体较1月有所回落。从1-2月运行情况看，乘用车和商用车继续保持平稳运行，新能源汽车和汽车出口延续良好表现。2024年2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。2024年1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。

图四：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据

(三)汽车库存预警指数环比回落

2024年3月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2024年3月中国汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降4.1个百分点，环比下降5.8个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

春节后车市再次开启价格战，多家车企宣布降价，涉及比亚迪、吉利、哪吒、上汽大众等，消费者持币观望情绪加深。3月，车企及经销商陆续举行车展等促销活动，以及众多新车型陆续开始上市，吸引消费者进店看车。部分地区进入农忙，经销商客流及成交率下降，车市整体销量并未出现明显增长。综合预计，3月车市低于预期，预计乘用车终端销量在165万辆左右。

3月作为季度末，进车任务量增加，库存压力加大。由于价格战再起，以价换量现象明显，经销商盈利下滑。从经销商反馈数据看，1-2月销量好于预期，经销商一季度销量完成情况较好。其中，有29.3%的经销商表示可以按计划完成，有32.6%的经销商表示完成率在80%-90%，仅有9.4%的经销商任务完成率不足50%。

图五：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据

五、3月份冷轧板卷现货价格大幅下跌

图六：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据

(一)冷热价差继续扩大、镀冷价差大幅波动

3月冷热价差环比扩大，截至3月末冷热价差为679元/吨，月环比扩大11元/吨；镀冷价差为490元/吨，月环比扩大155元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏弱，预计4月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。

图七：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据

(二)南北价差继续扩大 北材保持南下机会

从3月整体市场看，南北价差小幅扩大。截至3月底，广州与上海价差为50元/吨，广州与天津价差为200元/吨.从价差看，南下资源存在较大价格优势。

图八：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据

六、4月钢市预测：4月冷轧价格或迎来低位反弹

供应方面：4月长流程、独立轧钢企业接单一般，月度排单尚未满产。生产企业给出的反馈是近期一直组织4月下旬订单。预计4月产能利用率略有下降。

库存方面：4月市场整体维持去库过程。从最新的市场调研情况看，4月为传统旺季，下游需求较3月明显好转。随着时间推移，社库去库速度加快，市场整体库存压力将会减小。

需求方面：据Mysteel调研，下游汽车厂商订单数继续增加，整体行业用量持续增长。随着进入旺季，汽车用量也逐步增加。新能源家用汽车竞争已经进入白热化阶段，以小米为例市场整体氛围相对激烈，同类产品逐步厮杀，但对相关配件及用钢量等却进一步增加。除家用车以外，商用车行业依旧加速内卷，整体行业在更高配置及更低价格之间进行新的竞争，一定程度上带动了相关产业的流通量。同时随着产业新能源的体量占比越来越多，纯电体系及混动体系逐步占据市场话语权，在国外市场同样具有一定量的市场份额。因此，预计4月份汽车行业用钢量会呈现新的增长。

总体来看，4月供应端由于接单一般或略有下降，需求端刚需韧性度维持高位，据市场反馈，4月新能源汽车钢订单不错，品种钢接单暂无压力。近期随着原料价格理性回归，成本支撑下移，市场对于原料恐高的情绪得到有效释放。展望4月，在宏观利好政策和需求回暖双重支撑下，冷轧市场最差的时刻或许已过去。对此我们认为4月冷轧价格或迎来低位反弹。

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