内容为王！“美版天涯”何以能在AI时代有“钱途”｜热财经

远眺天涯，数字技术摧枯拉朽，时代的记忆却并非总有落泪时。

如果一家古早的互联网企业，连续19年都在亏损不赚钱，却还能屹立不倒；如果一家公司，历经与亿万用户种种“爱恨情仇”后，等来了上市首日一度大涨67%；如果一家看似并无太多“科技狠活”的社交媒体，靠“内容为王”已经开始赚AI巨头们的真金白银，究竟有怎样的生存秘诀？

这就是有“美版天涯”之称的Reddit。

Open AI奥特曼、腾讯都是股东

3月22日，今年美国第四大IPO、有“美版天涯”之称的 Reddit正式在纽交所上市，它也成为2024年首个登陆资本市场的大型科技公司。

其上市当日，Reddit开盘34美元/股，以此计算公司开盘市值54亿美元。最终收涨 48.4%，股价达到 50.44美元，公司市值超 80亿美元。此后该公司股价在第二天的交易中有所回落，但仍较发行价上涨了约35%。

虽然对比其第一次启动上市时，估值高达150亿美元，仅一年光景就腰斩，但Reddit作为一家从2005年Web2.0时代一路走来的古早科技公司，已属不易。

因为此前成立19年，这家公司一直都在亏损中。招股书显示，Reddit在2022年、2023年营收分别为6.67亿美元、8.04亿美元；运营亏损分别为1.72亿美元、1.4亿美元；净亏损分别为1.59亿美元、9082万美元。

根据招股书，Reddit的最大股东是先进出版公司，后者的子公司康泰纳仕于2006年收购了Reddit，并于2011年将其分拆。

此外，Reddit的大股东名单上还有OpenAI的萨姆·奥特曼的关联实体和腾讯控股。

其中，第三大股东奥特曼早在Open AI成名前，不仅是Reddit的忠实用户，还在Reddit董事会担任董事7年，当过8天的CEO，并早在2014年就投资了Reddit的B轮融资。

此前，《华尔街日报》报道，此次IPO将为奥特曼旗下的风投基金带来一笔意外之财。因为奥特曼所持股份是Reddit联合创始人史蒂夫·霍夫曼的两倍多。

而在2019年2月，腾讯则领投了Reddit的D轮2亿美元融资，当时后者估值达到30亿美元。

IPO后，第二大股东腾讯持股比例为9.7%，有9.4%的投票权；第三大股东山姆·奥特曼持股为7.6%，有9.1%的投票权；联合创始人史蒂夫·霍夫曼持股为2.6%，有3.3%的投票权。

靠用户“产内容”找AI寻“钱途”

既然已经连亏19年，为何“美版天涯”还能依旧运营，并让市场依旧对其青睐？

Reddit 在 IPO招股书中透露出了它的“钱途”之一，已与多家 AI公司签订数据授权协议，用贴吧用户的生成内容，来帮助AI公司训练大模型，实现合计 2.03亿美元的收入。

也就是说，在各大内容平台纷纷引入各类 GPT的时候，Reddit 早已做起了给 AI公司卖内容的生意。

大约一年前，接受媒体采访时，联合创始人史蒂夫·霍夫曼Reddit 的数据语料库非常有价值，不能将所有价值免费提供给世界上最大的一些公司。随后 Reddit就宣布，要对用其 API训练 AI聊天机器人的公司收取数据使用费，其中包含微软、谷歌、OpenAI 等；6 月，Reddit 收费标准被曝光：每调用 5000万次 API收费 1.2万美元，高于行业平均标准。

IPO前，Reddit表示，它正处于向第三方授权，允许他们访问平台数据的早期阶段，包括训练AI模型。该公司称，今年1月签订了总额2.03亿美元的数据许可协议，合同期为两到三年。上市文件显示，该公司预计今年将根据这些协议获得至少 6640万美元收入。

Reddit还宣布与谷歌达成协议，将允许谷歌的AI产品使用 Reddit平台的数据用于改进技术。大语言模型的改进通常需要使用大量人类生成的内容。有消息称，Reddit的AI客户，极有可能也包括了Open AI。

实际上，Reddit 正式员工只有 2000多人，甚至多年来，许多用户以志愿者的方式，参与着“美版天涯”的建设。但它却是美国前十大网站。招股书里显示，Reddit 有 3.3亿月活跃用户，10 万个活跃子社区。该公司去年第四季度日均活跃独立访客数为7310万。

早在3年前，美股资本市场掀起轰轰烈烈的“散户大战”，散户们就是在Reddit论坛“华尔街赌局”板块集结，与知名对冲基金梅尔文资本为代表的华尔街机构展开激烈较量。在散户抱团热情之下，很多只相关股票暴涨暴跌，曾经在股市上呼风唤雨的空头被打得丢盔卸甲。由此，Reddit名声鹊起，一举获得数百万的新增用户。

有美股投资人戏称这一幕：“就像看到荷枪实弹的专业选手，突然被一群人用板凳打晕了一样。”

但在招股书里，Reddit称，其数百万忠实用户和版主既可以给公司带来好处，也可能带来风险。

因为“美版天涯”采用志趣相投，用户自治的原则，因此用户与该网站关系并不融洽，此前就对公司高管的人事决策等发起过抵制，甚至号称用户“抱团”关闭网站以示抗议。

有人问我：你干吗跑回一栋正在着火的大楼？”联合创始人霍夫曼曾这样解释为何自己历经与用户的“爱恨情仇”，进出这家企业多次并坚持当高层管理者：可我别无选择，因为我真的、真的热爱Reddit。

文、制图 记者 王丹阳
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