蒙牛2023年报里，藏着哪些高质量密码？

更营养、更智慧、更绿色！

作者：闻道

编辑：魏无

风品：可乐

来源：铑财——铑财研究院

财报是一张成绩单、也是一张体检书，从中我们能看到企业的商业思维、战略布局，经营管理的健康度，当下竞争力、未来成长力的强弱性。企业有起伏、产业有兴衰，能保持战略定力、周期穿越者最稀缺！

3月26日，蒙牛最新年报出炉，细心投资者会发现，与多数公司热衷讲新故事不同，蒙牛依然锚定一个主旋律——讲好讲透高质量发展的故事。

2023年，蒙牛乳业营收986.2亿元，同比增长6.5%，经营利润61.7亿元，同比增长13.8%。经营利润率持续同比提升40个基点至6.3%。经营业务所产生的现金净流入83.493亿元，同比增长0.2%。常温奶销售引领行业增长，低温连续19年稳居市场份额第一。

其中，液态奶收入约820.71亿元，占总收入83.2%；冰淇淋收入约60.26亿元，占比6.1%。奶酪收入约43.57亿元，同比增长230.3%，占比4.4%。

一个个跳动数据，意味着蒙牛再次扮演行业头雁，用高质量答卷向市场证明了周期穿越者的可贵。

知名投资家彼得·林奇曾说过，分红与回购是上市公司回馈股东的最好方式。年报显示，2023年，蒙牛累计回购7.956亿港元公司股票，将2023年将派息比例提至40%，派发期末股息每股普通股人民币0.489元，合计派发现金股利19.24亿元，同比增加21%。

能挣钱还懂担当，想来这就是投资者眼中的好公司吧。如何做到的呢？

深入透视蒙牛2023年报，在变与不变中，不妨让我们一起来寻找中国乳业新质生产力的“三重密码”：更营养、更智慧、更绿色！

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较真“更营养”

深度、宽度、专业度一个都不能少

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得营养者得天下，蒙牛第一个高质量密码即是更营养。

回望2023，是中国乳业机遇挑战并存的一年。

后疫情时代，国民健康意识不断增强，对牛奶品质特色提出高需求。叠加新生儿下降、消费越发理性，行业重塑抬高了每位从业者的竞争门槛。

面对市场变局，机遇往往垂青那些有准备者。

消费者第一、产品力第一，是蒙牛一直的初心与坚守。面对新需求新变化，公司2023年创新性提出“精准营养需求”“全生命营养奶”战略，积极开辟新领域新赛道。从深度、广度、专业细分度三方面布局，打造一杯面向未来的“三好奶”。

达维多定律告诉我们，任何企业需要不断进化自己的产品。要在市场上占据主导地位，就必须打破连续性创新、进行跳跃性创新，让产品精益求精。

在产品营养这件事儿上，蒙牛一直很较真。为了更营养，持续死磕创新升级、挖掘营养深度。

液态奶业务方面，作为全球乳业领先大单品，2023年特仑苏坚定“更好”品牌理念，发力产品创新和品牌升级，旗下有机纯牛奶经过了中国与欧盟有机双认证。

以特仑苏沙漠有机纯牛奶为例，机构检测数据显示，其每100ml富含4.0g蛋白质和130mg原生高钙，蛋白含量比常规含量高出25%。凭借这份更营养，蒙牛树立了高端有机纯奶标杆。

酸奶业务方面，常温酸奶纯甄聚焦酸奶营养健康价值，新推纯甄0添加利乐钻原味风味酸奶，主打0香精，0色素，0明胶，0 乳粉，凭借这个更纯净配方，蒙牛打出差异化优势。

低温酸奶，则坚持自主研发，深耕营养健康技术创新，突破行业“卡脖子”问题。如优益C益生菌饮料，就全线选用蒙牛自主研发、荣获中国专利银奖的益生菌菌株，重塑了健字号的国产影响力。

鲜奶业务方面，2023年每日鲜语全面升级，推出行业首款英伦4.0 娟珊鲜牛奶。运用1纳米微膜原生锁鲜技术锁住4.0克鲜活乳蛋白和营养，探索鲜奶+概念，引领了品类营养升级，产品稳居高端鲜奶市场份额第一。

冰淇淋业务方面，面对健康、天然、极简的消费新需求，蒙牛推出绿色心情“一口大自然”品牌主张。以随变冰激凌为例，高可可含量72%、52%作为核心差异点，完善了赛道差异化布局。高端品牌蒂兰圣雪，则在2023年内完成品牌重塑，通过简单配方、真材实料、零稳定剂、零添加剂，来满足消费者高品质的极简需求。

好产品市场会说话。以海外为例，冰泣淋业务成为2023年最大亮点。截至报告期末，艾雪位居印尼份额第一，菲律宾份额第三，并积极拓展越南、泰国等中南半岛市场。

2023年业绩发布会上，蒙牛董事会副董事长兼执行董事卢敏放表示：冰淇淋业务整体增长6.6%，贡献最大的是东南亚市场的增长，海外业务增长非常强劲，未来将保持一个较高的增速。

除了挖掘“更营养”的深度，蒙牛也在拓展“更营养”的宽度。

在全生命营养奶战略布局上，蒙牛以不同年龄段的营养需求为基础，形成了覆盖婴幼儿阶段、儿童阶段、成年阶段及老年阶段等全生命周期营养需求解决方案。

众所周知，儿童奶、成年奶是蒙牛的基本盘。在婴幼儿、老年阶段产品上，2023年蒙牛开拓成绩单可圈可点。

如2023年10月，蒙牛集团自主研发的母乳低聚糖（HMO）通过国家卫生健康委员会审批，成为首批获批企业中唯一一家中国本土企业。业内人士指出，此次获批对于助力我国生命早期营养研究、推动婴幼儿食品研发升级具有深远意义。

不算过誉。公开信息显示，HMOs是母乳中仅次于乳糖和脂肪的第三大固体成分，具有调节免疫、帮助大脑发育及调节肠道菌群等功效，尤其在改善婴幼儿健康和营养需求方面具有重要意义。

仅仅2个月后，蒙牛瑞哺恩恩至4段上市，这是首款率先应用中国自主研发的HMO的奶粉，也是目前唯一应用中国自研HMO与MLCT两大创新成分的配方奶粉。

再看老年领域，随着银发经济兴起，蒙牛悠瑞产品聚焦更适合中老年的乳清蛋白，在专属配方基础上，推出针对中老年人行动力、血糖、肠道、心血管健康等多方向的升级产品，形成了一套成熟营养解决方案。

深度、宽度之外，蒙牛“更营养”战略还抓住了专业细分度。

深挖不同生命阶段的细分需求市场，通过“新”赛道、“新”场景开辟，蒙牛的场景品类不断丰富，为消费者提供了差异化、专业化的营养需求。

2023年5月，借助国内首创的液体蛋白科技，蒙牛打造了运动营养品牌“迈胜”，旨在为中国运动健身人群打造专业的运动营养。

“三只小牛”则深耕软牛奶领域，科学增加乳钙和维生素D，还解决了国人普遍存在的乳糖不耐问题，凭借这款更适合营养，蒙牛市场再度扩容。

一番梳理，从健康、美味、高品质、特色化，到深度、宽度、特色专业度，蒙牛产品“更营养”的画像已跃然纸上。最终告诉我们这样一个道理，创新升级是有群聚效应、复利效应的，一次次点滴积累、日拱一卒，才逐渐形成了用户体验、市场口碑的高阶护城河。

充分消费时代是公平的，每一个保持长远眼光、不断为消费者创造好产品的企业，都能实现品牌与业绩的双丰收。

2

打造数智样板

“三驾马车”威力有多大

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当然，造出好产品，除了高瞻远瞩也要脚踏实地，扎实的产业基本功、制造效率效益是形神兼备的根基。

聚焦蒙牛乳业，已实现从制造到智造的跨越，形成三驾“更智慧”马车，为企业韧性生长打下坚实底盘。

第一驾马车智慧工厂，2023年7月，蒙牛集团位于宁夏的超级工厂正式落成投产。该厂采用国际领先的智能制造技术和管理模式，是全球第一个全智化驱动的智能工厂。实现了从原料采购到产品出库的全流程数字化、自动化、智能化。

具体归纳该超级工厂看点，核心是全面投产后的“三个一百”，即一百人创造一百万吨年产量、一百亿元年产值。

能打造出全球乳业工厂最高年度人效比，是蒙牛多年来在自动化、数字化、智能化领域不断积累、厚积薄发的成果。

正如知名经济学家李稻葵所言：“今天比任何一个时代都需要硬核科技的突破，我们都需要硬核实力的提升。”牵引蒙牛“更智慧”战略的第二驾马车，便体现在用硬核科技升级消费场景、用户系统营养方案上。

或许，很多人难将AIGC技术与传统乳企联系到一起。2023年8月，蒙牛再次拔得头筹、发布“全球首个营养健康领域模型”MENGNIU.GPT。当天，AI营养师“蒙蒙”亮相大会现场，作为通过注册营养师等海内外21门营养健康考试的营养大师，其可为消费者提供从健康评估到营养建议的全方位个性化解决方案。

“世界创新大师”克里斯坦森在《繁荣的悖论》一书中，提出开辟式创新概念，即把原本复杂昂贵的产品变得更实惠、更容易获得，让更多人买得起，用得上。

蒙牛上述动作正属于开辟式创新，其表示将全面免费开放营养健康领域模型MENGNIU.GPT能力，打造一个包容、开放、共享的乳业AI “共益时代”，让更多消费者享受普惠的智慧营养健康服务。

可以说，以ChatGPT为代表的AIGC技术（人工智能）新一代技术应用，正在成为蒙牛拉动经济增长、激发产业转型升级的关键引擎。得益于AI驱动的“数智双飞轮”效应，企业已进入数智化战略3.0阶段，为更多家庭提供全周期、更营养的智慧化解决方案。也给乳业全面振兴、拓展消费升级提供了更多可能性。

好产品好方案想要触及更广大人群，还离不开“更智慧”的第三驾马车——智慧渠道变革。以蒙牛常温事业部为例，继续推动RTM渠道优化。线上销售稳步增长，保持常温液态奶线上销售市场份额第一；新零售会员体量稳步增长，线上会员总量超7400万人。

鲜奶事业部的线上线下优势渠道持续领先，并与重点渠道深入协同。年内实现永辉、沃尔玛、山姆、盒马份额全国第一，京东、淘宝买菜份额第一，在天猫和朴朴超市的销售额实现同比高增。

管理学大师德鲁克指出“我们无法左右变革，只有走在它面前。”想来，蒙牛的业绩报喜也得益于此。勇于打破经验束缚、做“第一个吃螃蟹的人”，试问在此基础上孕育出的新质生产力价值多大、成长性竞争力多大？年报又怎能不靓丽？

3

可持续的才是最好的

锚定更绿色 赢在一个系统生态

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所有优质的生意都是长期的、可持续的。

2006年，全球最大食品生产商、玛氏董事会主席约翰·马尔斯提出过这样一个问题，对一个公司来说，什么样的盈利水平才是合适的？

很长一段时间里，人们认知中的商业模式应与利润挂钩，但随着时代发展，越来越多的企业认识到可持续增长的重要性。管理学家伊戈尔·安索夫曾提出，企业生存是由环境、战略和组织三者构成，只有三者协调一致、相互适应，才能有效提高企业效益。

这一次，蒙牛再度行业领跑，可持续发展理念已融入各项工作中。

例如奶源管理，蒙牛结合法律法规、丹麦花园式先进牧场管理体系等，建立了完善的牧场质量管理体系、食品安全风险预防管理体系，保障生鲜乳的质量安全。

兽药管理方面，建立《牧场兽药风险防控专项行动方案》，推动合作牧场开展兽药减量化行动，国家生乳兽药残留监督抽检合格率高达100%。

产品管理方面，特仑苏推出有机纯牛奶苗条如木装，大幅减少包装碳足迹，向消费者传递绿色可持续理念。此外，蒙牛还是行业唯一全品类通过欧盟产品认证的企业。

为践行绿色可持续发展，2023年蒙牛公布可持续发展GREEN战略及双碳战略目标，持续推进全产业链6大环节15大举措减碳。

同时，率先发布行业领先的《蒙牛森林保护政策》《动物福利政策》《营养健康政策》，以及《母乳代用品负责任营销政策》。承诺努力实现2030年零毁林目标，消除供应链毁林风险，并加入WEF世界经济论坛。

截至报告期内，蒙牛已在乌兰布和沙漠种下9,700万棵树，将200多平方公里沙漠变成绿洲。年内，主要奶源合作伙伴现代牧业与中粮国际有限公司达成逾2亿人民币的零毁林大豆交易意向订单，成为行业首个零毁林大豆的订单。

一份努力一份收获，2023年蒙牛集团MSCI ESG评级由A级升至AA级，是中国唯一一家取得AA级评级的综合型乳制品企业。Coller FAIRR蛋白生产商指数位列中国企业第一，获评2023福布斯中国年度最佳雇主和最佳ESG实践雇主，并被标普全球评為行业最佳进步企业。

市场在变、产业在变，如果说中国乳业“上半场”拼的是速度、规模，那么“下半场”比拼的便是发展质量、可持续性。

深度一度，能获得国内国际高度认可，与蒙牛的长期主义息息相关。从产品更营养到产业链更智慧，再到更绿色价值观，可以说企业已形成了一个系统可持续发展的生态价值体系，这是蒙牛业绩稳增、成功穿越周期的最核心密码。

跳出商业逐利的固有思维，卢敏放那句“可持续发展只有里程碑、没有终点线”，也将蒙牛的ESG推到一个新战略高度。

4

迎接更高质量的自己

做好新质生产力大文章

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3月26日，蒙牛乳业公告称，按照集团战略安排，卢敏放升任副董事长并继续担任执行董事。原高级副总裁、常温事业部负责人高飞接任总裁，并担任执行董事。此次调整是蒙牛集团董事会基于中长期战略考量的重要决定，释放出坚定做大做强蒙牛的信号和信心。

3月27日，蒙牛乳业召开2023年业绩发布会。高飞表示今天无论谁在总裁这个岗位，首先都会想到蒙牛的战略不变。目前行业遇到一些挑战，蒙牛将积极应对，“我们还有很大的空间去进一步推动消费迭代，包括数字化转型、持续为消费者和股东创造更多的价值，实现高质量发展。蒙牛管理层会更加注重现金流的提升和对股东的回报。”

字斟句酌，蒙牛依然在锚定高质量发展、拓宽新质生产力的价值空间。变与不变中，日拱一卒为消费者、股东创造更多价值的初心一直都在。

高级乳业分析师宋亮对铑财表示，蒙牛此次变动是正常人事调整，高飞作为元老级人物之一，有丰富的产品销售以及市场、品牌、渠道经验。对于未来发展战略，宋亮认为主要集中在三方面，第一，蒙牛会继续深化国际化发展，开拓国际市场。第二，蒙牛需要继续夯实主业，推动常温白奶的发展。第三，就是加快拓展新的赛道，新的品类领域，未来蒙牛会加快新赛道和新业务的拓展，高飞未来承担蒙牛破局重任。

的确，每一代人有每一代人的使命。2024年两会，新质生产力成为讨论“热词”。于国产乳企而言，新质生产力对内是推动高质量发展的“助推剂”，对外是汇入全球商业生态的“融合剂”。内外双驱下，中国乳业的全面振兴已渐行渐近。

手握更营养、更智慧、更绿色三重密码，蒙牛不缺实力秀肌的舞台。所谓新人新气象、新年气象，在新质生产力的大画卷上，这个乳业龙头将绘出怎样更新更好、更高质量的自己呢？

结尾彩蛋：关于蒙牛2023年报，你的问题，答案在这张图里。