1.35亿！A股又诞生一起天价离婚案

作者/宋锦芝

编辑/韦霞霞

又有A股实控人进行离婚财产分割。

近日，丽人丽妆化妆品股份有限公司（以下简称“丽人丽妆”）实控人黄韬和前妻翁淑华的离婚纠纷闹得沸沸扬扬。而这次离婚的代价，是价值1.35亿元的股权划转。此次事件再度引发投资者对于两人离婚事件的讨论。

截至今日收盘价7.96元，市值为31.88亿。相对于其上市初期54.89元/股的最高价，股价已大跌85%。

01

1.35亿元的离婚纠纷

继“微博寻夫”、离婚、实控人股份被司法冻结乃至强制执行之后，丽人丽妆实际控制人黄韬与其前妻翁淑华的离婚纠纷又有新情况。

3月25日晚间，丽人丽妆发布公告，近日收到控股股东、实际控制人黄韬通知，得知其收到了上海市徐汇区人民法院传票、举证通知书及应诉通知书（（2024）沪 0104民初 6368 号），因黄韬涉及离婚后财产纠纷，前妻翁淑华请求进行财产分割，请求将登记在黄韬名下的公司股份合1.34亿股中的1/8股权份额，即1674.7538万股进行股权划转。而以3月26日丽人丽妆的收盘价8.04元计算，该部分股权的市值约为1.35亿。

与此同时，丽人丽妆公告称，本次诉讼事项不会对公司经营情况产生重大影响。截至本公告日，该案件尚未开庭，尚无法判断诉讼结果、审理时间及对公司本期及期后损益的影响，控股股东、实际控制人权益是否发生变动存在不确定性。公司目前日常经营一切正常，公司将根据案件的进展，及时履行信息披露义务。

2021年3月8日，账号名为“丽人丽妆翁淑华”的微博用户发布长文，喊话丽人丽妆董事长黄韬履行家庭责任。该用户表示，“丽人丽妆黄韬，如果你看到这篇微博，希望你的良知可以让你记得你有一个家，你的家给予你的一切，记得你是一个有妻儿的男人，记得你作为一个丈夫和父亲应尽的责任。”当时丽人丽妆上市不到一年，受“喊话”风波影响，丽人丽妆股价持续下跌，市值蒸发超20亿。

在“微博寻夫”两年多后，该事件有了新进展。2023年11月21日，黄韬和翁淑华终于通过法院判决离婚。黄韬持有的1000万股公司股份被司法冻结，但并未明确股权分割问题。

今年2月，上海市徐汇区人民法院出具的一份《执行裁定书》，黄韬持有被冻结的1000万股公司股份将被司法强制执行。

值得注意的是，2023年三季报显示，黄韬持股丽人丽妆33.46%，阿里巴巴为第二大股东，持股为17.57%，翁淑华并不拥有丽人丽妆的股份。不过，这并不影响翁淑华分割股权的诉求，从法律来看，若无特别约定，一方配偶持有的股票，如是共同财产，离婚时需要分割。

02

从夫妻共创到分道扬镳

丽人丽妆前身是一家“淘宝夫妻店”，由黄韬和前妻翁淑华于2007年成立，主要从事电商零售业务和品牌营销运营服务。2008年，其发展关键的一步，就是拿到相宜本草天猫店铺的运营授权，并在三个月时间内将其推上“天猫化妆品品类销售排行第一名”宝座。2010年5月，其在上海创立丽人丽妆总部。

2008年正是电商兴起初期，作为电商零售时代最早的践行者之一，丽人丽妆开始在天猫崭露头角，吸引到更多的客户如施华蔻、美宝莲、兰芝等海外品牌，并成为欧莱雅、兰蔻、希思黎等一众国际大牌启动国内电商运营的“引路人”。截至2019年6月30日，丽人丽妆已与美宝莲、施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等超过60个品牌达成合作。

2012年，丽人丽妆迎来最关键的转折点，引入阿里巴巴作为战略股东。当年，阿里创投出资4500万元，拿下了丽人丽妆20%的股权。三年后，阿里系再次出手，出资11472.56万元购得丽人丽妆5.3%的股权。彼时，丽人丽妆的估值上升至21.65亿元。

此外，在2014年，当时有意海外上市的丽人丽妆开始搭建红筹架构，但后面考虑各方因素，一年多的时间就取消境外上市计划，解除境外架构。

海外上市计划失败后，2016年8月丽人丽妆又开启A股上市征程。不过这一次的上市也不顺利。丽人丽妆的企业规范性问题、与阿里巴巴是否有其他关联往来、现金流低下等均被问及，此次IPO终止。经过一波三折，2020年9月，丽人丽妆终于圆梦，上市发行价为12.23元/股，发行总量为4001万股。

根据招商证券研究数据，丽人丽妆在2015-2020年5年复合增长率均超过40%。其中，丽人丽妆2019年收入达38.74亿元，在A股电商代运营公司中收入规模最大。

翁淑华通过微博展示的图片显示，作为001号员工，她曾任丽人丽妆销售行政总监，在创业初期负责店铺运营、客服、进货、包装等多项业务。并于2019年退出公司日常经营，转为家庭主妇。

共患难易，同富贵难。3年前微博寻夫，3年后争夺股权。曾经风雨同舟十余年的创业夫妻分道扬镳，被网友调侃“A股不相信爱情”。

03

业绩承压，丽人丽妆如何转型突围？

就在黄韬陷入婚姻危机期间，丽人丽妆营收出现下滑。2021年，公司实现营业收入41.55亿元，同比下降9.67%；归母净利润4.11亿元，同比增长20.99%。2022年，丽人丽妆出现业绩“双降”，甚至陷入亏损，公司实现营业收入32.42亿元，同比下降21.98%；归母净利润下滑133.92%，首次出现亏损，亏损额为1.39亿元。对此，丽人丽妆表示，主要受到疫情影响。

丽人丽妆所面临的困境，更多还是自身业务布局所带来的风险。除了深度绑定天猫平台、品类单一等因素外，在2021年本就存货高企的情况下，2022年，丽人丽妆为了保持与品牌方的关系，只能继续维持采购，导致库存压力进一步骤增。

截至2022年底，丽人丽妆的存货余额达到11.23亿元，占比公司总资产的35.3%。公司计提存货跌价准备1.58亿元，较上一年6032万元大幅增长了近162%。可以看出，存货跌价风险在2022年进一步凸显出来。一旦品牌方相关产品出现问题或者滞销，又或是其经营策略发生变化，都将直接影响到经销商的现金流表现。

据丽人丽妆刚刚发布的2023年年报显示，2023年公司实现营业收入27.62亿元，较上年同期下降14.78%；归母净利润为0.30亿元。值得注意的是，丽人丽妆公告称，2023年公司净利润与2022年相比扭亏为盈，主要系公司新兴渠道业务增长较快、自有品牌进展顺利、存货结构改善及整体费用得到控制所致。

在品牌端，在面临核心品牌出走或转自营的情况下，自2020年起，丽人丽妆先后推出了美壹堂、玉容初等自有护肤品牌；2022年陆续孵化寻味档案、爱贝萌、贝必优、续欢等自有品牌。2023年其先后引进轻食品牌“Perfect Bowl”、和路雪、美怡可等，涵盖护肤品、儿童护理、食品等领域。这一举措已取得积极成效，2023年丽人丽妆孵化的自有品牌营业收入较去年同期增长超40%，部分品牌正在加紧研发新产品、拓展新品类，为未来拓展奠定基础。

在平台端方面，丽人丽妆持续拓展新兴渠道，通过抖音、小红书等社交电商平台，以及微信小程序等多种渠道为消费者提供更加便捷、高效的购物体验。以抖音为代表的新兴渠道业务收入占比持续提升，2023年，来自新兴渠道的营业收入占公司整体营业收入的比例15%，抖音小店数量稳中有升。

在品类端方面，除深耕化妆品品类外，丽人丽妆还延展至服饰、食品、个护等多个品类，引入和路雪、汉高家清、Marie Claire 嘉人等品牌，品牌数量及品类不断丰富。

总的来看，丽人丽妆正积极寻求转型之道，寻求更大的增量空间。至于这场离婚风波对公司的影响几何，目前还是未知数。

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