全球央行进入降息模式，“万物上涨”行情要来了？

在金融市场繁荣和对信贷敏感的房地产市场保持坚挺之际，美联储仍认为有必要放松货币政策。

道琼斯工业平均指数目前接近40000点的历史新高，但放眼全球股市，道指只是创新高的股指之一，大型科技股推动标普500指数和纳斯达克综合指数创下新高，韩国Kospi指数也是如此，就连欧洲斯托克600指数和日本日经225指数也创下了新高。

多么美好的世界，投资者也应该感谢准备在未来几个月降息的美联储等各国央行，这些主要央行均预计通胀会在不引发经济衰退的前提下继续走低。

除了美联储，欧洲央行和英国央行也暗示未来会降息，瑞士央行上周出人意料地采取了降息行动。虽然日本央行开始加息，但日本利率仍接近零，日元汇率疲软，货币政策仍然较为宽松。与此同时，以巴西央行和墨西哥央行为首的拉美主要央行早就已经开始降息，比十国集团早一年左右。

上周，联邦公开市场委员会(FOMCommittee)公布的《经济预测摘要》(Summary of Economic Projections)证实，美联储继续预计将在今年年底前降息三次，每次降息25个基点，和去年12月的预测一致。目前期货市场也预计今年美联储将降息三次，今年早些时候，期货市场曾预计今年会降息六到七次。

即使FOMC上调了对2024年美国经济增长和通胀的预期，同时下调了对失业率的预期，但FOMC仍预计今年年底前将降息三次。FOMC目前预计，今年美国GDP将增长2.1%，这一预估值高于去年12月的1.4%；预计今年不包括食品和能源价格的核心PCE物价指数的同比涨幅为2.6%，高于此前预计的2.4%；预计今年年底美国失业率为4.0%，低于此前预计的4.1%。

美联储主席鲍威尔称，今年前两个月高于预期的通胀数据是抗通胀道路上遇到的“颠簸”，投资者对这些糟糕的数据不应给予过多的重视。鲍威尔指出，在确信通胀正在稳步朝2%下降之前，美联储将以较慢的速度放松货币政策。

瑞穗证券(Mizuho Securities)经济学家史蒂文·雷契特(Steven Ricchiuto)和阿历克斯·佩尔(Alex Pelle)在发给客户的报告中写道：“美联储真的很想降息，现在的问题已经不再是美联储是否会降息，而是什么时候开始降息。”

CME美联储观察工具(FedWatch)工具显示，美联储6月降息的概率约为75%。

雷契特和佩尔还指出，FOMC上调对经济增长率和核心通胀的预期降低了美联储降息的门槛，同时提振了投资者对风险资产（尤其是股票）的兴趣。降息将对实体经济产生影响，他们说：“金融环境越宽松，经济就越有可能出人意料地增长，劳动力市场供应也会越紧张。”

由埃德·海曼(Ed Hyman)带领的Evercore ISI经济研究团队指出，标普500指数较一年前上涨了33%，房价较一年前上涨了6%，由此可以计算得出，预计今年第一季度美国消费者的净资产较一年前增长了9%。Evercore ISI对房地产经纪人进行的调查也显示房价涨势强劲，Evercore ISI在发给客户的报告中写道：“美国经济很少会在房价涨势如此强劲的情况下开始走向衰退。”

在金融市场繁荣和对信贷敏感的房地产市场保持坚挺之际，美联储仍认为有必要放松货币政策。鲍威尔在FOMC会议结束后的新闻发布会上暗示，目前金融环境较紧。凯投宏观(Capital Economics)副首席市场经济学家乔纳斯·戈尔特曼(Jonas Goltermann)在研报中写道，鲍威尔的这一看法可能是基于整个美国国债市场相对较高的实际利率。

戈尔特曼说：“股市的上涨和风险溢价普遍缩小则说明实际情况并不是这样。”

文 | 兰德尔·W·福赛斯

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年3月22日报道“The ‘Everything’ Rally Rolls On. Thank You, Central Banks.”。

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