东岳硅材上市后首亏，2024行业产能大增或影响业绩回暖 | 看财报

几年前，有机硅市场的高利润吸引了很多资本进场，不少公司也纷纷上马新的产能。但是随着市场上产能的逐渐过剩，行业内的企业都不得不面对供需失衡的市场环境，部分企业开始出现亏损的情况，行业龙头东岳硅材(300821.SZ)也不能幸免。

近日，东岳硅材发布了其2023年年度报告，在2023年度公司不仅营收和净利润双降，与此同时还迎来了上市后的首次亏损，亏损近3亿元。

值得注意的是，进入2024年，虽然前3个月有机硅的价格有所回升，但据卓创资讯看来，2024年为中国有机硅单体新增产能投产的巅峰之年，由此带来的影响则是新增产能的集中投产将增大供应端竞争压力，2024年企业间竞价出货的风险加大。

根据年报披露的数据显示，东岳硅材在2023年实现营业收入约48.01亿元，同比下降28.70%；净亏损约2.71亿元，同比下降153.05%。

来源：choice

对于上市之后的首次亏损，公司方面表示，是受行业产能扩张等多重因素影响，有机硅市场短期内供需失衡，产品价格大幅下降，面对市场的压力，公司稳产能，拓市场，深挖潜力降成本，高效运行补短板，生产装置节能高效运行，综合能耗大幅降低，主要产品的产量和销量均有所增长，但是受产品价格因素影响，公司销售收入及毛利率下降。

钛媒体APP翻阅材料发现，公司的上市募资投向的项目在2023年亏损占到整体亏损的约40%，或成为公司业绩最差的一个投入。

来源：东岳硅材招股书

2016年下半年以来的高利润吸引了较多的有机硅单体新建热情，叠加中国有机硅产业的快速发展及下游需求的增长，过去五年来，中国有机硅单体产能呈逐年增长的势头。

作为“东岳集团历史上建设规模最大、一次性使用募投资金投资最大的建设项目”——东岳硅材上市募资也是为了抓紧建设“30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产品深加工项目”抢占市场先机。

在此过程中，甚至为了保证“30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产品深加工项目”的尽快投产，东岳硅材甚至在2022年暂停了同为募投项目之一的“有机硅单体装置节能环保技改项目”的后续建设，并希望在“30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产品深加工项目”达到预定可使用状态后再进行。

于是在2022年3月21日决定对上述募投项目进行延期，并将“有机硅单体装置节能环保技改项目”尚未投入募集资金21870.75万元优先投入“30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产品深加工项目”使用。最终“30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产品深加工项目”的募投金额达到了186825.43万元，也就是说东岳硅材募集到的资金几乎都砸向了这个项目。

尴尬的是东岳硅材“倾其所有”的投入并没有带来预想中的收益，该项目在2023年亏损约1.1亿元。

虽然公司在2024年的经营规划中表示，“公司将抓住市场机遇，立足生产装置稳定运行，保证原材料持续、稳定、高质量供应，全面提升产品质量，进一步节能降耗，强化成本费用管控，补短板提效能，实现各项工作良好有序开展，提升经营业绩。”

但从目前的行业发展情况来看，公司业绩在2024年能够有很大提升的概率不大，业绩提升的时间线或将进一步拉长。

2024年为中国有机硅单体新增产能投产的巅峰之年。据卓创资讯了解，2024年共计有120万吨单体产能集中投产，届时国内总产能预计将提升至689万吨水平，同比增幅在21.09%。在当前单体行业已陷入过剩及终端需求跟进不足的背景下，新增产能的集中投产将增大供应端竞争压力，2024年企业间竞价出货的风险加大，以DMC为主的产品价格低位运行或趋于常态化。

与此同时，2025-2028年中国有机硅单体产能增速预计将出现放缓。鉴于当前有机硅行业正处于下行周期中，单体厂的利润亏损趋于常态化，部分新建产能存在停滞或延期的可能性，2025年-2028年预计可落地产能在120万吨，中国有机硅产能增速可能出现回落。随着产能过剩问题日益严重，有机硅单体行业的洗牌将进一步加剧，未来资金和一体化配套不足的企业将面临淘汰的风险，中国有机硅单体产能集中度将保持在高位水平。

由此看来，东岳硅材业绩翻身的机会有可能将会在2024年以后。

不过对于东岳硅材来说，进入2024年也不是没有好消息，在年报发布前夕，公司方面披露新华联控股（000036.SZ）的重整方案已于债权人会议上获批，并已取得中国法院裁定批准新华联控股的重整方案。实控人问题的解决，或许也将对于公司的业绩提升带来一定的促进作用。（本文首发于钛媒体APP，作者|曹晟源）