二季度LNG市场或延续弱势

2024年一季度，受到供应充裕，需求弱势等因素影响，全国LNG市场价格跌后趋稳。二季度国内外气源成本低位，LNG市场或延续弱势。

供需宽松 一季度LNG价格同比下跌超三成

2024年一季度国内LNG市场行情呈现跌后趋稳走势。一季度全国LNG市场成交价格预计为4534.47元／吨，较2023年一季度均价下跌2013.43元／吨，同比跌幅30.75%；较2023年四季度均价下跌729.98元／吨，环比跌幅13.87%。其中最高点出现在1月2日，国内LNG市场成交价格为5770.87元／吨，最低点出现在2月22日，国内市场成交价格为3881.67元／吨，高低价差1889.20元／吨，较去年一季度有所收窄。

从与前三年一季度价格水平相比来看，2024年一季度价格水平处于相对低位水平，且价差偏小，整体反应出2024年LNG市场供需关系愈发平衡，基本摆脱了公共卫生事件和国际地缘问题等诸多不可抗力因素影响而重回常规运行轨道。

供应充足，气候偏暖，需求弱势，LNG价格同比下滑明显。理论上讲，一季度整体处于国内天然气传统消费旺季，居民取暖用气需求支撑的LNG城燃补库需求对市场价格存在一定支撑。但2023-2024供暖季，国内气温偏温和，加之2023年国际LNG现货价格持续下滑，进口资源同比增加，供暖季之前对于天然气以及LNG的库存储备较为充裕，2024年一季度国内市场对于LNG的调峰需求有所减弱，价格支撑力度不够，同比下滑30.75%。

进口资源支撑 LNG供应同比增长23.49%

一季度国内LNG供应量较去年同期有所增加，基本恢复到欧洲地缘问题爆发前的供应水平。供应量的增加主要得益于进口海气的增多和LNG产能的增加。据卓创资讯统计数据显示，一季度全国LNG供应量预计为790.32万吨，较去年同期增加150.34万吨，增幅23.49%；超越2022年供应总量，与2021年的供应水平相差不足100万吨。国产方面，一季度全国LNG工厂产量预计为538.75万吨，较去年同期增加57.28万吨，增幅11.90%。1-3月份国内管道气供应整体较为宽松，LNG工厂原料气供应充足，再加上自去年二季度以来国内新增产能支撑，国内LNG工厂产量增幅明显。进口方面，一季度全国LNG槽批供应量预计为251.57万吨，较去年同期增加93.06万吨，增幅58.71%，自2023年二季度以来，沿海4座LNG接收站的投产为国内LNG市场提供了充足的进口储备空间，加之1-3月份国内气候偏暖，对接收站气化返输需求未有明显增量，LNG槽批供应能力较强，一季度LNG接收站槽批外输量增幅更为明显。

需求弱势 储气量消耗有限

储气库注大于采、LNG周转库存持续高位，市场需求弱势得以反证。在管道气充裕的环境下，市场对LNG的调峰需求相对较低，尤其是需要LNG补库的城燃消费在气候偏暖的情况下，增量不明显。同时，随着国内储气能力的增强，供暖季前地下储气库、LNG工厂、接收站储罐的注气量基本达成计划目标。从近两个供暖季国内储气库库存数据来看，卓创资讯评估的2023-2024供暖季地下储气库注采气净值同比去年增加8亿立方米，从此来看，国内管道气供应较为充裕，采气量有限，市场需求完全能通过市场流通资源满足，相比供应来看整体偏弱。从LNG周转库存率数据来看，2023-2024供暖季国内LNG周转库存率同比去年提升了7.5个百分点，主要原因是工厂产量和接收站进口量都比较高，而市场需求未能消耗供应计划量。

国内外成本低位 二季度价格或低位延续

随着国际天然气供应趋紧局面结束，国内外资源供应充足，市场价格整体下滑，进而影响国内LNG市场。从未来3个月的进口LNG现货到岸价来看，2024年二季度接收站LNG现货成本同环比均有下滑；据目前上海石油天然气交易中心数据显示，2024年二季度进口LNG现货到岸价预计同比下滑50%左右，支撑LNG进口增量的同时，也带动国内LNG进口成本下滑。从二季度LNG工厂气源成本来看，管道气价格下跌或拉低LNG气源成本水平；从近期市场调研信息可得，2024年国内部分地区管道气定价政策已新鲜出炉，整体价格水平较去年有所下滑，气源成本的下降势必对LNG市场价格产生利空影响。

二季度随着北方供暖季结束，中国天然气进入淡季市场，市场需求下滑是必然规律；而供应方面，从前文提到的库存来看，冬季天然气库存消耗不高，淡季供应相对充裕。后市来看，成本的下滑和产能的增加将继续支撑国内外供应的增长，全球经济环境的恢复速度、厄尔尼诺气候的结束等都是天然气需求快速恢复的掣肘，在供需宽松的大背景下，成本将成为后期主导价格的关键因素，综合国内外气源成本预期走势，二季度国内LNG市场价格或延续弱势运行。

来源： 新华财经

本文作者 李训栋，卓创资讯分析师