平安理财纯固收理财、东方基金的纯债基金平均收益均超5%，部分机构下沉挖掘城投高收益丨2023理财机构表现测评①

| 21世纪经济报道作者 | 唐曜华编辑 | 方海平新媒体编辑 | 实习生赵熙楠

大资管机构繁多，产品更是庞杂。过去一年市场波动也较大，投资者如何了解不同机构、不同类型产品的表现和特点，从而选择最适合自己的机构和产品？

21世纪资管研究院持续推出“理财测评”系列，本期重点测评资管机构管理的主要类型产品2023年以来的收益水平以及回撤情况。

主要结论：

1、部分理财公司的纯固收理财产品在2023年和2024年前个月平均回报均靠前，比如中邮理财、兴银理财、苏银理财。纯债型基金2023年平均收益率和2024年前两个平均收益率均进入前20的基金管理人有东方基金、长安基金、博时基金等。

2、“固收+”理财产品平均收益在2023年和2024年前两个月均排前十的理财机构有华夏理财、中银理财等。“固收+”基金在2023年和2024年前两个月平均收益率均靠前的基金管理人有红土创新基金、英大基金、蜂巢基金等。

3、混合类理财产品表现突出的有招银理财、华夏理财、光大理财等。混合型基金平均收益率在2023年和2024年前2个月均排名进入前20的基金管理人有安信基金、中金公司、易方达基金等。股票型基金平均收益率在2023年和2024年前两个月均排名靠前的基金管理人有国联基金、上海国泰君安证券资产管理有限公司、银河基金、宝盈基金等。

本期报告将分多篇陆续发出，本篇关注银行理财和公募基金的纯固收/纯债产品。

一、纯债篇：下沉挖掘城投债收益，部分城商行理财公司纯固收产品收益率靠前

受益于债市行情不错，纯债型理财产品和基金在2023年大放异彩，不少纯固收理财产品（占比5%）实现超过5%的收益率，尤其城投债投资采取下沉策略并加大杠杆的产品普遍实现了较高的收益率。部分公募基金使用类似策略2023年实现超过11%的收益率，成为网红固收基金。

1、存续纯固收理财产品平均收益率前三为平安理财、徽银理财、渝农商理财

2023年有9家理财公司的存续纯固收理财产品平均收益率达到4%以上，其中平安理财最高，平安理财主要是由于私募理财产品收益率高拉高了整体收益率，若剔除私募理财产品，公募纯固收类理财产品2023年平均收益率为3.57%。存续纯固收理财产品2023年平均收益率排第二的理财公司为徽银理财，从2023收益率排名靠前的纯固收产品来看，去年4季度末以布局债券和理财直接融资工具等债权类资产为主，发债或者发行理财直接融资工具的主体则以城投公司为主，并且以安徽当地城投公司居多，选择城投债标的时适当下沉以获取更高收益，前十大持仓中包含一些主体评级为AA、AA-的城投债。渝农商理财存续纯固收理财产品2023年平均收益率排第三，从2023年3季度末持仓来看，其2023年收益率居前的纯固收产品较为青睐收益相对较高、流动性相对较差的私募城投债，并适当进行下沉。

备注：北银理财、施罗德交银理财、汇华理财等有2023年净值增长率数据的纯固收理财产品数量在5只以下，因此未统计其纯固收理财产品平均收益率。数据来源于南财理财通。

不过到了2024年前两个月，2023年纯固收产品收益居前的城商行理财公司收益排名下滑，2家合资理财公司、3家国有大行理财公司2024年前2个月纯固收产品平均收益率排名居前。2023年及2024年前两个月纯固收产品平均收益率排名均位居前10 的有中邮理财、兴银理财、苏银理财等。

公募基金，我们也对存续数量最多的三大类型公募基金即债券型基金、股票型基金、混合型基金进行了测评。为了方便对比，债券型基金我们分别对纯债型基金和“固收+”基金的表现进行了测评。数据来源于Wind，不同份额未合并统计。

2、纯债型基金平均回报前三的为东方基金、东兴基金、长安基金

2023年纯债型基金平均收益率最高的基金管理人为东方基金，从东方基金收益率排名靠前的纯债型基金来看，2023年末重仓债券以城投债或金融债等为主，部分产品在选择城投债标的时明显信用下沉，部分重仓债券的发债主体评级为AA甚至BBB+级。

纯债型基金平均收益率排第二的东兴基金存续纯债型基金不多，主要由于其中一只基金“东兴兴瑞一年定开”2023年以超过11%的收益率拉高了整体平均收益率，该基金2023年第4季度增配了部分长期限的债券，同时辅以存单及利率债波段交易。

平均收益率排第三的长安基金存续纯债基金也不多，其中两只基金在去年最后两个月操作趋于保守，在拉长久期方面较为谨慎，长端利率债参与比例不高。

备注：本表已剔除有2023年回报数据的纯债型基金数量不足5只的基金管理人。

纯债型基金2023年平均收益率和2024年前两个平均收益率均进入前20的基金管理人有东方基金、长安基金、博时基金等。

本期测评说明：

测评对象：银行存续主要类别理财产品、公募基金管理人存续主要类别公募基金产品在2023年全年以及2024年前两个月的平均回报及最大回撤，大致反映管理人在相应类型产品上的管理水平。

统计说明：2023年前就成立并且2023年未到期的理财产品/基金；2024年前就成立并且2024年前两个月未到期的理财产品/基金。其中银行理财数据来源于南财理财通，公募基金数据来源于Wind，不同份额均未合并统计。为避免数量过少统计出来的平均收益率不具代表性，本期报告在统计管理人某类产品/基金平均收益率时不统计有净值增长率数据的该类产品数量在5只以下的管理人。

风险提示：1、2023年部分银行、基金的纯债产品通过重仓布局城投债以及适当下沉获得高收益，随着债市年初疯狂后回调，留意弱资质城投债回调压力可能带来的净值回调压力。2、部分混合型基金通过重仓小盘股获得不错收益，不过同时也在2024年前两个月受小盘股下跌影响出现明显的净值回撤。

注：此次公募基金测评未考虑规模因素，通常规模小更容易运作出更好的业绩，规模越大运作难度越大，投资者选择时可结合规模因素再考虑。

未完待续

往期荐读

专访中国外汇交易中心党委书记霍颖励：为打造“强大的货币”筑牢金融基础设施保障
多行下架“智能通知存款”产品，指导长期限存款利率下调
理财公司纷纷上调募集规模上限，市场发生了什么？
央行：做好柜台债券交易、托管等系统建设和内部协同；张金良任中国建设银行党委书记丨大资管一周情报21资管