100万创立月之暗面，最新估值25亿美元，Kimi的股权结构曝光

最近最火的人工智能应用工具是Kimi智能助手，Kimi对标的是ChatGPT，面向大众用户，是国内罕有的由初创公司推出的AI大模型，笔者试用了一下 ，无论是搜索给出的结果，还是给命题作文，得到的结果都还可以，和其他科技公司同类产品没有明显差距。

1、成立1年获得2轮融资，估值25亿美元

生成式AI（GAI）是当下各国在人工智能领域竞争最激烈的领域，在OpenAI推出ChatGPT后，彻底震惊了全球，原来AI还能这么玩，A股迅速诞生了一批概念股，比如360，几家大型互联网公司也先后推出了类似产品，不过很少有创业公司发布相关产品。

其中的原因也不难理解，一个是技术门槛太高，这是当前人工智能领域最前沿的技术，在ChatGPT诞生之前，还少有公司在该领域进行大规模研发投入；第二是太烧钱，OpenAI已经烧了上百亿美元，起码也是需要投入十亿级别的资金，初创公司很难有这样的资金实力。

作为中国互联网巨头，阿里和百度等公司相继推出了类似产品，因为他们有人才、有技术，更有雄厚的资金，投入个几亿、数十亿不是问题，潜在回报非常大。不过在这种前沿技术领域的研发还有另外一种模式，那就是由技术持有者创业，一线风投跟进，将技术和资金的优势集合。

Kimi就是“技术创业+风投投资”的模式，背后的公司是北京月之暗面科技有限公司，2023年4月17日才成立，至今还不到1年时间，注册资本100万元，这个注册资本是非常少的，但是创始人杨植麟非常牛。

杨植麟本科毕业于清华大学计算机系，博士毕业于卡内基梅隆大学计算机学院。2019年作为第一作者，与谷歌、卡内基梅隆大学联合发表深度学习和自然语言处理模型XLNet。CMU计算机博士，师从苹果公司AI负责人Ruslan Salakhutdinov；曾效力于全球顶级人工智能机构Facebook AI Research和Google Brain；其发明的算法曾在30余项人工智能标准任务取得state-of-the-art；XLNet第一作者。

这种顶级技术人才，不需要自己投资金，一大帮资金会追着自己家跑，成立后仅仅2个月，北京月之暗面科技有限公司就获得2亿美元的天使投资，投资方是一线顶级风投真格基金和红杉中国，估值约3亿美元。

今年2月，获得A轮融资，融资金额超10亿美元，估值约25亿美元，投资方包括红杉中国、小红书、美团、阿里等一线互联网巨头和投资机构。

注册100万的公司 ，成立不到1年，估值就达到25亿美元，这个速度也说明GAI赛道的火热，也说明赛道内“赛车”的稀缺，这个融资额度一看就是要干大事的样子，这个领域原本就十分烧钱。

2、Kimi的股权结构是如何设计的？

这种顶级明星创业公司，股权结构的设计也是非常专业的，从一开始创业就会有顶级投行为其做规划，目标就是奔着上市去的，接下来我们来看看其股权结构是如何设计的。

月之暗面公司有5个股东，也都是公司创始成员，都是技术背景，比如持股5%的张宇韬是清华大学计算机系博士毕业，和杨植麟师出同门，都是唐杰教授的学生。持股10%的周昕宇也是清华大学11级本科生，也是计算机系。

杨植麟是大股东 ，持有78.97%的股份，周昕宇持有10%的股份，其余三个股东持有剩余的股份，大家发现一个问题没有，那就是为什么杨植麟、吴育昕和汪箴的持股比例是带有个位数的？这种情况的出现很可能是因为他们是最先的股东，而持股比例是整数的周昕宇和张宇韬是后面入股的，所以前面的三个股东的持股被稀释了。

还有一个问题就是为什么月之暗面公司的股东都是自然人股东，那些投资机构怎么没有在股东行列呢？因为月之暗面公司现在采用的是VIE结构，月之暗面是中国境内的运营主体公司，这更加方便获得某些运营资质和牌照。而用来接受融资的公司就是未来上市的主体，一般是注册在境外的开曼群岛。

事实也确实如此，这5个创始人持有的月之暗面公司的股份都质押出去了，质押的公司是北京揽月星辰科技有限公司，这是一家港澳台法人独资公司，注册资本是5850万美元，由香港公司Moonshot AI HK Limited 100%持股，杨植麟是法定代表人。

月之暗面的VIE架构应该就是这样的，创始人杨植麟及合伙人在开曼群岛注册了公司Moonshot Al Ltd，然后再控股香港的公司Moonshot AI HK Limited，这些都是离岸公司，再通过香港的离岸公司在内地注册成立北京揽月星辰科技有限公司，该公司通过贷款的方式，将融来的资金给到月之暗面公司，杨植麟等股东将月之暗面的股份质押给北京揽月星辰科技公司，通过这种方式实现对月之暗面的协议控制。

这是一种标准的VIE结构，拿的是美元基金，未来也大概率会在海外上市，比如纳斯达克，从资本的角度来看，要有价值需要做到两点，第一是用户数量，第二是有营收，目前来看，GAI在全球的商业模式都不太清晰，处于应用起步阶段。那么只需要在用户数量上做到快速增长即可，这个领域是非常烧钱的，要做到国力领先的水平，不烧个上百亿甚至几百亿基本不会有什么结果，现在已经融资超过10亿美元，算是有了很好的起步，如果这家公司今年能够继续融到资，就说明进展比较顺利。