4月底将结束秋粮收购，玉米价格还会继续下跌吗？

【市场分析】

华北上量一惊一乍，价格起起伏伏！

本周华北玉米成功再现了每天都是一出戏！作为最佳影帝，无论情节涨价或多落价，主角始终都是—山东！

周初上量800+，一夜破千，再接着直飙1600多车，刷新年后玉米到车新纪录！就在山东终端顺势大面积下调之际，紧接着又落回千位左右，再落到700多车，于是涨价苗头又起！千万别急，一波冲击再来！从1200多车再增至1500多车。真是主打一天一个样，走出了“看我七十二变”的新态势。深加工报价当然也不甘示弱，立刻唱响玉米市场的狂浪，“一波一波接踵而来，上量带着我摇摆......上量、上量，上量是一种态度，上量是不被约束......跟随上量起起伏伏！”其中尤其以山东深加工表现最为亮眼，频频异动，玩出新花样！

目前华北与东北相比，余粮偏多，这也是中部地区玉米价格一直不温不火的主要原因。如今天气逐步升温，叠加春耕需求催动，基层售粮进度不断加速，市场流通粮源充足。贸易商收购虽总体仍偏谨慎，但也陆续进入建库模式，叠加缺少外部低价粮源冲击，华北玉米价格底部支撑较明显。深加工企业门前到货量则维持高位，库存水平稳步回升，多根据上量灵活调整，调整幅度不大。

进入下旬，“栈子粮”入市与中下游建库、补库；余粮偏多、贸易环节做流量与粮权转移议价权更强等各种矛盾交织下，玉米价格涨跌或将更为频繁。不过短期内来看，终端报价多维持2300-2400元/吨的价格区间波动，涨跌幅度有限。

此外，象屿开始在华北地区建库点进行收购：德州五库：2350元/吨；宁津储备库：2350元/吨；博兴香驰库：2370元/吨；沧州民泰库：2335元/吨；聊城金富仓库：2355元/吨。

东北政策效用虽弱但在，价格趋稳运行！

本周东北玉米价格平稳运行。现下东北产区增储的红利效应正在下降，但市场不时传出国家要继续增加收储的消息，仍对市场情绪有提振，有利于玉米价格维持平稳运行。

接下来东北地区将进入备耕备播阶段，大多数农民手中的“地趴粮”已陆续出售完毕。市场粮源逐步向干粮购销转移；农民集中售粮的压力不断减弱。不过渠道库存逐渐累积，加之年后库存成本高，今年市场普遍对后市玉米高点价格存不高的预期驱动下，继续主动补库能力趋弱，部分贸易商建库进程接近尾声；加工企业承接力度一般。据市场业内人士走访实录显示，黑龙江绥化地区大多数贸易商已停收，库存量为5万吨以上的家数很少，贸易商整体存粮量与去年相比减少一半左右。不少贸易商怕后期国家进口玉米进行拍卖，导致市场价格下行，多见好就收、陆续去库存，来规避后市风险。
总体看，东北玉米价格底部支撑尚存，但上涨缺乏明显动力，价格维持大稳小动的运行走势。

此外，东北与华北玉米价格倒挂，粮源外流受阻，降价风险蠢蠢欲动下，也在一定程度上增加了贸易商的谨慎情绪。更有部分有实力的贸易商选择华北价格洼地陆续建库。

南方地区玉米变动不大，价格稳定运行！

本周销区玉米价格稳定运行。东北地趴粮销售即将结束，干粮即将流入市场，叠加收储政策在，收购主体多，玉米价格受支撑。但销区下游需求有限，库存居高及饲料需求低迷阻碍饲料企业观望心理增强，进口玉米、进口大麦高粱等替代品充裕，挤压国内玉米需求，下游饲料企业对内贸玉米仍以按需采购为主，玉米头寸主流维持在 30-35 天左右。

【预期展望】

现阶段玉米行情波动异常频繁，也不难看出背后博弈的激烈。粮权向贸易主体转变；潮粮向干粮转变；市场的转换期也决定了其震荡属性。

目前供应端，不管是出于2023年度总体丰产；还是部分地区余粮偏多且售粮进度存同比偏慢；亦或是春耕、天气变暖等因素，玉米现货市场卖压跃跃欲试仍是不争的事实。特别是华北市场余粮供应较为宽松，当前中部地区农民手中存有的玉米数量还是相对比较多的，多数农户门前的玉米栈子还是满满的。而如今气温一天比一天高，玉米的安全保存成为了大问题，因此，农民不得不加快库存玉米的出售速度，而“栈子粮”大量入市又对价格形成了一定的压制，令中部地区玉米价格偏低。当前已吸引全国各地不少客商前来收购。

渠道贸易：华北贸易商收购虽总体仍偏谨慎，但也陆续进入建库模式，基层购销的活跃度相对较好，这也导致了渠道库存的明显增加。东北随着潮玉米地趴粮基本接近尾声，粮权也逐渐从农户转移到贸易商环节。由于库存成本逐步累积，部分贸易商已经停止建库，而且库存量在5万吨以上的主体偏少，为了降低囤粮风险，部分主体赚取小利润差价就选择去库存。

需求端：据饲料行业协会数据，2024年1-2月，工业饲料平均产量2218万吨，较12月下降16.6%，同比下降3.6%，从数据中也能看出饲料消费不景气，外加进口玉米及玉米替代原料进口量持续到港、供应较充裕的影响，饲企多随采随用维持低库存战略。截至3月21日，全国饲料企业平均库存 30.11天，较3月17日增加0.55天，环比增长1.86%，同比下降5.73%。
深加工表现十分不俗，独挑大梁！据中时通数据统计，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第12周（截至3月20日），加工企业玉米库存总量529.4万吨，增幅13.75%。本周玉米淀粉行业开工负荷为70.68%，环比回升0.59个百分点。其高开机率给予玉米需求支撑。目前行业加工利润尚可及原料玉米供给宽松的背景下，多数企业生产积极性较高，个别企业前期临时性检修工作结束恢复正常开工。

不过众所周知，深加工需求并不是玉米的大头。接下来随着玉米上量高峰结束，深加工企业开机率与玉米需求量或将季节性回落，刚需采购与维持低库存水平将成为常用策略。

替代方面；

进口玉米2024年1月我国进口玉米359万吨，环比增60.1%，同比增60.1%；2024年2月我国进口玉米260万吨，环比减少27.58%，同比减少15.7%；2024年1-2月我国累计进口玉米619万吨，同比增16.2%。由于乌克兰玉米价格与国内玉米价格相比具有较好的性价比，正在吸引不少国内买家积极采购。仅春节过后的两周，国内相关机构至少订购了10船乌克兰玉米，交货日期为今年3月至5月。接下来乌克兰进口玉米若能够持续维持良好的性价比，不排除乌玉米的数量或出现大幅增长。　
进口高粱 海关数据显示，2024年1月我国进口高粱总量为55万吨，环比161.9%，同比增幅774.2%；2024年2月我国进口高粱总量为106万吨，环比增幅783.33%，同比增幅774.2%。2024年1-2月我国累计进口高粱161万吨，同比增393.6%。据机构预测数据显示，今年上半年预计美国高粱到货超过300万吨。
截止到3月22日，广东港口进口美高粱（毛粮自提价）2510元/吨；澳大利亚高粱（毛粮自提价）2770元/吨；阿根廷高粱（毛粮自提价）2680元/吨。广东港玉米报价2500元/吨。基于当前价格来看，美国高粱与南方港口玉米相比暂无价格优势，饲企多采购性价比更高的替代品，不排除后续购买美国高粱的步伐将会放缓。
进口大麦海关数据显示，2024年1月我国进口大麦157万吨，环比增214%，同比增216.2%；2024年2月我国进口大麦114万吨，环比增147.83%，同比增146.7%；2024年1-2月我国累计进口大麦271万吨，同比增182.6%。截止到3月22日，广东港口进口澳大麦2240元/吨；阿根廷大麦2360元/吨。广东港玉米报价2500元/吨。对比国内玉米价格来说，其替代性价比非常高。

国内小麦小麦价格跌跌不休，部分制粉企业更是相继发布停收通知！按照与玉米的比价来看，正常情况下要比小麦低100-150元/吨。当前性价比虽明显，小麦饲用优势不显。但麦价持续落价不止，玉米缺乏大涨和持续上涨的动力。

政策端方面；当前政策这个东风的作用尤为显著。虽有后劲渐渐不足的趋势，但短期有政策提着，玉米筑底是比较明显的，暂没有深度大跌的风险。不过，央视报道，国家粮食和物资储备局表示，截至目前，全国秋粮收购过八成，总量超1.7亿吨。中储粮集团公司先后启动收购库点136个，并加大在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古玉米增储收购力度，进一步带动市场多元主体入市收购，有力促进农户余粮销售变现，投入春耕生产。

国家粮食和物资储备局粮食储备司副司长 唐成：目前东北地区玉米总量超过8000万吨，可以说，东北地区玉米收购“大头”已经落地，不少玉米深加工企业正在满负荷生产，收购价格也比春节前每吨上涨了100—180元。预计未来一段时间，秋粮收购量仍将保持在较高水平。国家粮食和物资储备局正指导东北地区和有关企业，加快收购进度和产销衔接，引导农民有序售粮。预计秋粮收购将于4月底结束。

综上所述，接下来随着时间的推移，余粮压力陆续释放，粮权逐步转移，对玉米底部仍有支撑，不排除区域或有向上反弹可能。不过基于玉米供需朝着宽松的局面发展的大背景下，3-4月份期间玉米供应总体依旧充足，气温回升、春耕变现需求，基层余粮出售速度势必加快；加之进口粮源补充；部分贸易主体随购随销；下游企业收购积极性一般，特别是饲料企业受养殖端影响，需求不佳，收购相对谨慎；而更为重要的是收储不会一直持续，政策也已明确预计秋粮收购将于4月底结束，随着收储的结束，大概率市场也会回归市场，玉米仍缺乏大涨和持续上涨的动力。

接下来密切关注余粮上量节奏、中下游建库情况、政策端动向，东北华北价格修复。此外，小麦价格也需重点关注，麦价持续阴跌不止对玉米也将有一定冲击。