普源精电（688337）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期普源精电（688337）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中普源精电营收净利润同比双双增长，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入6.71亿元，同比上升6.34%，归母净利润1.08亿元，同比上升16.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.98亿元，同比下降8.54%，第四季度归母净利润3989.1万元，同比下降5.81%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.28亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率56.45%，同比增7.74%，净利率16.1%，同比增9.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.67亿元，三费占营收比24.95%，同比增0.27%，每股净资产15.61元，同比减26.15%，每股经营性现金流-0.1元，同比减111.61%，每股收益0.6元，同比增7.14%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为48.11%,原因:经销商回款较慢导致的应收账款增加。
2. 其他应收款变动幅度为46.08%,原因:房租保证金增加。
3. 其他流动资产变动幅度为103.97%,原因:上海子公司购置厂房预先支付的暂未获取发票的增值税进项税额。
4. 长期应收款变动幅度为277.49%,原因:电商保证金增加。
5. 投资性房地产变动幅度为30.37%,原因:北京子公司对部分闲置办公区域对外出租。
6. 固定资产变动幅度为62.32%,原因:上海子公司定制化厂房本年末完成交付及验收，达到预计可使用状态，计入固定资产。
7. 在建工程变动幅度为194.67%,原因:公司展厅、文体中心等装修工程尚未完工验收。
8. 使用权资产变动幅度为1227.34%,原因:公司为新增西安子公司及马来西亚子公司租赁房屋及建筑物。
9. 无形资产变动幅度为37.73%,原因:报告期内软件购置增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为-94.83%,原因:上海子公司定制化厂房本年末完成交付及验收，达到预计可使用状态，计入固定资产。
11. 短期借款变动幅度为6773.45%,原因:公司通过银行信用借款，用于短期日常资金周转，提高资金有效利用效率。
12. 应交税费变动幅度为-44.61%,原因:公司预缴企业所得税，应交税金降低。
13. 其他应付款变动幅度为214.04%,原因:上海子公司定制化厂房尾款在年末暂未支付。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为344.23%,原因:公司为新增西安子公司及马来西亚子公司租赁房屋及建筑物，一年内到期的租赁负债增加。
15. 租赁负债变动幅度为1482.21%,原因:公司为新增西安子公司及马来西亚子公司租赁房屋及建筑物。
16. 营业收入变动幅度为6.34%,原因:搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售收入增长，以及新品销售收入增长。
17. 营业成本变动幅度为-2.72%,原因:公司产品持续优化，原材料现货采购减少带来的成本减少。
18. 销售费用变动幅度为0.65%,原因:销售人员增加，职工薪酬增加。
19. 管理费用变动幅度为-1.31%,原因:人员增加导致的职工薪酬增加，同时股份支付费用减少。
20. 财务费用变动幅度为83.93%,原因:汇率变动导致的汇兑损益减少。
21. 研发费用变动幅度为13.7%,原因:报告期内不断增加研发投入，研发人员增加导致的薪酬增长、研发物料消耗、研发设备折旧费增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-117.71%,原因:报告期内公司进一步增加原材料战略性备料支付货款较上年增加，公司员工人数增加导致的职工薪酬支付增加，以及各项税费支付增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.48%,原因:新增闲置资金理财比去年同期减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.7%,原因:上年度新股发行吸收投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司公司账上金融资产相对于短债充裕，短期无偿债压力。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过超高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达130.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.57亿元，每股收益均值在0.85元。

重仓普源精电的前十大基金见下表：

持有普源精电最多的基金为易方达积极成长混合，目前规模为26.41亿元，最新净值0.488（3月21日），较上一交易日下跌0.25%，近一年下跌22.87%。该基金现任基金经理为何崇恺。

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