腾讯：2023年日均收入16.68亿元

2024年3月20日，腾讯控股（港交所代码：00700.HK）公布了截至2023年度的年度综合业绩。

财报数据显示，腾讯2023年总收入6090亿元人民币，同比增长10%；毛利为人民币2931亿元，同比增长23%。

董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“2023年，我们在多个产品和服务上取得了突破，视频号的总用户使用时长翻番，广告AI模型的改进显著提升了精准投放的效果，国际市场游戏在游戏收入的占比达到30%的新高。这些发展带动了高质量的收入来源，推动毛利增长 23%，并成为我们对股东加大资本回报计划的有力支持。腾讯混元已发展成为领先的基础模型，在数学推导、逻辑推理和多轮对话中性能卓越。此外，我们积极寻求利用科技和平台为社会创造价值，如腾讯数字公益平台，已发展成为全球最大的数字公益服务平台之一，其99 公益日活动创下人民币38亿元的公众捐款纪录。”

B、C两端各占半壁江山 B端业务更具成长性

财报数据显示，腾讯2023年总收入6090亿元人民币，同比增长10%。

来源：腾讯2023财报

从收入构成来看，增值服务2023年营收2984亿元人民币，占比49%；在线广告营收1015亿元人民币，占比16.7%；金融科技与企业服务营收2038亿元人民币，占比33.5%；其他收入53亿元。

制图：数据猿

从营收同比增速来看，腾讯2023年营收同比增长最高的是在线广告板块，同比增长23%；其次是金融科技与企业服务板块，同比增长15%；而增值服务板块仅同比增长4%，这还主要依赖于国际游戏业务2023年营收同比增长14%，国内游戏与社交网络部分与2022年几乎持平。

如果以B、C端业务来划分，那么，增值服务板块归于C端；在线广告、金融科技与企业服务属于B端，这两项业务营收合计占比50.2%。

从下图可以看出，从2023年三季度开始，来自B端的营收在腾讯中的占比开始稳定在50%及以上，之前一直在45%-50%之间。

来源：财报

那么，也就是说，在腾讯的营收中，B、C两端业务各占了半壁江山。从营收同比变化来看，B端业务更具成长性，而C端业务增长已出现疲态。

B端中的在线广告2023年营收同比增长23%；2023年四季度同比增长21%，环比增长16%。除汽车之外，所有行业的广告收入都实现了同比增长，其中互联网服务、大健康及消费品行业的增长尤为显著。腾讯表示，这主要得益于视频号的广告需求以及腾讯广告平台的持续升级。

来源：腾讯2023财报

金融科技与企业服务2023年收入同比增长15%，腾讯表示，金融科技服务收入维持双位数同比增长，主要由于商业支付活动增加，理财服务及消费贷款服务扩大。

企业服务收入同比增长约20%， 主要由于视频号带货技术服务费增加，以及云服务收入的稳步增长。

毛利率方面，从下图可以看出，2023年腾讯的总毛利率达到48.1%，是近三年来的最高值。

来源：腾讯财报

其中，2023年增值服务的毛利率达54.3%，也比前两年略有上升；在线广告的毛利率50.6%，也是近三年来首次突破50%；而增长幅度最大的是金融科技与企业服务的毛利率，2023年达39.6%，相比2021年的29.8%，上升了将近10个百分点，从趋势来看，还有上升空间。

人工智能持续助力在线广告 云服务降价是趋势

财报发布后，腾讯举办了财报电话会议，从电话会议的内容中，我们提炼出了几点腾讯管理层在运营及技术方面的理念并予以点评。

1、 现阶段人工智能技术对于在线广告业务助力最大

腾讯认为，目前，人工智能最直接的和最大的好处实际上是围绕广告收入的提升。腾讯总裁刘炽平表示，腾讯广告业务规模每年可以达到1000亿元人民币，如果我们能将点击率提高10%，那么这就是100亿元的增量收入，这可能是80亿元的增量毛利和营业利润。

腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔表示，实际上，我们应该将10%视为一个下限，而非上限。大家可能知道，Facebook在点击率方面有了大幅提高。我们的一些最重要的产品，在过去的18个月里，其点击率也增长了 100%。所以，我们在考虑人工智能的作用时，首先是广告点击率，广告收入，而且对于相应地带动利润增长非常有好处。

点评：基于上述，可以预见，腾讯在线广告业务的营收与利润率在未来都将进一步提升，尤其是对于利润的影响将是非常显著的。

2、金融科技战略将以支付平台为中心

腾讯总裁刘炽平表示，就我们的金融科技战略而言，我认为金融科技战略是以支付平台为中心的，我们将继续建设支付平台，并提高其基本服务的可靠性，作为支持经济活动和经济消费的平台，我们将继续推出新的功能和更好的功能，包括改善小程序支付生态系统，这样我们不仅可以为商家提供现场支付服务，还可以帮助建立商家和消费者之间的联系，推动商家和消费者可以进一步互动，包括让消费者的复购更加便利和提供售后服务等等。我们可以做很多事情来改善整体支付体验。

此外，腾讯还可以推出增值金融信息服务，比如理财、贷款服务、分期服务。这些都是可以与持牌金融机构合作一起提供的高利润、高附加值的服务。总的来说，我认为公司金融科技业务的发展理念包括：一是我们要完全合规，二是要确保以绝对的高质量方式管理风险。

点评：整体看来没有太大的变化，略显平淡。

3、降低计算成本将永远是云服务行业的趋势

腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔认为，云服务行业的输入服务价格一直处于下降状态，因此自然而然的，云服务提供商总是在不断寻求降低运营成本。降价一直存在，并且只要摩尔定律继续有效，降低计算成本将永远是云服务行业的趋势。

但我们并没有看到竞争形势发生巨大变化，就像一年前行业发起的，针对中小企业的一轮高调但影响不大的降价一样。

这其中非常重要的是要有成本竞争力，而为了具备成本竞争力，首先需要规模，而中国有几家云服务公司的规模相当，其中也包括腾讯。另外还需要优化供应链，在过去几个季度里，腾讯在供应链优化方面非常积极，而随着优化工作的推进，我们更快地降低了输入成本，也进一步降低我们的输出成本。

第二个重要因素是说服客户购买基础设施服务以外服务的能力，比如购买腾讯的安全平台服务，实时通信平台服务、数据库平台服务，以及包括腾讯会议和WeCom在内的软件服务。这些是我们真正关注的重点，不断优化供应链和不断升级我们能够提供的服务的深度和复杂性，为我们的云客户提供更多的价值。

点评：可以预见，降价是云服务的大趋势，未来还将持续，这将持续考验各家云厂商的供应链整合能力，同时，高附加的增值服务将是各家比拼的重点。

4、腾讯混元模型下一步将开发文本转视频的能力

腾讯总裁刘炽平表示，混元目前在中文语言模型中实际上是处于顶级水平的，在中国和全球范围内都是如此，我们的内部测试也证明了这一点。从技术角度来看，混元利用的是专家混合模型（MoE）架构，这一架构已经扩展到了万亿参数的级别，在多轮对话、逻辑推理和数值推理等一些最难攻克的大语言模型领域表现非常出色。

我们目前主要专注于文本技术，因为这是模型的基础，从文本出发，我们构建了文本到图像和文本到视频的能力。下一个重要的发展方向，就像我们从Sora看到的，Sora在文本到长视频的转换方面做得非常出色，这也是我们下一步要开发的东西。我们会继续提高混元的文本基础能力，同时也将开发文本转视频的能力，这与我们核心业务的相关度也是非常高的。

腾讯以内容驱动的业务，比如短视频、长视频和游戏，都是混元未来推进研发的领域。展望未来，我们认为混元在基础模型能力方面会越来越强大，也将开始研发更好的文本到多媒体的能力。

点评：可以看出，腾讯混元模型目前主要还是服务于腾讯自身的业务与发展。

综合以上信息，从商业的角度出发，我们推测腾讯在未来几年的运营路线：

1、 在线广告将是腾讯在营收增长与利润增长的一个非常重要的发力点，在此部分腾讯将会加大人工智能的推进。

2、 在内容生产与游戏开发方面，腾讯也会加大人工智能的应用推进，这不仅仅是为了降低成本，更重要的是加速生产端的输出，从而更快的实现变现，获得营收端的增长。

3、 在金融科技方面，腾讯主要以支付为中心，加大支付场景的开发，但是一切以合规与风险可控为前提。因此，这部分的推进会比较稳健。

4、 在云服务方面，腾讯将持续降价，同时开发高附加值的增值产品及服务。基本上未来几年，争夺市场份额将是腾讯云的重点。

产业互联网转型还在途中 腾讯兼具B C两端

2018年9月30日，在对外宣布腾讯战略升级的声明中，马化腾描绘了腾讯未来20年的路线图：互联网的下半场属于产业互联网，上半场腾讯通过连接为用户提供优质的服务，下半场我们将在此基础上，助力产业与消费者形成更具开放性的新型连接生态。此次主动革新是腾讯迈向下一个20年的新起点。它是一次非常重要的战略升级。

关于产业互联网的想象有很多：郭台铭看到的是“熄灯工厂”，雷军看到的是智能家居，马化腾看到的是各行各业的全新机会。

马化腾表示，“在互联网上半场，腾讯的使命是做好连接；而在下半场，腾讯的使命是成为各行各业最贴身的数字化助手。这不单单能够帮客户节省成本、提高效率，而且还能够帮助客户在数字化转型升级过程中，找到新的商业模式和盈利增长点。”

马化腾表示，不管是大数据、云计算还是人工智能，新技术赋能传统产业并促使其转型，这和中国整个GDP增长从过去高速增长转向未来高质量增长的大趋势是相符的，各行各业都要用最新的信息技术来武装自己。“就好比有电之后各行各业开始全部拥抱电气化一样，现在到了一个新时代，未来是产业互联网不断地融合升级的时代。”

如今五年多过去了，腾讯在产业互联网方面的进展如何？

我们从腾讯2023年财报的收入构成来看，金融科技与企业服务在腾讯营收中的占比为33.5%，其中，金融科技是以支付为中心，因此，我们推测与产业互联网相关的业务营收应该是在与云服务相关的企业服务中。

那么，可以推测，此部分的营收占比是低于20%的，因此，从营收占比的角度来看，腾讯的产业互联网之路还在途中。

不过从腾讯B端业务与C端业务的占比变化来看，B端有超过C端的趋势，作为中国互联网同时从B端与C端挣钱的公司，腾讯的运营能力可见一斑。

有人说，当一个玩家可以实现了C端和B端的无缝衔接，亦或者说是无感链接，那么，它就跳出了消费互联网时代以撮合和中介为主导的发展模式，真正进入到了属于产业互联网时代的发展周期里。

而腾讯是具备这个特质与能力的。