西北新巨头出世，谁是隐秘的获益者？

西北地区，西电东送的主战场，近期大动作不断。

作为西北电力龙头上市公司的甘肃能源（000791.SZ），更是迎来大事件。

一是注入西北地区最大调峰火电公司——甘肃电投常乐发电有限公司（下称常乐公司），该公司利润甚至超过甘肃能源一倍；二是建设腾格里沙漠基地自用600万千瓦新能源项目，就甘肃能源在该项目公司的占比而言，对应增加的体量相当于再造一家上市公司！

并且，这两起大事件中，央企华润都甘做“配角”。

此外，还有另一家央企长江电力通过股权投资甘肃能源的方式，赚的盆满钵满，并且似乎是抄了散户一个大底。

值得一提的是，在这场大变局中，还有其他隐秘获利者……

优质资产注入

镐媒体·镐京笔记（ID:Haojing_2024）2024年1月曾刊文《甘肃要诞生一家新巨头？》，其中提到甘肃能源“换帅”后需要做的大事之一就是完成解决同业竞争承诺，注入大股东手上其他电力资产，并且该项承诺距离到期已不足两年。

此次购买常乐公司66%股权，就是解决同业竞争的一大具体行动。

公告显示，常乐公司是甘肃省“十三五”“十四五”重点项目，西北地区最大调峰火电项目和甘肃省首个百万千瓦火电项目，同时也是国家“西电东送”战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输电工程的配套调峰电源。

注入上市公司，有利于公司形成“风光水火”并济的电源结构，增强电力业务核心竞争力，推动“综合性能源电力上市公司”发展战略的实现。

企查查显示，常乐公司由甘肃电投集团持股66%，华润电力投资有限公司持股34%，也就是说大股东将自己持有的份额全部注入上市公司。

公告显示，本次交易后，预计上市公司的资产总额、净资产、营业收入和净利润规模将较大幅度提高，财务状况将得到优化，盈利能力将得到增强。

对比来看，常乐公司多个指标确实超过了上市公司的体量。

在此次资产重组之前，截至2023年9月末，甘肃能源资产总额为216.18亿元，净资产为87.39亿元，前三季度营业收入为19.12亿元。

而公司的2023年度业绩预报显示，公司净利润为5.05亿元-5.35亿元。

再来看常乐公司，截至2023年底总资产134.02亿元，净资产39.77亿元，营业收入43.27亿元，净利润10.18亿元。

并且，此次资产注入可能还只是个开始。

2022年11月22日，甘肃能源发布《关于控股股东延长避免同业竞争补充承诺履行期限》提到的4家火电公司中，除了常乐公司以外，还有着金昌、武威、张掖三大火电公司资产还没有注入。

西北巨头进行时

与资产注入方案同时公布的还有另一重大动作。

也就是甘肃电投集团的腾格里沙漠基地自用600万千瓦新能源项目，交给了甘肃能源来做。

公告显示，甘肃能源拟与华润电力新能源投资有限公司合作设立甘肃电投润能（武威）新能源有限公司（暂定名称，以下简称“合资公司”），主要负责该项目，合资公司注册资本高达60亿元。

其中，甘肃能源出资30.6亿元，首次出资额为510万元，持股51%；华润新能源出资29.4亿元，首次出资额为490万元，持股49%。

作为央企的华润，不仅在常乐公司，且在上述合资公司中，都有一点甘愿做“配角”的意思。

该合资公司项目体量有多大呢？

华润新能源官网显示，截至2023年3月末，拥有装机容量达到1976.79万千瓦，此次项目要占到其装机总量的30%。

再对比甘肃能源来说，2023年前三季度，公司已发电权益装机容量为342.24万千瓦。

甘肃能源在合资公司中的占比，相当于再造一个甘肃能源！

另一个问题，作为一家省属电力公司，如何“自用”如此庞大的发电量？

打开甘肃电投集团的企业版图可以发现，下属企业中确实存在用电大户——甘肃紫金云大数据开发有限责任公司。

紫金云大数据产业园于2018年在金昌动工建设，规划总投资50亿元，是甘肃省信息化建设重点项目，原计划共分三期建设，总投资50亿元，3期工程全部建成后年用电量预计达25亿千瓦时。

站在更高的层面来看，如今在新质生产力的要求之下，数据作为顺应时代发展的劳动对象发挥越来越重要的作用。

兵马未动粮草先行，电力即是这些项目的粮食，也是东数西算，西电东送等重大规划的重要支撑。

谁是获益方？

甘肃省计划推进建设大型风光电基地，打造千亿级新能源装备制造产业集群。

做大上市公司，甘肃电投集团以及甘肃省国资委作为甘肃能源的大股东和实控人显然是受益的，有利于提高国有资产证券化率。

作为上市公司的股东们来说，股价上涨，公司可预期的未来收益增厚当然是有益的，甚至有投资者认为，甘肃能源是未来沙漠中的长江电力。

不过，此次两则重磅消息，长江电力及其关联方是非常值得说道的。

先是在2022年二季度，以长电投资管理公司购买甘肃能源0.8%的股份，后续并不断增持，目前持股占比1.08%。

2023年1月，长江电力以参与定增方式成为甘肃能源二股东，当时持股13.99%，后于3月底高调抛出增持计划，计划增持不低于甘肃能源总股本的2.5%，不超过总股本的5%，随后半年时间，持股增加至18.03%。

由于这期间没有报表披露，看不到最新的股东变动情况。

令人意外的是，在此次重组公开的股东信息中，甘肃能源的第二大股东长江电力在完成上次增持之后，继续悄悄增持，目前长江电力的持股已增至18.81%。

如果打开甘肃能源的走势图会发现，在长江电力方大举进入及增持之际，彼时的甘肃能源股价一直在净资产附近震荡。

甘肃能源的股东数，则是从2022年一季度末的5.55万户，几乎是一路下降至此次公告时的4.42万户，股东户数下降超过20%。

可以说，在甘肃能源的投资上，散户们被大央企的长江电力方抄了一个大底。

还有一个比较隐秘的获利方，就是甘肃能源大股东发行的可交债的持债方。

甘肃电投集团2021年发行的6亿元规模的可交换公司债券，目前该债券的转股价格为5.65元每股，而眼下甘肃能源的股价已超过该转股价。

（图片来源：甘肃省电力投资集团官网、甘肃紫金云大数据开发公司官网）