海螺水泥（600585）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期海螺水泥（600585）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中海螺水泥增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1409.99亿元，同比上升6.8%，归母净利润104.3亿元，同比下降33.4%。按单季度数据看，第四季度营业总收入419.56亿元，同比下降10.15%，第四季度归母净利润17.58亿元，同比下降45.78%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利122.63亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.57%，同比减22.22%，净利率7.62%，同比减37.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计79.56亿元，三费占营收比5.64%，同比增2.93%，每股净资产34.97元，同比增0.93%，每股经营性现金流3.79元，同比增108.46%，每股收益1.97元，同比减33.45%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为32.22%,原因:市场存款利率下行及海外项目借款利息支出增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-79.44%,原因:报告期内结构性存款、理财产品到期收回。
3. 其他权益工具投资变动幅度为-42.03%,原因:报告期内本集团持有的股票价格浮动变化。
4. 其他非流动金融资产变动幅度为-100%,原因:对一年内即将到期的长期理财产品，根据到期时间对核算科目进行重新划分。
5. 在建工程变动幅度为29.27%,原因:报告期内水泥生产线、骨料项目持续建投入增加。
6. 使用权资产变动幅度为132.44%,原因:报告期内新租入部分房屋。
7. 租赁负债变动幅度为253.29%,原因:报告期内新租入部分房屋。
8. 短期借款变动幅度为-55.37%,原因:归还了到期的银行借款。
9. 长期借款变动幅度为61.14%,原因:下属部分子公司经营发展需要新增银行借款。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为108.36%,原因:本集团报告期内通过优化资产结构，提高资产流动性水平，应收票据、应收账款、存货、预付款项等科目较年初下降。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-265.62%,原因:本集团报告期内收回的理财及存款产品同比减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为5.02%,原因:本集团报告期内上市公司分红同比减少。
13. 营业收入变动幅度为6.8%,原因:非主营业务收入的上升所致，非主营业务收入的上升是本集团为充分利用大宗材料供销渠道服务客户，贸易收入较去年同期上升。
14. 主营业务收入变动幅度为-16.67%,原因:产品销售价格同比下降。
15. 营业利润变动幅度为-32.54%,原因:产品销售价格同比下降。
16. 利润总额变动幅度为-32.05%,原因:产品销售价格同比下降。
17. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-33.4%,原因:产品销售价格同比下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年良好，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达102.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在93.05亿元，每股收益均值在1.75元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为123.87亿元，已累计从业6年350天。

重仓海螺水泥的前十大基金见下表：

持有海螺水泥最多的基金为兴全趋势投资混合(LOF)，目前规模为159.08亿元，最新净值0.5628（3月20日），较上一交易日下跌0.07%，近一年下跌12.92%。该基金现任基金经理为董理。

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