中国正以迅雷不及掩耳之势抛售美债，新珍珠港事件或将出现

据美国财政部3月20日最新公布的国际资本流动报告显示，美债官方数据会有两个月的延迟，2024年1月，在华尔街交易员对美联储2024年降息预期明显增强之际，外国持有的美国国债飙升至历史新高，连续第三个月上升，美国国债持有量从去年12月的8.06万亿美元升至8.12万亿，与去年同期相比，外国债权人持有的国债增长了10.9%，不过，中国正以迅雷不及掩耳之势抛售美债（具体数据细节请参考下图）。

美国财政部的报告显示，今年1月，中国大幅度抛售了186亿美债，结束了此前两个增持美债的状态，使得持仓回落至7977亿美元，创下2009年6月以来的十四年低谷。

我们查询美国财政部公布的历次国际资本流动报告数据显示，截至今年1月的13个月内，中国有十个月保持了抛售美债的状态，只有在去年3月、11月和12月三个月增持了美债，而在抛售减持美债的十个月中，只有4月和10月的减持规模低于100亿美元，其他月份均抛售超过100亿美元，其中，在2023年4月至10月的七个月内，中国净减持美债数额高达997亿，相当于德国所拥有的美债数量。

所以，美国财政部的最新报告表明，自2023年1月以来，中国抛售美债的速度和频率明显增加，正在以迅雷不及掩耳之势在抛售美债，这与中国连续16个月共增持了309吨黄金储备的趋势形成了鲜明的对比，目前，中国仍为美债第二大持有者。

作为美国最大债主国的日本将其持有的美国国债从去年12月份的1.138万亿美元增加了149亿至1.153万亿美元，且为连续第四个月增持，持仓量创下2022年8月以来最大。

与此同时，在美债前十大主要债主中，爱尔兰和比利时也大幅度抛售了126亿和213亿美元的美债，英国和瑞士也均抛售了几十亿美债。

值得一提的是，作为欧洲清算银行所在地的比利时，其持有的美国国债大部分反馈的并不是本国的需求，而这其中，很大一部分被认为是由中国实际持有的，所以，结合，比利时在今年1月抛售美债的力度最大，所以，中国在1月份实际抛售美国国债的数量可能会更多。

我们据美国财政部历月公布的国际资本流动报告的数据统计发现，中国在过去的26个月内，有23个月呈现抛售美债的状态，特别是自2023年以来，中国抛售美债的速度明显加快，而在过去十年，中国持有的美国国债仓位减少了约42%，和2013年的1.32万亿美元的峰值相比净抛售清仓了5223亿美元的美债，且仅去年就抛售了占23%仓位比例的美债，更是从2022年4月起，持仓规模低于象征性的万亿美元。

值得注意的是，美国财政部的报告表明，澳大利亚、越南、菲律宾、泰国，科威特、意大利、波兰、伊朗、伊拉克和阿联酋均跌出美国财政部的主要美债持有者名单中，持仓量已经小于80亿美元。

不过，因美财政部公布的国际资本流动报告数据会有两个月的延迟，所以，随着10年期美债收益率从1月底时的3.82%上升到目前近十二年以来的高位4.30%左右（美债价格与收益率成反比）。

所以，在接下来，美国财政部将公布的2月和3月的美债持仓报告中，我们将会看到全球央行的更多抛售美债的数据。

据路透社在3月20日援引美银的报告称，进入2024年以来，美债资产市场抛盘汹涌，收益率曲线呈现陡化，这在美国通胀再次攀升使得美联储不得不维持高利率更长时间，甚至市场押注降息次数减少至两次担忧的背景下将变得更加明确。

美联储理事博斯蒂克在3月15日表示，在美国通胀前景如此不可预测的环境下，我们希望首次降息将在今年第三季度的某个时候进行，这使得6月份降息的可能性进一步降低。所以，目前，美国超过34万亿美元的国债以及不断增长的维持债务的成本，这将为给以债务驱动的美国经济增加不稳定性。

对美债投资者来说风险还不止于此，美国面临的财政危机和债务违约问题仍未得到真正解决，只会加剧美国债务赤字的飙升和利息成本支出，使得美国财政陷入一个螺旋式的崩溃循环。

雪上加霜的是，就在美国财政部新美债拍卖洪流汹涌以及红海局势蔓延影响航运供应链刺激美国通胀猛兽将卷土重来之际，美国财政开始崩溃，预算赤字飙升，入不敷出的窘境正在加剧。

美国财政部在3月13日公布的月度报告显示，今年2月的预算赤字出人意料飙升了23%至1286亿美元，高负债和2023年利率走高使得美国财政偿债压力创下1996年以来新高。

与此同时，美联储更在去年出现了历史罕见的1143亿美元的亏损，有史以来亏损最多的一年，这更让美国财政赤字雪上加霜，因为，美国财政部不再像从前那样可以从美联储那里获得持续的利润，美联储自己也在加息后正在向商业银行支付更多的利息。

而作为美国财政部利润大户的美联储亏损的加剧了本已庞大的美国债务赤字，使得美国财政部只能拍卖更大规模的国债才能弥补这些天量赤字，但反过来，只要美联储仍维持目前的高利率水平，美联储的亏损就可能持续下去，叠加目前美国中小银行业流动性持续紧张，去年初爆发的银行业危机或将重来的背景下，美国债务危机的金融核弹或将被高利率引爆，因为，美国的债券和金融市场已经资不抵债，只有被高估的美元指数在苦苦支撑。

高盛经济学家在3月20日发布的一份报告中也认为，随着到2024年6月美国债务上限资金的再次用尽，在美国政经环境不确定下，今年美国违约的风险可能会高达80%，这将进一步损害美国的金融威望。

根据标普全球评级在3月20日公布的数据，去年美国机构债券违约率增加了令人不安的80%，高利率加上高通胀使得企业很难兑现承诺，尽管新的债券买家涌入，渴望在利率下降之前锁定更高的收益率，但对于流动性差、现金流差或现有债务负担过大的机构来说，其结果是在 2024年出现更多违约。

叠加2024财年美国的债务海啸和预算赤字激增，直接影响到数十万亿美元的美国国债的价值，一旦作为美国金融体系基石的美国国债市场出现崩溃或出现违约，那么对美国金融市场和美元来说不亚于一场大地震，正在这个让美元于无声处听惊雷的时候，在美元大本营出现一件让华尔街预料之外的事情。

美国亚利桑那州议员马乔里·桑托斯（Marjorie Santos）在3月20日再次向国会提交了一份呼吁当全球正在发展锚定黄金的数字货币时，美元应尽快回归金本位，使黄金再次成为锚定物，以取代美债，退出石油美元载体的提案（HR4369），这将有助于恢复美元的价值和地位。

按美国金本位制捍卫者穆尼（ALEX MOONEY）的解释称，美国现在碰到的经济和金融问题是无节制的印钞造成的，使得美元失去往日美金的光芒，最终将会反噬美国债务经济，引爆金融核弹，对此，美联储应该承担责任。

紧接着，全球最大对冲基金公司创始人达里奥在3月20日发表的报告中表示，美国过度印钞，已经把美元拖到危机之中，而与通胀或由黄金挂钩的数字货币可能是更好的选择，同样，这也在全球100多家货币当局正在测度或研究数字货币，且正以十多年以来最快速度在抛售美债和以55年以来最快的速度在增持黄金储备的现象中就能观察得到。而这背后最大的庄家就是来自以中国为代表的新兴经济体和以波兰为代表的欧洲国家的央行。

这表明，全球市场利用黄金和数字货币来打破以石油美元为基础的美债本位制的举措正在发酵，更表明，作为全球教科书般的无风险资产标杆的美国国债相对黄金来说变成一种风险资产的可能性在增加，更是促使海外美债债权人加速出售美债的进程，特别是自2023年以来，美债抛售潮更是由美国的经济盟友们，像日本，比利时，卢森堡，德国，法国，以色列和沙特等国引领的，出乎华尔街的意料之外。

对此，全球领先的研究机构The McGill International在3月17日发表的报告中认为，现在全球石油市场和石油货币中的新格局似乎表明主导了半个世纪的石油美元可能会被削弱，石油美元的丧钟已经响起，特别是目前全球去美元化的重要标志性事件持续出现和利用数字货币去美元中心化进程不断被运作的背景下，正在这个节骨眼时刻，又出现一件让交易员预料之外的事情。

作为该战略的一部分，据美国金融研究机构零对冲在3月20日报道称，作为石油美元协议缔约国的沙特出于减少美债敞口风险的考虑，可能将会在2024年把销往中国的部分石油收入通过上海黄金交易所直接用人民币交易兑换成黄金，去年11月，中国与沙特两国央行签署了互换规模为500亿元人民币的双边本币互换协议，很明显，在沙特经济“2030年愿景”的前提下，这将有助于加强两国金融和经济合作。

与此同时进行的是，金砖国家也已经在计划建立替代美元的跨境交易系统，分析表明，拟将在2024年峰会上推出一个锚定黄金的数字货币系统，以支持跨境结算。

目前，伊朗正在跟随沙特创建一种锚定黄金的跨地区的数字货币，作为实现跨境交易的一种替代支付方式，允许被全球央行所接受，而中国在近一年内，已经用人民币购买和结算了四千多万吨伊朗石油的同时，也在去年10月，上海石油天然气交易所用数字人民币结算交易了来自中东的100万桶石油。

对此，全球知名智库OMFIF顾问委员会3月20日更新发表的最新报告中进一步解释称，在红海局势升级和巴以冲突风险外溢中东产油国的背景下，像沙特、伊朗、阿联酋、委内瑞拉、印度和其它一些原油交易国家开始在石油结算和美债领域摊牌，并通过引入黄金等战略资源或本国货币支持的数字货币，或推出石油美元的替代品石油黄金（Petrogold）。

那么，创造一种能被所有全球央行都可以接受或支持的法定数字储备货币，这当然是一种去美元化的最新解决方案，并为石油美元协议走向黄昏提供了最新的注脚，这表明美元的作用实际上被重新估值了，就像美国40个州正式宣布用黄金替代美元，在货币上独立于美元的举措一样，实际上，这将削弱美元作为金融限制手段的能力。

所以，仅从上面的这些发生在美债市场，全球石油，黄金市场和数字货币领域等方面的最新消息来看，这颗美国债务危机核弹的导火索正在变得越来越短，分析表明，目前日益增长的数字货币发展趋势，结合黄金的货币属性，锚定黄金的数字货币可以将越来越多的全球央行直接联系起来，并有可能会发展成为全球新的储备货币。

这可能标志着前瑞信明星分析师佐尔坦.波扎尔所分析的后布雷顿森林体系的诞生，而这对“石油-美元-美债”体系来说将是下一个新的珍珠港事件，这在美国财政部正在加大发行新美债使得美元信誉下降和美国越来越多的州宣布货币独立于美元的背景下将变得更加明确。