退市7年后“鞋王”归来，要IPO了！丨企业动态

中国规模最大的时尚鞋履公司百丽时尚要重启IPO了。

近日，百丽时尚向港交所递交IPO申请，美银证券、摩根士丹利为公司IPO联席保荐人。

百丽时尚前身为丽华鞋业，1981年在香港创立，是国内零售额最大的女鞋零售商之一，有着“鞋王”之称。以零售额计，百丽时尚在中国时尚鞋履市场的份额已连续十余年位居第一，其中2022年的市场份额为12.3%，远高于排名第二的公司。

2007年，以百丽国际为主体在港股上市，市值曾高达1500亿港元。2017年，高瓴资本、鼎晖投资以531亿港元的价格收购百丽国际，并在当年7月私有化退市。

七年前私有化退市

2007年，当时前身还是丽华鞋业的百丽时尚曾在港交所上市，上市时市值高达670亿港元，2013年市值一度突破1500亿港元，被称为“鞋王。2009年，百丽扩张迅速，新增鞋类自营零售网点681家。2010年到2012年期间，百丽每年净增门店1500至2000家。2011年，百丽时尚的线下门店的扩张达到巅峰。

2014年后，受电商等因素影响，百丽的线下门店业绩受到冲击，线下发展遇阻，而电商潮起时线上转型又节节失利，业绩败退。2015年，百丽时尚净利润首次出现上市以来大幅下滑，内地零售网点减少366家。

对于前次约十年的上市经历，百丽时尚表示，百丽国际主要业务包括本集团业务和运动鞋服零售业务。自2014年开始直至私有化之前，本集团鞋类业务业绩大幅下滑。面对如此困难的经营环境，百丽国际决定对整个业务进行根本转型。如果百丽国际仍为上市公司，从其性质而言，可能会受到震荡的公开股票市场的短期纷扰和压力影响。

最终，百丽在2017年选择被高瓴主导私有化退市。创始人邓耀和CEO盛百椒当时套现百亿离场。之后，百丽时尚收购了时装品牌initial、女鞋品牌73Hours，新兴品牌OGR品牌等。

高瓴资本掌门人张磊在其所著的《价值》中解释关于投资百丽国际的初衷，“没有哪个失败的企业每年能有几十亿元的现金流。”2016年，私有化前的百丽国际税息折旧及摊销前利润60多亿元，净利润超20亿元。随后，高瓴对百丽进行过拆分重组，2019年10月，百丽拆分旗下运动品牌滔搏国际在港交所上市。

股东背景方面，此次IPO之前，智者创业持股为46.36%，高瓴通过旗下Hillhouse HHBH持股44.48%，鼎晖投资旗下SCBL持股9.16%。

营收破百亿

公开资料显示，百丽时尚深耕产业链数十年，全面参与和完善了包括时尚潮流趋势研究、商品企划、设计研发、商品管理、生产制造、直达消费者（DTC）零售及消费者洞察的全价值链环节，建立了行业领先的垂直一体化业务模式。

据资料，以2022年零售额计，百丽时尚是中国规模最大的时尚鞋履公司，在全国300余个城市有直营门店超8300家，市场份额约12.3%。拥有19个核心自有品牌及合作品牌。这其中，BELLE为最畅销品牌，占百丽时尚总收入约28%。

此前，百丽时尚业绩出现下滑。截至2023年2月28日的年度，百丽时尚营收为192亿元，较上年同期的235亿元下降18.3%，净利润由27亿元减少54%至13亿元。

不过，随着形势好转，百丽营收逐步恢复。截至2023年11月30日的9个月，百丽时尚营收为161亿元，同比增长12.8%；净利润21亿元，同比增长92.7%。

百丽时尚也通过合作品牌及自有品牌拓展至服饰业务。公司致力于为多元化的时尚品牌搭建最富活力的品牌成长平台，服务中国最广泛的消费者群体。现如今，百丽时尚经营19个核心品牌的组合，由12个自有品牌及7个合作品牌（包括授权经营品牌及代理品牌）组成。

2023年百丽时尚还收购了新兴品牌OGR，拓展潮流活力赛道。

据介绍，百丽时尚坚持直接面向消费者的DTC零售模式，不断优化线下零售网络，并且战略性地将更多资源聚焦在线上。

近年百丽时尚持续发力线上销售。截至2023年11月30日，其鞋服线上营收占比已提升至28%，相比截至2017年2月28日止年度的不足7%明显提升。

万亿市场规模

近年来，中国时尚潮流市场规模不断扩大，零售总额由2017年的1.58万亿元略微减少至2022年的1.57万亿元；预计在2027年达到1.9万亿元，2022年至2027年的复合年增长率为4.0%。

据预测，鞋履、服饰以及箱包市场于2022年至2027年将分别以4.3%、3.3%及6.8%的复合年增长率增长。在2022年，鞋履和服饰于中国时尚潮流市场零售总额占比分别为10.8%及72.3%。

按照2022年零售额计算，百丽时尚以12.3%的市场份额位居中国时尚鞋履市场第一，而第二名的市场份额仅为9.1%。根据此前每个“双十一”和“618”购物节的销售额来看，一直以来，天猫前十大畅销时尚女鞋品牌当中至少五个品牌是来自百丽时尚集团。

竞争格局方面，据报告，以零售总额计算，百丽时尚于2022年在中国时尚潮流行业（包括时尚鞋履、时尚服饰及时尚箱包，不包括运动产品及14岁以下儿童产品）所有公司中排名第四，并于中国企业中排名第一。公司2022年的零售额达242亿元。

不过，就在百丽寻求重新上市的同时，不少鞋履“同行”日子比较难过。例如，千百度去年底宣布将私有化退市。达芙妮、星期六等纷纷面临业绩下滑、门店缩水困境。

如今，百丽再度重启IPO，其中展现了一个中国鞋服品牌如何结合自身资产品牌特征，借助数字化进行转型。若此次IPO成功，或许能够对鞋履行业上市带来积极影响。