海螺水泥业绩疲软，盈利大幅下降33.40%！

3月19日，素有"水泥茅"之称的海螺水泥（600585.SH）2023年的经营业绩出炉，"成绩单"不尽如人意。

按中国会计准则编制的会计数据显示，公司2023年实现营收1409.99亿元，同比增长6.80%。公司表示，营收增长主要由于非主营业务收入的上升所致，公司充分利用大宗材料供销渠道服务客户，贸易收入较去年同期上升。同期，公司实现归母净利润104.30亿元，同比大幅下降33.40%。

业绩发布后，公司股价疲软，3月20日，截至发稿，海螺水泥（600585.SH）下跌2.28%，报收22.67元/股，市值为1201亿元，港股的海螺水泥（00914.HK）股价下跌1.04%，报收17.06港元/股，市值为904.1亿港元。

海螺水泥录得如此业绩并不令人意外。2023年，房地产行业依旧"寒风瑟瑟"，处于深度调整状态。按可比口径计算，去年全国固定资产投资同比增长3.0%，基础设施投资同比增长5.9%，而房地产投资同比下降9.6%。

水泥的下游市场主要由房地产、基建两部分构成，地产的下行势必拖累水泥需求疲软，库存居高不下。数据显示，2023年全国水泥产量20.23亿吨，同比下降0.7%，为近12年以来同期最低水平。

需求不足但产能充裕，供需矛盾的激化，也导致水泥价格承压，呈现前高后低、震荡调整走势。据中国水泥协会数字水泥网统计，2023年全国水泥市场标号42.5水泥平均成交价为394元/吨，同比大幅回落15%，价格处于近6年最低水平。

此外，水泥是能源依赖性产业，受煤炭价格高企及环保降耗压力增强等影响，水泥的生产成本居高不下，种种因素叠加，导致海螺水泥业绩承压明显。

事实上，水泥同行的日子也不好受。港股的西部水泥（02233.HK）近日亦公布业绩，公司2023年实现营收90.21亿元人民币，同比增长6.3%，而股东应占溢利为4.21亿元，同比大幅下滑65.3%。

不过值得一提的是，海螺水泥作为有担当的国企，仍保持着分红的优良传统。在发布年报的同时，公司宣布每股派发现金红利0.96元人民币（含税），合计拟派发现金总额约为50.66亿元，接近其归母净利润的一半。以A股当前股价测算，公司股息率约为4.23%。

目前，监管层对分红采取强约束措施，要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，明确投资者预期。海螺水泥在该方面无疑属于优等生，作为高股息的标的，未来有望吸引配置型资金的长期关注。

2024年是实施"十四五"规划的关键一年，国家将积极扩大有效益的投资，加快经济社会薄弱领域补短板，推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设，房地产市场虽然处于调整态势，但国家将积极稳妥化解风险，支持行业合理融资需求和项目开发建设，推动地产企稳，这些均有望拉动水泥需求的逐步改善。

而海螺水泥一直享有"世界水泥看中国，中国水泥看海螺"的美誉，在当前水泥景气度承压的背景下，公司有望凭借自身护城河，逐步走出困境，继续获得稳健长足的发展。

作者|飞鱼

编辑|Annie