关于美元美债：你可以不信我，但你应该相信中国政府

幸运硬币

全文4300字。

昨天在《肉铁兽》上讲了一些自己的担忧，今天有人转给我劳东燕教授的微博，劳教授也表达了同样的担心，就是我昨天所说的对未来的担心，总之，我一点儿都乐观不起来。

今天有个读者的问题也反映出来了这种来自民间的担忧，但很显然他也是少数人之一，这个读者问我他是应该买美元还是英镑，我说这不是秃子头上的虱子，明摆着的事吗？难道还有比美元更靠谱儿的货币？他说最近几年看新闻美元似乎不稳定，美债也可能赖账，而咱们跟欧洲关系好像还不错，所以想买英镑……我来了兴趣，说：我不会向您借钱，但是想知道您有多少存款，方便说吗？他犹豫了一下说十来万吧，我说，我估计您的存款不超过一百万，当然我是胡猜的，但也不是毫无依据——如果您的存款有几千万或者上亿，这类问题就不是问题，那个时候您的眼界和金融知识会远在我这个写手之上，买什么币种您肯定比我更有见地，即使您有金融疑问，也会咨询专业机构，而不是我这种非专业人士。他很聪明，立即明白了我的含义，反问说：那你的意思是我见识不够？我说：我丝毫没有轻视您的意思，因为如果不是写公号的话，我对美元和美债的了解可能还不如您，我们长期看到美国崩溃、美元崩溃和美债崩溃的新闻太多了，几十年如一日的灌输之下，多数人对人民币即将取代美元的说法深信不疑，这也不能怪您，但是您想过一个问题没有：您为什么买外币？这说明了您内心深处其实对某些事情有着清醒的认知。

接下来我们看一些新闻报道的截图，如下：

不知道诸位发现没有，以上这些报道，除了我打马赛克那个，剩下的基本上是自媒体，原因很简单，这种一看就是非常弱智的谎言，大媒体还是比较在乎自己的形象的，以上这些截图只是汪洋大海里的一滴水，我们可以想象类似这样的报道不仅铺天盖地，而且经年累月，如果一个人从小到大看到的就是这些东西，他怎么可能对这个世界有正确的认知？就像《后会无期》里说的：你连世界都没看过，怎么会有世界观？就像我在大凉山遇到的铲车司机小李，他只知道延安、北京这样的地名，以及他的家乡，其他地名对他来说就像天书，也像我在墨脱遇到的少年，在他的大脑里，这个世界的尽头就是拉萨……信息闭塞和生活闭塞，都能造成智商退化，如果信息和生活都闭塞，那就会形成反智。

信息茧房这东西，有别人给你的，也有自己给自己建造的，如果别人给你一个，你自己再建造一个，那这人这辈子基本上就完犊子了。

美元危机论和美债崩溃论，以及货币互换可以瓦解美元霸权的说法，都是长期生活在信息茧房里的人赖以自慰、自嗨的玩具，这个群体已经沦落到了只求自欺，不奢望能欺人的程度——他们知道但凡有一丁点儿思考能力的人都不会相信这么蹩脚的谎言。

货币互换这件事今天先压下不说，单独说说美元美债到底能不能靠得住。

最近几年关于美国衰落、美元衰落、美债崩毁的文章可以说每天都能看到，尤其是当中美关系紧张的档口，最常见的自媒体文章一般都会写两大类型：美元美债即将崩溃，美国就快完蛋。

疫情期间关于美国要完和美元要蹬腿儿的文章特别多，但是我们可以看到新冠疫情并未能动摇美元的地位。

自从1985年第一次购买美债开始到今天，我国已经成为常年拥有美债最高的国家之一，截止2023年12月，中国持有美债8163亿美元，是全球第二大美债持有国，排名第一的是日本，1.08万亿美元，值得注意的是2023年12月中国增持了343亿美元，而在12月之前的7个月里，中国一直都在减持美债，很多人解读这是在向美国施压，我个人不这么理解，根据我看到的数据，我认为那段时间可能是因为我们要用美元，所以抛售一部份美债，因为像尖端的计算机芯片、高端的数控机床还有矿产和能源，这些东西只能用美元购买，还有一点就是卖掉美债换成美元再买人民币资产，能一定程度上保护人民币。

2023年美债余额约33万亿美元，我国的持有量连3%都不到，怎么可能威胁到美债？美债的最大持有者是美国本土机构，约占70%以上。

美国会不会赖掉我们的债务？这个问题根本不成立，因为美国根本不欠我们钱，我国买美债是投资行为，是买理财产品，是为人民币买信誉背书，这是完全的商业行为，并不是美国逼着我们买的——美债如此抢手，即使我们不买，买的国家也多的是，我们买美债是在二级市场，并不是从美国政府手里买，抛售也是在二级市场，只要你抛，就有人接，都轮不到美国自己接。

美债是全世界流动性最好、收益相当高、信誉第一的优质资产，美国根本不愁没有下家。

那你说全世界其他国家联合起来一起做空美元，抛售美债，行不行？肯定不行——没人跟你这么做，这世上还有能比美元信誉更好的国际货币么？五常里面，是英镑有这个能力还是欧元或者人民币和卢布有这个能力？

疫情阶段国内有人说美国死亡人数高，民怨沸腾，政府信誉破产，美国经济、军事和政治，连同美元霸权将备受冲击，走向衰落乃至崩溃，疫情结束后美国哪个领域都没有崩溃，但是全球化确实受到了冲击，大国角力的结果就是多败俱伤，谁的实力更强，谁的家底更厚，谁就有可能在这场博弈中胜出，此后又出现了俄乌冲突，中东乱局，世界更加混乱，这种形势下，有人认为正是去美国和去美元霸权的好机会，但我个人浅见是，越是混乱，越是不确定因素居多，那么，不仅中国，世界各国都会力保美元的领导地位，而不是去美元化——没有哪个国家的货币能像美元这样成为大家公认的硬通货。

美元一旦失去霸主地位，外国的中央银行和国际投资者就会迅速脱手美元和美元资产，导致美元大幅贬值，各国政府所持有的美元资产会蒙受巨大损失，所以：

越是动荡时期，世界各国就越需要一个信誉好、流通性强的货币作为国际货币来保证经济的流动性，这也是世界各国不得不力保美元、美债的原因。

去年在尼泊尔的蓝毗尼住酒店，虽然知道不行，但我依然尝试用人民币结账，结果被服务生毫不留情的鄙视了一番，他用熟练的英语告诉我：要么美元，要么尼泊尔卢比，其他货币一概不收。

在美国之前，葡萄牙、西班牙、荷兰、法国和英国，这些国家货币的霸权大约和今天的美元类似，它们称霸世界的时间均为90年左右，目前美元称霸全球已经超过100年。

日壮则老，看起来美元霸权也许该走下坡路了，事实上美元也确实在走下坡路，此后美元能不能重返巅峰，谁也不好判断，但有一点完全可以眼下得出结论：美元霸权还将持续很久，会远远超过英、法、葡、西、荷等前辈，因为放眼全世界，目前没有任何一种货币能撑起美元崩溃之后的世界崩塌。

美元霸权是怎么形成的？

1894年美国已经成为世界第一大经济体，到一战时，美国的经济总量就已超过英、法、德三国总和，二战结束，美国的黄金储备超过全世界所有其他国家的综合……

有钱、能打、二战中为盟国提供无数援助，二战结束建立数不清的海外军事基地，不管话语权还是实际影响力，以及军事威慑力，没人能超过美国，所以，其实在布林顿森林体系之前，美国已经奠定了世界货币体系话事人的身份。

1944年4月英美达成了反映怀特计划的“关于设立国际货币基金的专家共同声明”。

核心就一句话：

美元与黄金挂钩、其他各国货币与美元挂钩。

此后美国政府推出了马歇尔计划：战后的欧洲急需重建资金和原材料，美国政府需要大家都使用美元——在此后的4个财政年度里，西欧共接受了美国包括金融、技术、设备等各种形式的援助合计131.5亿美元，其中90%是赠予，10%为贷款。

但布雷顿森林体系也有问题：美元绕不开特里芬悖论。

特里芬悖论（或称特里芬难题）是由美国经济学家罗伯特·特里芬在其著作《黄金与美元危机——自由兑换的未来》中提出的。

国际贸易大家都用美元作为结算与储备货币，导致美元在海外不断沉淀，那么美国的国际收支就会长期逆差，而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定，这又要求美国必须是一个国际贸易收支长期顺差国。

这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论，这个悖论的本质是：

如果太稀缺就不够用，导致国际流动性不足，但如果太多就会不被信任，甚至被抛弃。

此后越战爆发，接着是石油危机，美国政府逐渐债台高筑、通胀高企、货币超发、黄金外流……许多国家意识到流通到世界各地的美元早已大大多于美联储地下金库里的黄金——对美国来说这是个危险的信号。

美国再也无法再保证35美元兑换一盎司黄金的承诺，于是尼克松在1971年宣布美元与黄金固定价格脱钩，这就是著名的“尼克松震荡”。

震荡开始，布雷顿森林体系开始瓦解，各国兑美元汇率也开始脱离固定走向浮动，但此后美元又找到了一个锚定物——石油。

此后的国际货币体系走向多元化的“牙买加体系”，但至今尚没有一个货币能与美元势均力敌。

布雷顿森林体系的崩溃削弱了美元的地位，但是没有改变美元的霸主地位，而且由于实施了纸币信用，美元从此突破“贵金属制约”，不用担心发生在布雷顿森林体系下的黄金挤兑，所以反而能比以前更容易获取国际铸币税收益——美国一方面通过贸易赤字输入大量廉价实物资源并输出大量美元，同时又通过国内发达的金融市场输出金融资产（如美债）吸收流出的美元回流到美国来为美国提供融资，这样就基本保持了国际收支的平衡，并且大大助长了国内的消费主义。

这就是国际货币可以剪全世界羊毛的奥秘所在。

任何一个国家的货币成为国际货币之后，都会发生这种“剪全世界羊毛”的情况，只是程度不同而已，但是话说回来，那些没有信用或者信用极低的国家，他们的货币也不可能成为国际货币——国家信用这个东西，不只是要靠强大的经济、科技、军事力量来加持，自己也得把基本盘面上的事情做得还算让人看得过眼，比如，美债从来没有逾期，即使战争时期，也是如期兑现，这也算一个小小的侧面证明吧。

多数中国网友认为美国是邪恶国家，称赞老朋友俄罗斯和伊朗，以及哈马斯和塔利班，还有朝鲜和津巴布韦，我就想知道一个事情：给这些网友一个选择权，他们是会去兑换美元呢，还是兑换卢布或者津巴布韦元？

上图：津巴布韦货币，面值100万亿，田园网友这辈子有这一张就立马身价齐平马云

没有绝对好的信用背书，只有相对好的信用背书，这就是美元在世界各国政府心中的“锚”。

此外，美元的霸权还体现在对大宗商品（比如原油、粮食、矿石、军火）的计价以及对国际清算体系的控制上。

国际清算大多使用美元，美国又控制着国际清算体系，所以一旦某国被踢出国际清算体系，将是一件非常麻烦的事情。

美元贬值，持有美债就会遭受损失，尤其是中国、日本这样的美债大户，而抛售美债会导致美元更大程度的贬值，还是要吃亏，所以我说：其实其他国家也不希望美元贬值，因为目前为止，实在没有比美元、美债更安全的资产，毕竟货币主导权的竞争，体现的是货币发行国的综合实力。

我国长期大量持有美债，正是因为不担心美债会赖账，而且收益颇丰，而美债也是美元霸权的一部份，所以，你问我到底该买美元还是英镑，我就回答你：要相信政府。

结语

只要美国的综合实力还是全世界第一，以美元为主的国际货币体系，以美元、美债为主的国际金融体系还会延续。