“祥”解政策 | 2024年政府工作报告，释放哪些信号？

新闻事件要点

3月5日，十四届全国人大二次会议在北京开幕，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，对2023年工作进行回顾，同时也对2024年工作方向部署和展望。

01 核心点要点

1.2024年GDP目标增速5%左右。

2.CPI增速目标3%左右。

3.财政赤字率拟按3%安排，预算赤字规模4.06万亿元。

4.特别国债，今年先发行1万亿。

02 关键点解读

1.新质生产力：科技创新主导，战略性新兴产业和未来产业是主要载体。“新质生产力”自 2023 年 9 月由习总书记首次提出，在2024年1月中央政治局集体学习会议上有系统阐述，在2024年政府重点工作中被列在首位，其重要性不言而喻。与传统生产力相比，新质生产力更加强调科技创新的主导作用，具有高科技、高效能、高质量特征，重视数字经济和绿色经济发展，以战略性新兴产业和未来产业为主要载体。

2.万亿特别国债：与长期建设国债、2023年增发万亿国债不同，特别国债不列入赤字、不增加赤字率，有利于保障财政可持续，同时也为后续宏观调控增加灵活性及空间。此次特别国债仍具有专款专用、专门服务于特定政策的特点，筹资资金专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，有利于促进经济增长和结构转型，满足强国建设中的长期资金需求。

考虑到此次主要支持国家重点战略等方向，项目建设运营期限或较长，为更好的匹配项目融资需求、提升资金使用效率，此轮特别国债发行期限将明显延长，整体上更聚焦15年及以上超长期限品种，重大项目或搭配30年、50年期限的特别国债，有利于缓解中短期偿债压力，增强对长期限项目的保障能力。

3.关于房地产的叙述：全国两会政府工作报告发布：支持房地产合理融资需求、加大保障性住房供给，完善商品房相关基础性制度；财政部表示2024年将强化地方政府债务管理；央行表示要保持融资和货币信贷合理增长；住建部表示坚持房住不炒，要完善“市场+保障”的住房供应体系。短期来看，商品房与土地市场回暖动力仍然不足，全国两会政府工作报告定调聚焦化解、防控风险。

03 未来影响

1.产业转型升级的坚定性

显然中央层面对于产业转型已经从宣传端向行业端进行落地操作了，本次两会热词新质生产力，正是对前期高质量发展的解释与延伸，已经开始向具体的行业进行落地。同时产业转型将伴随两个核心要素，生产效率的提升及引导新的需求联合新的供给形成新的产业链条，也意味着传统地方政府炒地皮，房地产公司加杠杆带动的以房地产为核心的周期已步入尾声，群众预期中的大的救市政策大概率不会出现了。

2.稳健发展，高质量发展

关于增速及目标，显然本届政府还是非常务实，稳抓稳打，在外部环境持续不稳定，2023年经济增速全球领先的前提下，首要考虑的还是稳健发展，高质量发展。将GDP目标与赤字目标稳定在一个与2023年相差不大的位置上，本身目的就是稳住基本盘，修好内功，提升经济的内在质量。

3.杠杆转移

过往的模式都是以居民部门加杠杆+地产公司高周转所带动银行信贷的杠杆模式发展的，伴随着城镇化的进程，这一旧模式带来的城镇面貌的快速改善的同时，地方债务高举，家庭债务高举的弊端也暴露出来，随着房地产红利期的消逝，作为大宗消费品的房子迅速走下神坛，随之而来的就是杠杆流动性的枯竭。因此大量的家庭开始节衣缩食控制开销，进而推动整体市场需求端疲软，严重制约经济的发展。所以在配套高质量发展新质生产力的同时，发行特别国债转移杠杆主体，从居民部门向政府进行杠杆转移，进而引导市场需求端短期内不发生塌方式下降，稳住了需求端的基本盘也就稳住了经济的基本盘。

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