Mysteel解读：需求淡季，淀粉糖大厂挺价不易

导语：近期淀粉糖市场整体出货价格区间震荡为主，厂家根据出货情况上下调节价格，整体幅度在50元/吨左右。市场大厂有一定挺价意向，但终端需求淡季，市场供应压力下，价格上行有阻力。

自进入3月份，原料玉米价格一直区间震荡为主，目前山东地区某深加工企业玉米收购价格在2382元/吨，较月初的2390元/吨，下滑仅8元/吨，变动幅度较小，对于淀粉糖来说，成本较为稳定。

而价格方面，自进入3月份，淀粉糖价格一直维持震荡偏弱走势，截止到目前，结晶葡萄糖黑龙江主流出厂价3350-3400元/吨，河北企业主流出厂价3510-3700元/吨，山东企业主流出厂价3530-4000元/吨，整体来看，结晶葡萄糖下滑并不明显，低价与月初基本持平，甚至东北地区有一定上涨，主要是因为2月底和3月初下游陆续补货，市场签单增加，近期厂家陆续供应订单，厂家提价有刺激下游提货意向，另一方面，下游需求不佳，传统淡季下，降价难以刺激需求，大厂下滑意向较弱，有一定挺价意向，导致低价小幅上行，但高价陆续下滑。麦芽糊精山东出厂价4100-4950元/吨，河北出厂价4100-4250元/吨，河北地区价格较月初有100元/吨下滑，主要是因为地区大厂产量供应增加，成交下滑。麦芽糖浆山东主流出厂价在2680-3000元/吨，河北2700-2880元/吨，价格较月初有30-50元/吨的下滑，麦芽糖浆近期也是出于传统淡季，啤酒、糖果、糕点等需求均不佳，企业走货压力较大，厂家库容有限下，连续压缩市场价格，导致价格下行，目前低价基本已经靠近成本线附近，厂家继续下滑谨慎；F55果糖广州出厂价3100-3200元/吨，山东3000-3100元/吨，果葡糖浆近期价格暂时稳定，随着春节期间停机企业陆续恢复生产，市场供应增加，虽然下游需求淡季，但临近1季度末，2季度长约订单陆续进入报价签单流程，厂家暂时稳价观望季度签单情况，整体暂时稳定。

图1 淀粉糖各产品盈利

从目前情况看，虽然玉米价格基本稳定，淀粉糖成本稳定，但淀粉糖价格有一定下滑，整体来看，淀粉糖盈利影响下滑，但根据盈利图可以看出，淀粉糖盈利有逐步增加状态，主要是因为副产品对冲增加。

图2 单吨玉米副产品价值走势图

由上图可以看出，单吨玉米副产品价值近期有小幅回升，据Mysteel数据计算，目前单吨玉米副产品价格达到648元/吨，较月初的611元/吨，增加37元/吨，在对淀粉糖成本对冲增加下，淀粉糖盈利增加。

对于后期市场来说，其实目前低价基本已经靠近成本线附近，玉米价格也已经达到一定低位，后期下滑较难，淀粉糖下滑有限，但副产品受豆粕上涨，下游拿货增加，支撑价格后期仍有偏强走势下，淀粉糖成本或将缓解走低。加之终端需求淡季，厂家走货较难，且淡季市场或将维持到五月份，企业挺价较难下，后期价格或将稳中偏弱运行。

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