央企市值管理考核的投资逻辑

朋友们，你们有没有注意到，我们国家的大型企业最近似乎正在经历一场革命？没错，就在1月29日，国资委放下重磅消息：全面开启央企上市公司市值管理的全新考核。这不仅是一场改革的序幕，更是央企未来发展的一大转折点。

一、改革背景：新时代的号角

首先，让我们聊聊国企改革。自改革开放以来，国企改革就如同一场长跑，不断向前。而现在，我们已经迈入了新一轮的国企改革，2024年的《政府工作报告》更是指出，我们的目标是“做强做优主业”，通过增强核心竞争力，提升效率，实现价值最大化。在这个大背景下，央企上市公司的改革无疑成了焦点。

二、新政策：市值管理的春天

你可能会问，市值管理考核是什么？简单来说，就是国家要开始重点看央企上市公司的市值表现了，但这并不是简单的看股价高低，而是一场全方位的、立体的考核。这意味着什么呢？就是我们的央企要开始全面优化管理，提高市场价值，实现更高的经济效益。

三、先锋示范：宝武与中国建筑

说到做到，宝武集团和中国建筑已经走在了前头。它们不仅仅是把股价当作唯一目标，而是从多维度来提升企业价值。比如宝武，它强调的是价值创造、营销和实现的全过程管理，不玩虚的，要的是实实在在的提升。这种动作，无疑给整个市场以及我们投资者都提供了重要的参考。

四、未来展望：投资的新机遇

最后，让我们来谈谈机会在哪里。结合当前的改革方向和市值管理的新要求，那些在科技创新和战略性新兴产业领域深耕细作的央企，以及那些资产证券化率较低、有巨大潜力的企业集团，将会成为我们关注的重点。这不仅是对企业的一次挑战，也是对投资者的一次机遇。

解码国企改革新篇章：央企上市公司迈向质量新高峰

在中国改革开放的伟大征程中，国企改革一直是推动经济发展的关键力量。现如今，随着2024年《政府工作报告》的发布，我们正式步入了国企改革的新时代。本轮改革的主旋律，是要“做强做优主业”，通过增强核心竞争力和提升运营效率，实现国企价值的最大化。特别是央企上市公司的改革，无疑成为了这场改革的重中之重，预示着一场深刻的变革即将展开。

聚焦核心：效率与质量双提升

面对新的改革命令，央企上市公司如何应对？首先，国资委对央企经营考核体系进行了重大调整，引入了“一利五率”的新模式，并特别新增了ROE（净资产收益率）和营业现金比率的考核指标。这一调整，旨在解决部分央企资产收益率不高、创新能力不足的问题，鼓励企业提高经营效率和财务健康度，更好地适应和融入资本市场的环境。

紧贴国策：服务国家战略

新一轮的国企改革，不仅仅是效率和质量的提升，更重要的是紧密结合国家战略需求。这意味着央企需要在保障国家安全、推动产业升级和服务民生等方面发挥更大的作用。通过市场化的重组整合，加大对战略性新兴产业的布局，国企改革旨在打造更多的创新型企业，推动经济结构的优化升级。

提升质量：央企上市公司的变革

对央企上市公司来说，提升质量已被摆在了前所未有的高度。国资委已明确提出“提升上市公司质量”的目标，并通过《提高央企控股上市公司质量工作方案》为改革指明了方向。预计到2024年年底，这一方案的成效将全面体现。央企上市公司将被鼓励做优存量、做精增量，通过优质资产的注入和重组整合，不断提升公司的市场竞争力和持续发展能力。

国资委正式启动对央企上市公司的市值管理考核，旨在激发新一轮国企改革的动力，促进央企价值的全面提升。此举不仅标志着对国有企业管理方式的创新，也预示着国企改革将进入一个全新的阶段。2021年1月29日的会议上，国资委明确强调了“一企一策”的考核策略和上市公司市值管理的重要性，这意味着国资委下属的97家实业集团及其上市平台将成为改革的重点。

在具体实施方面，宝武集团和中国建筑已经作为市值管理的试点企业，展现出了明确的管理策略和行动计划。宝武集团强调，价值的创造、营销和实现是市值管理的三大核心环节，明确表示市值管理并非简单的股价操纵。这种策略的实施，不仅关注于提高公司业绩和市场化经营，也注重于资本布局的优化和国家战略服务的功能。

此外，宝武集团还提出了六项具体的价值营销措施，包括加强与顶级机构投资者和分析师的沟通，以及通过多种方式提升股东回报，如大股东增持、股份回购和提高分红派息比例等。中国建筑也在其年度股东大会上特别提到了提高现金分红比例的措施，这些都体现了市值管理在实践中的多维度目标和策略。

国资委也明确表示，市值管理的评价体系将避免仅以市值的绝对值为衡量标准，强调禁止股价操纵。宝武集团在设计评价指标时，采取了纵向同比变化和横向同行业分位数变化的多维度考核方式，其PB分位值的平均数显著提升，成为评估效果的关键指标之一。

新一轮的国企改革和市值管理考核的背景下，投资者的目光应当聚焦于两大类的央企上市平台，以捕捉未来的增长机遇。

科技创新型和战略性新兴产业的央企值得特别关注。这些企业往往处于行业的前沿，不仅因为它们在双百行动、科技改革示范企业以及专精特新企业中占据重要地位，更因为它们在创新和竞争力上具有显著优势。国家层面对新能源、高端装备制造等九大战略性新兴产业的大力支持，意味着相关领域的央企在重组整合过程中将加速发展，为投资者提供了不可小觑的投资机会。

那些资产证券化率相对较低的央企集团同样值得关注。国企改革的一个核心目标就是提高资产证券化率，无论是通过旗下优质资产的注入、子公司的吸收合并还是独立上市等方式，都将显著提升集团的资产证券化率。对于那些现有资产证券化率较低的央企集团而言，预计在改革过程中将会有更快的行动和更明显的改变，从而为投资者带来丰富的投资选择和潜在的增长潜力。