激光雷达卖爆了却亏大了 禾赛科技称今年还要降价1到2成

记者 严利婷

2023年，车企在智能驾驶上的“开城”火拼将激光雷达推上了时代风口。

3月12日，国内头部激光雷达厂商禾赛科技对外公布2023年第四季度及全年业绩报告。数据显示，2023年，禾赛科技激光雷达出货量为22.2万颗，同比增长176%，12月份的单月出货量更突破了5万颗。其中，ADAS激光雷达增长尤为迅猛，全年出货量达到19.5万颗，同比增长215%。

受此影响，禾赛科技的营收、毛利率、经营现金流等指标的表现均超出市场预期。根据财报显示，2023年，禾赛科技实现总营收18.8亿元，同比增长56%，按此计算，每颗激光雷达的成交均价在8450元左右，相较上年的14947元下降43%，但整体毛利率仅同步下降4个百分点至35.2%。

“2023年对禾赛来说是刷新纪录的一年”，禾赛联合创始人及CEO李一帆表示，我们的业绩表现持续大幅超越同行，并扩大了领先的市场份额。根据高工智能汽车的统计数据，刨除进出口，2023年中国乘用车前装激光雷达合计上车57.1万颗，粗略估算，禾赛科技的整体市场份额已接近4成。

当然，如此傲人的成绩离不开新能源汽车的助推，其中，第一大客户理想汽车更是功不可没。作为仅次于埃安的造车新势力，2023年，理想汽车以L系列的3款车撬动了182%的市场增量，并且在全年37.6万的新车交付量中，L7MAX版、L8MAX版以及L9全系均搭载了禾赛AT128激光雷达。

值得注意的是，今年双方的合作再度进阶。3月1日，理想汽车宣布旗下L系列车型全面升级，2024款理想L8及L7的Pro版本将标配禾赛AT128激光雷达，与此同时，理想汽车发布的首款纯电车型MEGA也将全系标配1颗禾赛AT128激光雷达。截至目前，上述所有新车均已全面启动交付。

对此，禾赛管理层也在财报电话会议上表示，仅凭这一点，理想汽车的激光雷达配备率就将从30%左右提升到60%-80%，并对禾赛今年的ADAS激光雷达出货量提供稳定支撑。按照理想汽车内部设定的80万辆交付目标计算，预计今年禾赛仅从理想一家就能拿到五、六十万的激光雷达订单。

此前，多家激光雷达厂商均告诉电厂，随着过去几年的不断磨合，激光雷达上车的资格赛在2023年已经基本结束，接下来，尚未达到量产阶段的玩家将被淘汰出局，而剩余玩家的竞争焦点也将从简单的跑马圏地、扩车企定点转入扩场景、挖渗透率的攻坚战，整体格局也将迎来一轮大洗牌。

除了理想之外，禾赛近期也在不断巩固与长城、零跑等其他车企的合作。其中，零跑与禾赛的首款合作车型C10已于3月2日上市，而长城与禾赛合作的多款新车也将在内年上市。包括上述合作车型在内，截至目前，禾赛已经累计斩获16家主机厂和Tier-1客户的超过60款车型合作定点。

本次财报电话会上，禾赛管理层还透露公司已经拿下了某总部位于中国、全球规模最大的电动汽车主机厂之一，双方将在中国合作推出多款全新的车型，预计将在年内陆续上市。至此，禾赛科技在国际ADAS领域已经累计与9家海外主机厂达成合作，其中，包含两家国际顶级汽车品牌。

“我们对2024年的前景非常乐观”，禾赛科技CFO谢东萤财报电话会上表示，预计仅在今年Q2，禾赛就将新增13款SOP车型，单季出货量将同比增长3倍，达到15万颗，而到2024年末，禾赛的SOP车型预计将增至26款，并且Q4单季出货量将超过20万颗，全年营收将增长50%-70%。

不过，在激烈的上车争夺战中，禾赛的整体投入也在放大。根据财报显示，2023年，禾赛科技的运营总费用达12.3亿元，同比增长45%，对应的整体运营费率高达66%。其中，全年营销费用、管理费用、研发费用分别增长42%、59%、42%，而2023年Q4的整体运营费率则超过了70%。

受此影响，禾赛科技也呈现出“增收不增利”的局面。过去一年，禾赛的净亏损达到4.8亿元，相较上年亏损扩大58%，即便刨去基于股票的补偿费用和股息等，全年调整后的净亏损仍高达2.4亿元，而上年的净亏损为2亿元左右，Non-GAAP下，全年摊薄后的每股调后净亏损为1.93元。

与此同时，新一轮的车圈价格战也将对激光雷达等零部件厂商带来压力。对此，禾赛管理层称，公司旗下主力产品AT128系列都是通过合作谈判定下的价格，预计今年售价将下跌10%-20%，但通常全年的价格波动不大，而考虑到成本端的更大幅度下滑，全年毛利率将小幅降至30%-35%。

“我们仍然可以在多元化的产品中保持合理盈利空间”，谢东萤在业绩电话会上强调，我们不喜欢降价，但我们有能力降价，公司的Robotaxi和机器人业务毛利率都非常高，这让禾赛在面对价格战的压力时会有更大的空间，而内部也会进一步强化运营能力，争取实现在2024年Q4实现盈利。

然而，在接下来向大众市场渗透的过程中，禾赛的激光雷达价格可能并不占优势。根据华泰证券的研报显示，过去几年激光雷达成本已大幅下降，单颗成本从大几万元降到4000元左右。同期，以性能优先的禾赛单颗成本也降到了8450元左右，但仍是主流激光雷达厂商价格的2倍左右。

此外，随着中国汽车产业的崛起，整个产业链在国际贸易中受到的阻力也越来越大。今年1月31日，禾赛正式被美国国防部列入“中国军事企业”名单，当天，禾赛股价暴跌31%。随后，禾赛对外宣布将诉美国国防部，以捍卫公司的正当权益，但截至目前，尚未能收复上述股价缺口。

此次业绩发布后，受去年Q4营收不及预期等因素的影响，禾赛科技的股票盘后又下跌近8%，并带动整个激光雷达板块下挫。从资本市场的反应来看，禾赛进一步扩张可谓是压力重重，其中，今年Q1的低迷态势已近在眼前，按照管理层预计，今年Q1，禾赛的总收入将下降18.6%-25.6%。