2024年2月管理期货策略私募基金月度分析报告

一、各类私募策略月度表现

根据排排网策略分类，CTA策略可细分为主观CTA策略（主观趋势、主观套利、主观多策略）和量化CTA策略（量化趋势、量化套利、量化多策略）。2024年2月，剔除收益排名前0.5%和后0.5%的产品后，表现较好的子策略为主观多策略产品，收益为4.92%，表现较差的子策略为量化多策略产品，收益为-0.12%。

图1：2024年2月份及近一年以来不同策略业绩全市场统计表格

数据来源：排排网数据库，数据截止至2024年3月1日

二、期货市场表现回顾

1、商品期货：

今年2月份，因有春节长假影响，长假期间因交易所休市，若发生宏观事件可能对部分品种扰动较大，因此部分主观管理人可能会选择减仓降低隔夜风险，市场在节前成交较低。节后成交回暖，但波动率仍维持低位。2月公布的1月CPI环比上涨0.3%，同比下降0.8%，物价增速仍维持在低位。2月制造业PMI为49.1，前值为49.2，经济层面的复苏仍较为缓和，因此对于商品价格也没有很大的推动，2月商品价格基本维持震荡。

图2：南华商品指数与20天滚动波动率

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月29日

2024年2月，涨幅较大的商品指数为南华有色金属指数，涨幅为2.17%；跌幅较大的商品指数为南华黑色指数，跌幅2.65%。

表1：南华商品指数表现

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月29日

2、股指期货：

2月，股票市场触底反弹。股指期货方面，以当月连续作为观察对象，本月，涨幅较大的股指期货为IC当月连续（中证500股指期货），涨幅为14.09%；涨幅较小的股指期货为IH当月连续（沪深300股指期货），涨幅为6.74%。

表2：股指期货本月收益率

数据来源：东方财富Choice，数据截止至2024年2月29日

三、CTA策略表现回顾

（一）CTA策略指数表现

我们以排排网·期货及衍生品策略指数、排排网·主观CTA策略指数和排排网·量化CTA策略指数来观察CTA产品整体运行情况。

本月，商品市场在2月维持弱势震荡，大多品种趋势不明显，总体市场波动率仍在低位。排排网·期货及衍生品策略指数小幅上涨，截至2024年3月1日，排排网·期货及衍生品策略指数收于2952.60点，较上月上涨2.09%。

图4：排排网·期货及衍生品策略指数

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

本月，截至2024年3月1日，排排网·主观CTA策略指数上涨2.66%，排排网·量化CTA策略指数上涨1.04%，商品价格总体维持震荡，主观CTA表现优于量化CTA。

图5：排排网·主观&量化CTA策略指数

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

（二）子策略表现回顾

我们将CTA主观&量化策略产品细分为趋势类产品、套利类产品和多策略类产品。

本月，对于量化CTA来说，量化套利产品表现优于量化多策略与趋势类产品，对于主观CTA来说，主观多策略产品表现优于趋势与套利产品。

趋势类策略：本月，商品市场波动率波动与前期相比有所降低，期货市场维持低波动震荡，且春节休市较长时间，大多品种没有明显的趋势行情，或让趋势策略有较大磨损。

套利类策略：期货市场波动率的进一步降低，且交易日较少，套利机会有所减少，套利策略收益整体较低。

1、趋势类产品

本月，趋势类策略收益主要集中于-5%至0%之间，占比50.65%。

在剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，量化趋势类产品平均收益为0.02%，主观趋势类产品平均收益为3.65%。

所有趋势类产品中，获得收益大于或等于0%的产品占比为45.25%。

图6：2024年2月趋势类策略产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

2、套利类产品

本月，套利类策略收益主要集中于0%至5%之间，占比为53.98%。

在剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，量化套利类产品平均收益为0.86%，主观套利类产品平均收益为0.79%。

套利类产品中，收益大于或等于0%的产品占比为60.18%。

图7：2024年2月套利类策略产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

3、多策略产品

本月，多策略类产品收益主要集中于-5%至0%之间，占比为45.50%。

在剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，量化多策略类产品平均收益为-0.12%，主观多策略类产品平均收益为4.92%。

全部多策略类产品中，收益大于或等于0%的产品占比为47.69%。

图8：2024年2月多策略类产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

四、总结

本月，商品市场维持前期的低波动震荡行情，另外，春节长假将导致部分管理人减少隔夜仓位，同时本月的交易日并不多，总体来说量化CTA受到长假扰动而表现一般，主观管理人或捕捉到2月黑色系板块持续回落的行情而有明显获益。

从宏观来看，2月CPI增速有所反弹，其中也有部分春节对市场提振的影响，从PMI的维度来看，复苏斜率仍较为平缓，对商品价格整体的支撑较弱。但随着进入二季度的旺季，市场需求有望提高，且美联储或在6月实施降息，对于商品价格的压制也将减缓，市场波动率可能将有所回暖。

风险提示：

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