2024年2月股票主观多头策略私募基金月度分析报告

一、各类私募策略月度表现

根据排排网策略分类，股票策略的主观多头策略细分为主观选股策略和定增打新策略。2024年2月，剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，主观选股策略平均收益为9.22%，定增打新策略平均收益为10.58%。

图1：2024年2月份及近一年以来不同策略业绩全市场统计表格

数据来源：排排网数据库，数据截止至2024年3月1日

二、股票市场表现回顾

2月，市场的波动非常剧烈。在2月初，市场整体延续了1月下旬的下跌趋势而继续回调，小盘、微盘板块出现流动性踩踏，对于量化产品来说较为不利，市场融资余额也在快速下降，情绪较为低迷。但在2月6日开始情况开始好转，汇金不再仅支持大盘指数ETF，也开始买入中小盘指数ETF，为小盘股带来一定流动性，微盘的流动性危机逐步解除。随后赚钱效应逐步回暖，市场出现连续上涨，成交也开始放量。春节节后，市场继续上涨，一度创下八连阳，个股普遍得到明显修复。总体来说，1月创下的回撤基本已修复完毕。成交量方面，在市场反弹后，成交大幅放量，两市成交量总体保持在8000-10000亿波动。截至2月29日，上证指数上涨至3015.17点，2月单月涨幅为8.13%。深证成指上涨至9330.44点，2月单月涨幅为13.61%。

（1）行业上，按中信一级行业分类，30个行业中，本月共29个行业实现上涨，1个行业下跌。其中，计算机、通信、电子行业板块涨幅靠前，综合、建筑、纺织服装等行业排名靠后。

图2:2024年2月中信一级行业收益排名前五及后五

数据来源：东方财富choice，数据截至2024年2月29日

（2）2月，或受市场赚钱效应回暖影响，北上资金大幅流入，全月净流入约607.44亿元。

图3:2024年2月北向资金净买入金额

数据来源：东方财富choice，数据截至2024年2月29日

（3）风格因子上，我们将风格因子分为：市值因子、贝塔因子、动量因子、残差波动率因子、非线性市值因子、账面市值比因子、流动性因子、盈利能力因子、成长因子和杠杆因子，共十类。本月，在10个因子中，共7个因子贡献正收益，共3个因子贡献负收益，表现最好的因子为市值因子，表现最弱的因子为账面市值比因子。

图4:风格因子表现图

数据来源：排排网组合大师、JoinQuant，截止至2024年2月29日

三、股票主观多头策略表现回顾

（一）股票主观多头策略指数表现

我们以排排网·主观多头策略指数来观察股票主观多头产品整体运行情况，具有一定代表意义。

本月，市场出现较大回落，截止至3月1日，排排网·主观多头策略指数上涨8.44%，与上一个月相比有明显反弹。今年以来，排排网·主观多头策略指数累积收益为-3.03%。

图5：排排网·主观多头策略指数

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

按照管理人管理规模来分类，可分为五亿、十亿、二十亿、五十亿、百亿等，我们以排排网私募系列指数（排排网·五亿股票私募指数、排排网·十亿股票私募指数、排排网·二十亿股票私募指数、排排网·五十亿股票私募指数、排排网·百亿股票私募指数）来观察各类规模管理人的整体表现情况。

从下表可见，2月，五亿股票私募指数的波动相较于其他规模私募指数表现更好，涨幅更大。普遍来说，不同规模的管理人的选股偏好可能有所不同，规模较大的管理人可能更倾向于市值较大、流动性较好的股票，且在持有标的上相对更分散，而规模较小的管理人选股相对灵活，持仓也可能更为集中。

表1：排排网私募系列指数区间收益率

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

（二）股票私募基金仓位

我们以排排网·股票私募仓位指数来观察股票私募基金整体仓位变化。2024年3月1日，股票私募仓位指数为78.06%，较2024年2月2日仓位指数（76.70%）有小幅降低。

图6：排排网·股票私募仓位指数（%）

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

（三）股票主观多头策略产品运作情况

我们对排排网组合大师所收录的8111只股票主观多头策略产品进行分析，股票主观多头策略产品主要细分为主观选股产品和定增打新产品。

本月，股票主观选股产品的平均收益为9.22%，定增打新产品的平均收益为10.58%。

所有股票主观多头产品中，共7615只产品的收益大于或等于0%，共487只产品的收益小于0%，获得正收益的产品比例为93.99%。

本月收益主要集中于5%至10%之间，占比约为29.17%。

图7：股票主观多头策略产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年3月1日

四、总结

今年1月至2月初的下跌对市场中的活跃资金有一定打击，如部分融资盘爆仓、基金预警止损。但经历空头情绪的出清后，市场重新轻装上阵，随着汇金公司增持中小盘ETF，市场的流动性有了很大的好转，赚钱效应也开始回暖，市场再度活跃起来，市场已经有了大幅修复。对于3月，短期市场涨幅较大，后续上涨的斜率可能放缓，也不排除有一定调整，但调整幅度或许不会太大，合理的调整也可以让走势更为健康。当前随着转融通受限、鼓励分红等等政策的推出，市场环境已有很大改善，中期来看市场表现或较为乐观。

风险提示：

本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。

投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。

版权声明：

未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。