刘英：俄乌冲突两周年，美国制裁及对俄罗斯经济的影响

编者按：俄乌冲突已延续两年。近日，中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任刘英在发布评论文章，通过数据分析来看俄罗斯受到的制裁及对俄的影响。现转发如下：

俄乌冲突至今两周年，美国对俄罗斯的全面制裁，以摧毁和让俄罗斯经济金融崩溃为目的，制裁与反制裁冲击俄罗斯经济，涉及全球更广的经济范围。通过数据分析来看俄罗斯受到的制裁及对俄的影响。

以美国为主全面对俄罗斯开展的全面制裁呈现三大特征：

一是制裁规模、速度和力度空前。十年来美西方对俄罗斯制裁近两万项，达到19282项，最近两年新实施了16587项，近两年制裁占比86%。

二是以美国等三驾马车为首制裁。美国、加拿大、瑞士、欧盟、英国、法国制裁占比85%，其中，美国、加拿大和瑞士三驾马车制裁占比达52.8%。

三是以金融制裁为主扔金融核弹。制裁种类之繁多也是前所未有。包括全面的出口管制、能源禁运、金融制裁。以金融制裁为主，给俄罗斯扔出金融核弹，把几乎所有对外的俄罗斯银行都剔除SWIFT。冻结俄罗斯央行以及总统、高官、巨贾个人海外资金，制裁涉及国家经济命脉的所有大型国企。

▲制裁俄罗斯的国家，内环是制裁的数量，外环是制裁的占比。数据来源：Castellum.AI

俄罗斯展现出堡垒经济学特征

一是俄罗斯经济增长韧性足。俄罗斯2023年经济增长3.6%，按GDP平减指数增长6.3%，这在全球都属于领先地位。

▲1996-2023年俄罗斯经济同比增长情况。数据来源：俄罗斯联邦统计局

二是俄罗斯的对外贸易波动回升。受到金融制裁和出口管制等限制，俄罗斯的外贸受到冲击而出现回落，而俄罗斯外贸数据起起伏伏也常受到油气价格波动的影响。

三是俄罗斯物价指数出现小幅反弹。作为资源提供国和资金提供国的俄罗斯受到美西方制裁，俄罗斯国内物价总体上保持稳定，后期出现小幅反弹。2023年俄罗斯的物价水平总体处于2%-3%的波动区间，年底上扬至7.4%，环比增长0.73%。

四是俄罗斯外汇市场总体稳定，卢布回升。受到迅雷不及掩耳之势的制裁，卢布出现瞬间贬值，后在俄罗斯央行大幅度提高利率、关闭国内资本市场等系列应对举措后，卢布反转回升到超过冲突前的水平，后小幅波动。

尽管俄罗斯对制裁表现出强有力的抗压性，但是这与俄罗斯的资源禀赋和产业结构有关，将SWIFT等任意纳入制裁并进行长臂管辖不仅冲击了美元的信用和美国的信誉。针对美国对俄罗斯的制裁及影响，全球需要加强包括经贸规则的秩序重建。包括世界格局的加速重建、全球秩序的空前重塑、国际金融体系面临重构、全球产业链供应链的重整、全球气候变化加速重启。

// 人大重阳

RDCY

中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资向中国人民大学捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。

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