【评论】“骨折价”定增频现，实控人不应当与小股东争利

部分小微股在经历了2月份的暴跌后，尽管经历了近期的反弹，但多数个股的市值仍较前期有着较深的跌幅。面对低迷的市场，部分上市公司抛出回购或者实控人增持维稳股价的方案，但有部分股东却借机打起了低位定增的主意，看似大包大揽全额认购，但却暗藏巨额的套利机会。

3月11日早间，在经历了一夜的舆情发酵后，苏州龙杰(603332.SH)终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。根据相关信息显示，按照原预案，公司实际控制人之一席靓女士的配偶邹凯东原计划以5.64 元/股认购公司股票不超过21,276,595 股，募资金额不超过1.2亿元，而最新的收盘价高达7.8元/股。从发行定价来看，苏州龙杰的定增价格基本是掐着“不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的 80%”的规定。假如定增方案真的成行，邹凯东也全额认购1.2亿元，按照3月12日收盘价7.8元/股来计算，邹凯东将立马浮盈超4000万元。更让外界诟病的是，苏州龙杰原计划的定增价格甚至远远低于公司股票发行价。

那么，苏州龙杰真的就缺这1.2亿元的资金？为何火急火燎的推出这个专为自家人定制的定增预案？财务报告显示，当前苏州龙杰账面有8904万元现金和5.228亿元的交易性金融资产，短期借款只有区区的1600万元。就在3月12日晚间，苏州龙杰还披露了一则涉及1.3亿元的委托理财信息，显然公司并不缺钱。除此之外，苏州龙杰还在公告中声称定增能“向市场以及中小股东传递积极信号，维护证券市场稳定”。不过，真要向中小股东传递积极信号，维护证券市场稳定，何不直接入场增持？

上述分析来看，苏州龙杰原计划推出的此次定增或有其他目的。在笔者看来，考虑到2月份以来市值的低迷，邹凯东的认购价格几乎是白菜价，苏州龙杰的定增预案更像是为董事长女婿量身定做的白菜价抄底方案。或是在舆情反应强烈的语境下，苏州龙杰连夜撤回了定增预案。这个层面来说，苏州龙杰也算是知错能改，积极反馈市场的关切。

需要指出的是，近段时间，不只是苏州龙杰这一家公司的实控人或控股股东盯上了定增的巨大的套利机会。3月12日晚间，就有江苏神通(002438.SZ)、东山精密(002384.SZ)两家公司披露了“特供”公司实际控制人量身定做的定增预案。时间拉长至一星期，三利谱(002876.SZ)、慧博云通(301316.SZ)等两家公司同样披露了类似的定增预案，上述公司的定增价格几乎均掐着“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的 80%”的标准来定价，控股股东或实控人认购即账面巨大浮盈。从上述公司的财务状况及募资用途来看，多数公司的定增必要性需要打上大大的问号，而多数公司在介绍定增目的时均喊出“提升市场信心”的口号。

固然，当前二级市场确实需要提振投资信心，但想要提振市场信息、提振公司市值，这些大股东大可以坦荡的直接从二级市场上买入或者直接市价定增。不过，部分上市公司的控股股东或实控人显然不止满足抄底，还意欲以“打折价”的方式抄底，定增成为了部分利益方与全体股东争利的工具。从法规条文来看，这些控股股东或实控人的行为确实不违规，但确实观感太难看，遑论提振市场信心。