中国存在清零美债的可能,19国宣布从美国运回黄金,美联储不敢阻止

在世界经济历史上，黄金是唯一跨越海洋、疆域、语言与文化的恒定货币。过去两年间，伴随东欧，中东两大地缘经济风险持续加大；以及美联储激进加息背景下，一面不断收割全球货币利差的同时，美国国内反而债务激增，通货膨胀严峻，这就使得美国国债抛售潮的趋势上升，美元储备货币的全球实际认可度下降，导致黄金重新回归人们的视线。

最明显的一个现象是，世界黄金协会3月日发布的报告显示，继2022和2023两年间，全球央行共增加创纪录的2119吨黄金储备后，今年1月全球官方黄金储备再度增加39吨，是经修订去年12月份17吨净购金量的两倍以上，也是全球央行连续第八个月净增持黄金储备。而全球的央行们开始日益重视黄金储备时，黄金价格屡创新高似乎就不可避免。

由于全球经济的历史原因，在货币储备格局中，欧洲多国的外汇储备往往是以黄金为主，特别是老牌的西欧国家。国际货币基金组织最新公布的数据显示，截至2024年1月底，全球官方黄金储备共计35,938.6吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,771.5吨，占其外汇总储备的56.4%。这其中，德国，法国，意大利的黄金储备甚至达到外储的65%以上。相比之下，新兴市场，以及多个亚洲国家的黄金储备占比都低得多。不过，近年事情正在发生深刻变化。

以印度为例，报告显示，印度今年1月增加9吨黄金储备，自2017年底恢复购金以来，印度央行已购买200多吨黄金。自2020年以来，多方分析，印度央行正在大幅增加黄金储备，可能这个过程，通过一些渠道的购金并没有被世界黄金协会或国际货币基金组织获取到信息。

比如，在全球最大黄金精炼和转运中心的瑞士，资深贵金属专家格雷耶兹数周前就表示，他发现，在其深埋在阿尔卑斯山山洞的金库中，大量黄金被来自中国和印度的买家买走后，并不断运回本国。

格雷耶兹还表示，考虑到美国金融市场是由少数被严重高估的科技股推动的，无论以何种标准衡量，华尔街市场都被严重高估，随着美国债务灾难开始成为讨论的焦点，市场很快就会意识到美国实际上已经破产。再叠加全球地缘风险上升，多国货币当局进一步增加黄金储备来替代美债及美元类资产的趋势还将加速。

而事情的另一个变化是，根据美国媒体本周的一则消息显示，随着埃及法定货币埃及镑的崩溃，埃及人纷纷涌向黄金，这可能预示着美国未来的发展。自去年巴以冲突导致中东地区经济风险扩散，特别是红海危机持续，埃及的旅游业及苏伊士运河航运等领域遭受冲击的背景下，埃及的黄金需求增加了一倍以上，与该国法定货币相比，黄金的价值已上涨30%以上。

而随着埃及市场对黄金变得狂热，以至于埃及官方去年11月宣布，正在与一家金融科技公司合作，安装可以发放金条而不是现金的ATM机。与此同时，在埃及一克白银的价格在一年内也上涨了一倍多，达到47埃及镑。开罗一家白银商店的售货员表示，“白银是新的黄金。”

对于这一现象，在线金银交易商Money Metals建议美国考虑效仿埃及，用黄金对冲美元。因为一旦全世界的央行们重新锚定黄金，或者直接将黄金用于参与世界贸易，那么，美元最终可能一文不值。

要知道，自1971年美国废除布雷顿森林体系金本位制，将美元与黄金脱钩以后的很长一段时间，黄金的光芒一直被美元所掩盖。甚至美联储自上世纪四十年代中叶以来通过位于纽约曼哈顿街区，深20米的纽约联邦储蓄银行地下五层金库中，替全世界约60多个国家和国际组织保管的黄金也在70年代达到12000吨的历史峰值。

不过，从那时以后，在美联储不断将美国国债货币化，毫无节制利用美元储备货币地位，以及美国动辄就将美元武器化的过程中，美联储保管的多国黄金数量就逐渐下降。尽管美联储鲍威尔上月拒绝回答美国国会议员亚历克斯.穆尼关于美联储保管了多少黄金；以及哪些国家运回黄金等问题，但是纽约联储公布的历史数据显示，2020年以来，该银行金库托管了507,000根金条，总重量6,331吨。

这就意味着，目前已知的，仅从公开层面，与上世纪70年代的12000吨黄金峰值相比，至少高达5669吨黄金已被多国央行运出美国。那么，都有哪些国家已经撤回了黄金呢？我们大致梳理了一下。迹象表明，正如前面提及的，欧洲多国高度重视黄金储备一样，他们从美国运回黄金的意向非常明确。

例如，根据意大利央行数据，意大利约1200吨黄金存放在美联储，还有小部分分别由英格兰银行和国际清算银行分别保管。对此，意大利议员克劳迪奥博尔吉数周前就提议，在新法案中应该明确规定国家对黄金储备的所有权。

紧接着，意大利欧盟议员赞尼进一步声称，欧元区成员国的黄金储备需储存在自己国家的系统中，而非存在其他银行。意大利必须拥有对黄金储备的直接控制权。

再以德国为例，2012年时，德国宣布展开了运回黄金的计划，到2017年德国央行已经将此前存放在美联储等金库中的约743吨黄金运回了本国。而在2012年以前，数据显示，在德国的黄金储备中，有45%存在美国。

对此，德国央行曾表示，把金条存放在外国比存在本国要合算。比如，如果把金条运回德国，修建固若金汤的金库、派专人看守，其费用更高。显然，德国于12年前改变了对本国黄金储备存放地的看法。分析认为，一方面是德国预感到或将有经济大事发生，而另一方面则是对美元信用的深度担忧。

不过，让人意外的是，自2018年以来，当德国央行再提出运回余下约750吨黄金的要求时，美联储连续数次以意图不明为由，直接拒绝和阻止了德国的黄金撤回计划。目前这些黄金产量约占德国黄金储备的25%。

更加值得注意的是，德国央行在已经运回的黄金中发现，这些金条并不是其上世纪寄存的那批金条，因为严谨的德国人当年将送往美国寄存的黄金上面，都做出特殊标识，但运回的那些金条不但印记消失，连单独金条的体积也发生了变化。对此，尽管德国央行一直讳莫如深，但一些黄金观察家认为，美联储可能早已将德国此前寄存的黄金融化或挪用，甚至可能私吞。这一点，通过美联储格林斯潘早在1998年对美国国会的一份证词可见端倪。

格林斯潘当时表示，美联储随时准备在金价走高时，对外出售或租赁更多黄金，以获得商业利润。这就意味着，美联储已经间接承认，其存在挪用多国黄金的行为。这也成为世界多国加速取回黄金的原因之一。如下图，波兰央行官员数周前在银行金库前拿着实物黄金块，并兴奋地宣布，波兰已将之前存在美国的重量约100吨，数量为8000根金条运回本国。

不仅于此，法国是全球最早宣布从美联储运回黄金的国家，早在1966年法国就宣布了这一计划并展开了运回黄金的进程。这表明，欧洲老牌国家对美元一直存有些许焦虑。然而，直到2022年，法国才将全部黄金储备从海外运回到巴黎的金库中，自己保管，过程的艰辛可见一斑。

同时更加说明，黄金的实际价值所在。正如法国前总统戴高乐半个多世纪前就一语道破了美国利用美元霸权像世界经济海盗一样，在全球获得宝贵物质财富的核心逻辑称，“美国享受着美元所创造的超级特权和不流眼泪的赤字，她用一钱不值的废纸去掠夺其他民族的资源和工厂”。

几乎可以预见的是，随着美国债务赤字加剧，以及美联储或在今年某个时候降息，并重新启动美元QE印钞机，美国通货膨胀和债务将进一步爆表，进而美元货币失去“含金量”的风险将进一步加大。因此，正如景顺研报显示，全球约7成的央行都将从美联储等海外金库遣返黄金。

截至目前，法国，德国，意大利，荷兰，西班牙，比利时，瑞士，丹麦，芬兰，匈牙利，奥地利，波兰，斯洛伐克，罗马尼亚，捷克，希腊，土耳其，委内瑞拉，澳大利亚至少19个国家已经宣布运回至少部分黄金储备。

再比如，继土耳其央行近年已从美联储等海外金库运回约220吨黄金后，土耳其央行3月8日再次表示，计划将从美国运回此前寄存的全部黄金。土央行多次表示，全球贷款应当使用黄金而非美元，黄金在历史上从未成为压迫工具。而匈牙利央行则将运回黄金和囤积大量黄金的举措描述为“经济和国家战略重要性”，并称额外的黄金让该国的（货币）储备“更安全”，“降低了风险”。

新加坡资深黄金交易员罗卡德迈克3月9日再次表示，当世界金融和货币体系需要真正应对并解决美国已高达34.5万亿美元债务和每年约2万亿美元赤字，以及或卷土重来的恶性通胀时，美元货币就面临被重置，进而人们会寻找黄金作为美元和美国国债的替代品。

值得一提的是，国际金融报数周前发表的一篇“美国私吞了多少黄金”的文章显示，中国此前可能有600吨黄金存在美联储。虽然有分析师称，美联储不仅阻止了德国，委内瑞拉运回余下黄金，还可能阻止了中国，印度，甚至是日本提出运回黄金的计划。但是，通过前面提及的至少高达5669吨黄金已被运出美国来看，似乎美联储阻止多国运回黄金的计划面临落空。

同时，由于中国是美国国债的第二大持有国，从掌握美国国债规模，以及全球最大商品进出口国的角度来说，美联储无法也不敢阻止中国运回黄金。因为这样的的后果，或将会引发中国存在清零美债的可能性，这是美国债务经济模式不愿意看到的事。