药明系进退两难，“卖水人”的生意不好做

3月6日，当国内医药圈都在关注美国生物安全法案的听证结果时，三星生物又拿下了一笔大单。

据媒体报道，比利时的优时比制药向三星生物追加了3820亿韩元（约合2.88亿美元）的订单。两家合作实际于2017年建立，优时比是在此前的订单基础上追加新的合同，合作持续至2030年底。

去年以来，无论抢单还是扩产能，三星生物的势头都很猛。2022年，三星生物的营收超160亿元，已经超过了药明生物。20家头部跨国药企有14家与三星生物合作下单，产能比肩Lonza、勃林格殷格翰这样的CDMO龙头。

美国的法案能否通过还未知，但全世界医药行业已经逐步选边站队了。礼来已经对药明康德能否正常提供替尔泊肽原料药表露出了担忧，认为可能对自身业务造成不利影响。

如果未来事态的发展不利于药明系，跨国药企只能放弃他们的中国伙伴。

药明系可以学字节跳动那样，把海外板块单独运营，再以全美资控股“自证清白”。药明系实控人李革本身就是美国人，碰到的障碍可能会比新加坡人周受资小得多。

但CXO不同于互联网行业，实体资产剥离难度不小。药明系旗下的公司、工厂确实有一部分不在中国境内。

单拿药明生物来说，2023年中报显示，公司共21个原液生产工厂，另有新加坡、德国、美国等海外基地扩建。药明生物预计在2026年整体能达到58万升，其中中国区约37万升。

但目前的药明系研发、药物开发等业务是全然独立，任何一个基地都不可能完全独立运作。如果想要打破药明系历来海外接单、国内生产的运营逻辑，放弃在国内享受到的人力、原料成本优势，药明康德、药明生物都需要重新建立一套运营模式。

也有人认为，药明系会和华为一样，战线收缩到中国国内，依靠庞大的市场也能很好的存活。但有一个重要的问题，国内市场容得下药明系的体量吗？

仍以药明生物为例，2021年来，药明生物接管了拜耳德国工厂、辉瑞在杭州的原液和制剂工厂、科望医药在苏州的生产基地。那时，药明生物的订单可是应接不暇。但现在如果海外业务大幅停顿，药明生物靠国内市场很难消化这些产能。

今年1月世界排名第一的CDMO公司瑞士Lonza关闭中国广州生产基地，有传言透露是因为在中国接不到订单。

平安证券研报显示，2023上半年来，CXO行业竞争加剧，新签的订单金额有明显下滑。新加入竞争的不仅有前几年布局大分子产能的博腾股份、凯莱英等，还有不少产能过剩的biotech企业，如三生国健等。

中国的生物药到底需要多少产能呢？

中国生物医药企业的生产需求可能并没有想象中那么大。手握年销售额20亿元以上品种的药企自建产能供应：2020年，恒瑞子公司苏州盛迪亚有8000升产能供其PD-1生产；信达苏州工厂具备产能24000升；百济的广州工厂初步获批就设计了8000升的产能，第三工厂建成预计能达到20万升产能。最近成绩亮眼的复宏汉霖，去年前三季度卖出20亿元的“汉曲优”，背后有松江基地（一）24000升的产能。

更多的小试、中试、临床试验用药，全加起来，恐怕都不够药明生物塞牙缝的。

药明系如果全面转战国内，国内CXO行业很可能迎来一次洗牌。中国历史上不乏行政直接干预减少上游产能的例子，远的有上世纪九十年代末的“压锭减产”，近的有2015年开始的钢铁业“供给侧改革”，最新的则是农业农村部刚刚发布的《生猪产能调整实施方案》。这些调整的几乎都是关系国计民生的重要行业。

对于CXO行业的过剩产能，国家不太可能出面干预，大概率会是惨烈的自然淘汰。在生物医药投融环境暂未明显回暖的情况下，biotech们对研发和生产的投入不会高。在可见的未来里，“卖水人”的生意只会越来越难做。

撰稿丨杨曦霞

编辑丨江芸 贾亭

运营｜朱颖

插图｜视觉中国