IPO定价22.43元，国产基础软件中间件开发商，中创股份申购解读

大家好，我是量子熊猫。

周日继续给本周先做个小结，本周A股全面上涨，中证全指涨幅2.36%，其中以中小盘反弹为主，中证2000、中证1000和中证500周累计涨幅都在3个点以上，对比大屁股为主的上证指数站涨幅只有0.74%。

资金面上，两市日均成交量1.1亿元，环比上周提升21.71%，北向资金周累计净流入235.45亿元，环比上周提升了120.17%，其中周流入TOP3点分别是美的集团、格力电器和赛力斯，分别净流入12.52亿元、9.46亿元和9.38亿元。

从数据看，中小盘成长股占优，日君成交量和北向净流入均大幅提升，各项指标都显示赌场又开始热起来了，并且这周国家队只是持械监管并没有大规模买入，行情还是有一定含金量的，如果有点刺激的政策或者数据还有希望继续冲一冲。

今年两会时间公布，3月4日也就是周一下午3时开幕，到3月10日闭幕，有券商总结了近10年两会期间市场走势，结论是“会议期间市场平均下跌1.83%，会后一个月的平均上涨1.71%”，不过这类数据其实没啥意思，市场最关注的还是两会期间的政策方向和力度，贴出来主要是满足大家好奇心看看就行了。

周五万科多只境内债券普跌，其中，“22万科05”跌6.7%至74.2元新低，全周累计跌去9.2%，创历史最大单周跌幅，“21万科02”跌了5.3%至68元，“22万科01”跌了5%至85.7元，“20万科06”跌了3.2%至76.7元，均创新低。

地产债下跌暗示着什么…应该已经不用熊猫多说，万科虽然不是国企但也是国资大头的郭嘉队员，如果这都暴雷....

至于下跌原因主要是市场有小作为说万科欠了新华资管100个亿，然后郁亮带着深圳国资委金融局的人一起去了北京申请延期，然后被拒...不过周末

新华资产发了个公开声明挺了一波万科，不知道是不是因为找到了领导的领导，就看明天市场信不信了。

周五美股三大股指全部收涨，纳指和标普500分别涨了1.14%和0.8%创了历史新高，其中英伟达收涨4个点市值也突破了2万亿美元，从去年5月底突破1万亿美元市值到现在只花了9个月时间，9个月涨出了3.5家贵州茅台，什么时候A股才能跑出这么一家全球级的科技巨头...

好在中概股跟着喝了点汤，纳斯达克中国金龙指数涨1.04%。

美股在质疑声中持续新高，而大A则在力挺声中持续新低，万幸的是最近弹回了3000点没那么丢人。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2024年3月4日可申购新股分析

中创股份（688695）：

企业基本情况：

全称“山东中创软件商用中间件股份有限公司”，主营业务为基础软件中间件产品与服务，主要向党政、军工、 金融、能源、交通等国民经济重点行业领域提供中间件软件销售、中间件定制化开发和中间件运维服务。

公司已掌握中间件领域的 核心技术并拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权，截至报告期末，公司取得144项发明专利及194项软件著作权，形成了高可靠、高性能、高可用、高安全的中间件产品体系，打破了IBM公司Oracle公司等国外主流中间件厂商的技术垄断。

根据计世资讯发布的《2021-2022 年软件基础设施（中间件）市场发展趋势研究报告》显示，2021年公司在国产基础中间件领域市场占有率为15%，在 国内中间件厂商中位居第二。

中间件与操作系统、数据库并称为三大基础软件，在操作系统与应用软件之 间起到“承上启下”的关键作用，解决分布式环境下运行支撑、通讯互联、应用 集成、流程协同等问题，属于连接不同应用软件的支撑类软件，是网络应用开发、 运行、管理的核心支撑，是当前基础软硬件生态中的关键环节。

中间件分为基础中间件和广义中间件。基础中间件是指传统网络架构中， 在操作系统与应用软件之间起到“承上启下，左右互联”的关键作用的基础软 件产品；广义中间件是指面向云计算、大数据、物联网等新兴技术场景，解决应 用系统涉及的资源调度、互联互通、物联感知、大数据存储与处理等基础技术问 题的平台类中间件产品。

按照业务类型的不同，公司主要向客户提供中间件软件销售、与中间件相关的定制化开发服务及运维服务。

公司主要产品及服务列示如下：

a，中间件软件销售

面向新一代信息技术，公司形成了基础中间件和广义中间件协同发展的格局， 主要产品包括应用服务器中间件、工作流中间件、消息中间件、企业服务总线、 数据存取管理中间件、负载均衡中间件、业务信息和电子文件交换系统、物联网 监管平台软件、PaaS 平台软件等九大类中间件产品。

中间件定制化开发服务是指公司为满足特定客户的个性化需求，在中间件产 品、中间件技术基础上进行二次开发，公司在产品个性化定制、复杂业务场景支 持、新产品适配完善等方面具有丰富的经验。报告期内公司定制化开发业务以军 工客户为主。

c，中间件运维服务

中间件运维服务包括互联网支持服务、电话支持服务、现场技术支持服务、 健康巡检、故障诊断分析等，保障用户运维需求。

业务是软件中间件，包括标准的中间件组件销售和定制开发及运维服务，有国产化反卡脖子概念。

具体营收方面，主要营收来自于中间件软件销售，营收占比超过80%。

对应行业为软件和信息技术服务业，可比上市企业分别为宝兰德（688058）、东方通（300379）。

发行情况：

科创板发行，由开源证券主承销，民生证券联席主承销，新发行市值4.77亿元，发行后总市值19.08亿元，发行价格22.43元，发行市盈率49.01，PE-TTM28.61x，顶格申购需要5.5万元市值。

对比软件和信息技术服务业PE-TTM为49.04x，对比宝兰德PE-TTM为146.27x，对比东方通PE-TTM为256.37x。

业绩情况：

预计2023年度营业收入17,992.75万元，与上年同期相比变动30.94%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6,319.49万元，与上年同期相比变动62.35%。

2022年营业收入13,741.54万元，2021年营业收入12,017.56万元，2020年营业收入8,186.80万元，年复合增速为29.56%。

2022年扣非归母净利润3,892.41万元，2021扣非归母净利润4,260.23万元，2020年扣非归母净利润2,512.68 万元，年复合增速为24.46%。

2020-2022年营收和利润增速都比较高，不过到2022年利润是下滑的，然后再到2023年营收和利润双双大幅增长。

参考招股说明书解释，主要因为主要原因系公司在2022 年度顺应信创产业发展 需要和国家政策需要，增加研发人员，加大研发投入，导致研发费用增加所致。

至于2023年业绩重新增长，主要因为公司业务整体向好，收入有所增长，同时公司现有中间件产品及技术、研发 工作能够满足大部分定制化开发项目的需求和客户个性化要求，外购产品及服务较上年同期减少，使得 2023 年度公司营业成本有所下降，公司盈利水平进一步提高。

具体毛利率方面，2020年到2023年上半年主营业务毛利率分别为94.62%、88.52%、83.72%及94.76%，毛利率有较大波动。

参考招股说明书解释，主要因为公司产品根据市场需求逐步迭代稳定后，研发投入降低毛利率重新回升。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念很好，业绩也很不错。

从发行情况看，科创板发行，发行单价一般，发行市盈率较高，PE-TTM还行。

最后就不汇总了，冲就是了。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

有空记得点赞和在看，也欢迎分享给更多朋友~