再换董事长，华润能圆金沙酒业百亿梦吗？

图片来源：征探君2022年11月摄于四川成都

金沙酒业再现人事变动。

近期，国家企业信用信息公示系统显示，贵州金沙窖酒酒业有限公司（以下简称“金沙酒业”）出现人事调整：魏强接任金沙酒业法定代表人、董事长，范世凯和赵伟新出任董事，侯孝海、曾申平退出董事会，此外新增财务负责人郭继宝。

2022年10月，华润啤酒（00291.HK）以123亿元的总代价收购了金沙酒业55.19%的股权，持续推进“啤酒+白酒”双赋能的新业务模式。

但华润入主后，金沙酒业并未实现业绩增长，反而有所下滑。在新的人事变动下，外界也十分关注华润能否做好白酒业务？

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董事长换人

在人事调整的前一个月，华润啤酒曾表示，2023年金沙酒业市场库存下降30%，2024年营收增长目标为40%。

此前，因去库存压力以及价格体系混乱，华润啤酒曾在2023年6月要求各销售大区组织辖区经销商进行线上平台低价摘要·珍品的清收行动，清收售价低于650元/瓶的摘要·珍品，以此规范市场价格秩序。

然而在白酒企业依旧面临库存压力的情况下，金沙酒业再度推出系列新品。在2024品牌战略发布会上，金沙酒业提出了“摘要+金沙回沙”的双品牌战略，并推出了9款新品，包括建议零售价的1399元/瓶的第三代摘要·珍品版，1699元/瓶和1999元/瓶的摘要诗酒系列（唐诗、宋词），金沙回沙·高线光瓶酒等。

这也不难看出，金沙酒业进军高端白酒市场的目标，以及冲刺更高增长的目的。

而新的人事变动，也是为了未来的增长服务。2月19日，华润啤酒董事长侯孝海在接受某媒体采访时表示，此次人事调整是为了推动公司进一步完善治理结构和完善董事会职责，是进一步明确公司法人治理结构的正常合理安排。

资料显示，金沙酒业新任董事长魏强是华润系老将，曾任华润啤酒首席财务官，现为华润啤酒副总裁、华润酒业控股有限公司执行董事兼总经理，目前主要负责白酒业务的的发展及资源整合上。

但这已是金沙酒业一年内再度更换董事长。去年1月，华润啤酒控股金沙酒业后，原金沙酒业董事长张道红出任副董事长，董事长一职由侯孝海担任；同年7月，张道红退出董事会，担任金沙酒业党委副书记、常务副总经理；11月，张道红离任，不再负责金沙酒业工作。

随着张道红的淡出，华润系对金沙酒业的管理逐渐加强。华润啤酒设立了华润雪花、华润酒业两个事业部，分别负责啤酒、白酒业务的营运管理。华润啤酒称，要推进“啤酒+白酒”双赋能的新业务模式，共同发展啤酒及非啤酒业务，并依托啤酒业务的渠道优势，扩展与升级销售网络，做大白酒业务。

但金沙酒业要完成40%的增长目标压力不小。

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百亿梦难圆？

在金沙酒业举办的2022年全国经销商大会上，时任金沙酒业党委书记、董事长张道红表示，金沙酒业过百亿已毫无悬念，但一定会是在市场健康的前提下高质量过百亿。

彼时的金沙酒业也确实处于高速增长期。资料显示，2021年，金沙酒业获得了60.66亿元的经销商回款额，跻身酱酒第二阵营，一度被视为“酱酒黑马”。

根据华润啤酒公告，2019年-2021年，以及2022年上半年，金沙酒业分别收入8.78亿元、17.67亿元、36.41亿元、20.01亿元；同一报告期内，净利润分别为1.56亿元、6.15亿元、13.15亿元、6.7亿元。

华润啤酒也对白酒板块寄予厚望。在华润啤酒2022年业绩说明会上，侯孝海表示，华润白酒板块的百亿目标的实现时间也不会太长。去年6月，金沙酒业提出了三年内成为迈向百亿的全国领先酱酒企业，维持高端行业品牌地位的目标。

然而，华润带领的金沙酒业却离百亿目标越来越远了。华润啤酒白酒业务2023年上半年营收为9.77亿元，未计利息及税前盈利7100万元。若剔除收购金沙酒业的无形资产摊销影响，则未计利息及税前盈利为3.95亿元。由此计算，金沙酒业在2023年上半年的营收、净利润均有下滑。

不仅百亿梦愈发遥远，金沙酒业的价格倒挂问题仍然棘手。有媒体统计，在2018年-2021年期间，金沙摘要涨价7次。频繁涨价，透支了金沙摘要的品牌价值。

在金沙官方天猫旗舰店中，53度500ML的摘要·珍品版的折后优惠价为650元/瓶；在京东官方旗舰店中，折后优惠价也为650元/瓶；拼多多上的拼团价低至508.5元/瓶。今日酒价公众号显示，2月22日，53度500ml的摘要·珍品版批发参考价为530元/瓶。

相较于1399元/瓶的建议零售价，金沙摘要·珍品版的价格依旧倒挂明显。而在千元价位带，金沙酒业还面临着青花郎、内参、茅台1935等的竞争，其品牌影响力也较弱。

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华润能做好白酒吗？

在金沙酒业之前，华润就对白酒行业多有涉及。

2018年，华润集团参与山西汾酒混改，通过华创鑫睿有限公司成为持股11.38%的第二大股东。2020年12月，华润啤酒成立了全资子公司华润酒业。2021年10月，华润啤酒通过华润酒业收购景芝白酒40%的股权。2022年初，华润战略投资有限公司收购了金种子酒控股股东金种子集团49%的股权。

加之金沙酒业，华润系在白酒方面的布局涵盖了清香、浓香、酱香等。

收购后，华润进行了管理层更换、产品更新、渠道拓展等措施，但酒企们带来的回报却不理想。

除金沙酒业离百亿目标越来越远外，有媒体曾披露称，景芝白酒的业绩持续下滑。金种子酒更是在艰难寻找扭亏为盈的道路，在华润系收购的2022年，金种子酒营收11.86亿元，同比减少2.11%；扣非后归属净利润为-2.06亿元，相较上一年的-1.9亿元略有扩大；2023前三个季度金种子酒营收10.73亿元，同比增长31.73%，但扣非后归属净利润为-4860.63万元。

这也导致，目前华润还未向外界证明其“能够做好白酒”。甚至市面上认为，华润在以做啤酒的思路操作白酒企业，如金沙酒业、金种子酒均上线了光瓶酒产品，强调渠道和终端。而如今的白酒行业不断比拼高端，强调产品品质、以及品牌影响力等，同时，在同价位段下，金沙酒业、金种子酒的竞争力都明显较弱。

华润想要打开白酒局面，还需要付出更多的努力。

作者丨芋头

来源丨征探财经（ID:teccj6)