重磅财报前夕，英伟达盘中重挫，涨势戛然而止

重磅财报前一日，英伟达股价今年以来的强势上涨戛然而止。稳居人工智能领域C位的英伟达突然大跌，核心原因只有一个——太贵了。

美东时间周二，英伟达股价低开，盘中跌幅一度扩大到6.7%，触及677美元一线，收盘跌幅有所收窄，收跌4.35%，收于694.52美元，市值1.72万亿美元。

即使经历了周二的大跌，英伟达今年以来的股价仍累计飙升约40%，前几日其市值更是一度接连超越亚马逊和Alphabet等巨头，成为美国第三大市值公司，仅次于微软和苹果。

周二并没有明显非常利空英伟达的消息。媒体称其股价大跌主要因为投资者担心英伟达的季度业绩能否证明其高估值是合理的，一些交易员决定在财报公布前锁定利润：

• 有业内人士评论称，“我们今天看到人工智能领域牛股的重大调整。尽管人工智能主题还在，但调整是早就该有的，这无疑是防御性的一天。”
• 还有人指出，除了业绩报告之外，投资者们还特别想知道公司首席执行官黄仁勋如何看待英伟达在今年剩余时间的需求发展。“任何表明人工智能繁荣可能放缓的迹象，都可能导致英伟达出现大幅下跌、逆转股价走势，因此交易员在财报发布之前提心吊胆是有道理的。”
• Wedbush 的知名分析师Dan Ives表示，虽然2023年是自上世纪90年代互联网诞生以来最大规模技术变革的开始，但投资者需要看到企业支出不断增加，并显示2024年及以后的增长路径，以证明高估值的合理性。

英伟达将于2月21日美股盘后公布季度业绩。此前英伟达已经连续几个季度财报业绩大幅超预期。目前市场普遍预计，英伟达的收入料将受到数据中心业务需求飙升的提振，人工智能相关的业务将保持强劲，特别是在Meta、特斯拉等大力购入GPU的情况下。

摩根士丹利的分析师预计，英伟达Q4财报将继续展现出强劲的盈利水平，财报很可能会再次超出市场预期，同时受益于B100的出现以及清晰的业务布局，预计营收指引依旧乐观。

尽管英伟达本月股价飙升至历史新高，并带动了整个美国股市的上涨，但其远期市盈率仅回到去年11 月份发布上一份财报之前的水平。受益于利润，英伟达的估值在变低。也是市场上一些人认为英伟达为什么还能涨的理由。

不过对于上述对英伟达财报的乐观展望，市场质疑声此起彼伏：

• 汇丰银行科技研究主管Frank Lee表示：“市场可能有点犹豫，英伟达是否能够提供足够强大的指引，来重振市场，将股价推升至更高水平。”
• 有交易员表示，“如果英伟达只是符合预期或略微超预期，股价难以走高，英伟达需要大幅超预期，股价才能走高。”
• 有资管公司提到，虽然人们押注英伟达将公布可靠的盈利和业绩预测，但需要记住的一件事是，英伟达并不总是对出色的业绩做出好的反应。有时市场的期望太高，以至于会得到卖事实的股价反应。
• 更有悲观者认为，英伟达财报无论是好是坏，都会终结美股涨势。原因是，任何看涨期权偏度较大的公司都可能会承受更大的抛压。当前看涨期权疯狂押注英伟达等AI股，一旦英伟达公布财报，整个期权市场的隐含波动率可能下降，英伟达相关个股的看涨期权价格随之下跌，并带动美股大盘回调。

根据期权分析公司ORATS的数据，根据期权市场的定价，英伟达在财报公布后的波动为正负11%。倘若发生这样幅度的波动，这意味着英伟达市值出现约1800亿美元，这将是美股历史上个股单日市值最大的波动之一。

周二对于英伟达的利空消息是，媒体称，微软悄然发力减少对英伟达依赖，开发网卡替代品。微软开发的网卡类似英伟达的ConnectX-7，开发可能需一年多时间，若开发成功，既可以节省微软的资金，也可能减少OpenAI用微软服务器训练AI大模型的时间。需要说明的是，在英伟达此前高涨时期，此类消息并不能阻碍股价上涨动能。

英伟达周二的下跌，令多只芯片股和AI概念股跟随下跌：