本周外围市场大涨，节后A股如何演绎？

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市场前瞻

春节假期进入尾声，马上将迎来节后A股的交易时间。

回顾节前市场，先抑后扬，在监管层多重限制做空及证监部门领导调整的利好刺激下，节前社会面资金也开始进场，提前交易市场机制优化的预期。加之春节期间线下服务消费数据较为亮眼，推动社会层面信心进一步恢复，节中港股恒生科技指数三个交易日涨幅达到6.89%，节后A股先进一步走价格修复行情是大概率事件。

具体我们分国内数据和海外外围市场表现来看。国内数据方面出行上铁路和航空出行增长较快。今年春运前20天，铁路客运量2.30亿人次，比2023年、2019年同期分别增长60.8%、24.2%。民航客运量0.42亿人次，比2023年、2019年同期分别增长70.7%、18.7%，国际执行航班也明显增多，是个亮点。

多个旅游预订平台和本地生活平台发布的数据也显示，出行、景区、酒店住宿、餐饮、本地娱乐等数据较2019年也有明显增长。

商品消费和电影消费上，存在量增价减现象，正月初一至初五，电影的平均票价进一步降低，重回50元/人次以下，较去年降价5.2%。商品消费中根据电商报援引淘宝1688的数据显示，今年1月份，“平替”一词的日均搜索人数同比增长 1821%， 搜索次数同比增长1587%。‍‍

总体来看，春节长假期间出行和线下服务消费历经4年后此次恢复明显，同时性价比较高的品类、品牌更受欢迎。‍‍‍‍

本周外围市场方面，可谓普涨。日经225指数 4天3涨距离30多年来历史高点38957.44点仅仅“一步之遥”，仅差1.2%。美股3大指数2连阳，纳斯达克中国金龙指数近2日上涨超4%，欧洲股市也普遍收涨。港股本周3连阳，恒生科技指数三个交易日涨幅达到6.89%。

正如我们在节前的早晚评中提示，节后市场前几个交易日进一步上涨是大概率事件，但还是属于修复，先修复到正常状态，最起码3000点附近都是正常的，先不要奢望牛市，重点仍是继续关注先进产业的进展和全球视野看待投资。详细内容我们将在下周交易日早晚评和投研圈内分享。

本周财经大事件

美国通胀数据短抬头，短暂压制降息预期‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

美国1月CPI环比上升0.3%，为去年9月以来的最大增幅，高于去年12月和市场预期的0.2%；1月CPI同比上升3.1%，较去年12月的3.4%有所降温，但高于市场预期的2.9%。

美国1月核心CPI环比增长0.4%，为去年5月以来最大增幅，略高于市场预期的0.3%，同比涨幅为3.9%，为2021年5月以来的最低水平，但高于市场预期的3.7%。。
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财马点评：

通胀数据在下降通道内再次短暂抬头，通胀数据公布后，10年期美债收益率上升，收于4.315%。美股三大股指均跌超1%。此次数据使得3月降息的可能性落空（但近期市场已经充分消化），主要压制了5月降息的预期，降息节奏会有放缓，但此次数据给市场消除一些“泡沫”也是有利的，相比于前两年，2024全球在供给端上偏充裕，此次美通胀数据抬头，主因是约占消费者价格指数三分之一权重的住房价格超预期，结合全球供给端、美国内部经济数据和对美联储预期管理路径的预判，后续美股研判将在投研圈内保持跟踪。

美股多家科技巨头财报超预期‍

1月底2月初“科技七巨头”中的五家—Alphabet、微软、苹果、亚马逊和Meta（市值占标普500指数的近25%）财报均超市场预期，预计2023年第四季度美股盈利将比2023年第一季度环比增长0.7%，比2022年第四季同比增长4.7%。

媒体报道，继美银和高盛后，摩根士丹利也上调了英伟达的目标价，预计英伟达将在人工智能领域获得更进一步的收益。

财马点评：

美股科技公司盈利增速预计今年将继续跑赢其他行业，瑞银表示，六大“科技巨头”（包括英伟达，不包括特斯拉）将继续受益于清晰的盈利路径，在基本面而非市场情绪的推动下科技巨头们2024年或许会继续领跑。

全球市场对AI应用的需求情况正在逐步兑现，AI浪潮让市场看见了科技巨头们的盈利能力。映射到国内，国内相关AI上游算力板块、下游游戏等应用层面在市场情绪好转后反弹力度强于市场，且今年仍有波段机会，详细跟踪将继续在投研圈内指出。

本周，降息会来吗？‍‍‍‍

此前1月24日，央行行长表示将从2月5日开始下调0.5%的存款准备金率。近期，市场对货币政策“降息”的期待也在升温。

中信建投报告称，公开市场操作方面，1月底存量2.53万亿元逆回购将于2月初陆续到期，此外2月18日有4990亿元MLF到期。预计央行在2月仍将维持投放一定力度以呵护资金面平稳，逆回购在特殊时点仍有支撑。不过，由于2月降准落地将补充1万亿元中长期流动性，不排部分置换MLF可能性，2月MLF有可能减量续作。

浙商证券表示，受汇率压力掣肘，预计2月央行降低逆回购、MLF利率概率小。但从银行LPR报价看，全面降准+定向降息大概率推动2月LPR下行。

财马市场观点

节前涨了三天之后，很多人期待牛市马上到来，但我们认为市场依然是在恢复到正常状态的过程当中，先是情绪和价格回到正常状态，回到3000点附近，即使是这个过程都要比大家想象中更加的波折，绝对不是一蹴而就的。

回到3000点之后，市场才能够进入到所谓的评估个股的价值和行业的发展。我们之前在投研圈当中给大家讲4+1，它的真正的投资价值才会更加显现出来。

目前，在面对世界与市场的变化时，我们也在寻找自己的应对之法。市场的分化告诉我们，单独押注某类资产的性价比也变得越来越低，多元化的资产配置及全球视野不仅可以提供更好的持有体验，也可以丰富组合的收益来源；

2024年，我们继续从多元配置角度出发，关注全球投资和科技投资，详细投资策略根据各领域基本面的边际变化和估值情况做调整。

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