2.9%！经合组织上调2024年世界经济增长预期，红海局势或导致通胀大幅提升

当地时间2月5日，经济合作与发展组织（OECD）发布新一期经济展望报告。

报告中，经合组织上调全球GDP的预期增速，从2023年11月预期的2.7%上升到2.9%，同时预计2025年全球增速预期保持在3%。

在2024年的预测中，美国GDP预计将受到家庭支出和强劲的劳动力市场的支撑，2024年、2025年的预期分别为2.1%、1.7%；欧元区2024年GDP增长预计为0.6%，2025年为1.3%；中国2024年GDP增长预计为4.7%，2025年为4.2%。

2023年全球经济富有弹性

2023年，全球产出增长出人意料地具有弹性。在年初实际收入下降和货币政策迅速普遍收紧的情况下，经济增长可能出现放缓的迹象，但通货膨胀率下降的速度比最初预期的要快，能源支持计划帮助了缓冲家庭收入并支撑许多经济体的经济活动。

具体来看，美国经济增长尤为强势，包括第四季度。这些都得益于美国强劲的消费者支出、家庭减少储蓄以及政府支出增加。但其他发达经济体增长较弱，特别是在欧洲地区，都反映了银行融资的相对重要性以及能源价格冲击的持续不利影响。

尽管金融状况趋紧，但新兴市场经济体的经济增长总体保持稳健增长，这反映出宏观经济政策框架改善、包括印度在内的许多国家基础设施投资强劲以及就业稳定增长的好处。同时，中国经济的重启，也帮助了中国经济活动的反弹。

值得一提的是，高频的活动指标普遍显示近期温和增长将持续。商业调查显示，服务业的活动发展强于制造业，近几个月中国以外的地区工业生产停滞不前，各国的发展也存在差异。各个国家中，仍然有明显迹象表明印度近期势头强劲，欧洲相对疲软，而大多数其他主要经济体近期温和增长。

全球贸易虽表现低迷，但已开始显示出一些改善的迹象。亚洲半导体和电子产品生产的逐步好转以及汽车销售的强劲有助于支撑商品贸易，而国际航空客运量恢复到大流行前的水平也推动了服务贸易。然而，出口订单调查指标总体上仍然温和，特别是在制造业，并且新的供应中断正在出现。

随着红海地区持续的紧张局势导致航运成本上升，全球抗击通胀的斗争可能会受到阻碍。其中，红海的紧张局势导致海运运费上涨100%。经合组织预计，如果海运价格持续上涨，可能会使其38个成员国的进口价格通胀率提高近5个百分点。

此外，受到订购新集装箱船的推动，去年全球航运业运力过剩，这也许会在一定程度上缓解航运成本压力。经合组织首席经济学家Clare Lombardelli表示，红海航运危机导致通胀持续上升只是一种风险，但不是该组织的基本预测情况。

这是我们正在密切关注的情况，我们已经看到航运价格上涨，如果这种情况持续较长时间，那么这将影响到消费者价格通胀。但目前，我们预计的情况并非如此。

总体通胀率、核心通胀率正在下降

经合组织报告中指出，随着能源和食品价格通胀回落以及货币政策转向限制性，2023年整体通胀与核心通胀均有所下降。

得益于能源大宗商品的价格下降以及供应链瓶颈的逐步缓解，大多数国家的商品价格通胀降至较低水平。 事实证明，服务价格通胀总体上更具粘性，只能缓慢下降。对一系列经合组织国家的消费价格通胀按供给驱动和需求驱动因素进行的估计细分表明，这两个因素都促成了过去一年左右通胀的下降。

在过去一年中，有不少有助于抑制通胀的因素，包括供应链的改善以及大宗商品价格的下跌。其他国家则容易受到地缘政治、极端天气或其他外部因素冲击的影响。由于大部分国家的核心通胀率仍高于目标，单位劳动力成本增长普遍保持在与中期通胀目标相符的水平之上，现在就确定2021年开始的通胀期将在2025年结束还为时过早。

同时，大多数国家的失业率普遍保持在较低水平，受到通货膨胀率下降的影响，增加了所谓的“软着陆”的可能性。一系列指标表明，劳动力市场的供求状况继续趋于平衡。工作总时长在许多国家已经稳定下来，在欧元区和加拿大略有下降。就业增长也有所放缓，职位空缺数量也有所下降。

强劲的人口增长和劳动参与率的提高也增加了劳动力供应。调查数据显示，公司现在没有那么紧迫的劳动力短缺，尽管过去在招聘工人方面的困难可能会限制公司愿意裁员的程度。在大多数经济体中，名义上的工资增长似乎已经见顶，这得益于随着需求降温，转换工作者和保留工作者之间的工资增长差距缩小。然而，许多经济体的单位劳动力成本增长仍然很高，达到4%或更高，部分原因是生产率增长乏力。

预计2024年增长将保持温和

在报告中，经合组织明确表示，此前支撑性周期性因素的消退或逆转，预计将推动全球GDP增长到2024年的2.9%；预计到2025年全球经济增长率将上升至3.0%，这得益于通货膨胀率向央行目标靠拢，货币政策普遍宽松，以及实际收入稳步回升。

以美国为例，家庭储蓄过剩和强劲的政府支出预计经济增长将在2024年放缓，但较低的通胀率将加强实际工资增长，并使政策利率得以放松。GDP年增长率预计将温和放缓至趋势，2024年为2.1%，2025年为1.7%。

欧洲也感受到了政策紧缩带来的需求减少效应，预计欧元区的增长在2024年上半年将保持疲软，随着实际收入的稳步回升，预计2024年的平均年增长率为0.6%，2025年为1.3%；英国也有类似的情况，增长率从2023年的0.3%上升到2024年的0.7%和2025年的1.2%。随着宏观经济政策开始收紧，日本的工资增长预计将逐渐加强，但GDP增长预计将在2024年和2025年放缓至1%。

G20新兴市场经济体中，经济状况差异较大，推动增长的关键因素差异也很大。中国的GDP增速预计2024年为 4.7%，2025 年为4.2%。对其他G20新兴市场经济体的预测大多描绘了2024-25年增长的改善，尽管特殊因素影响个别国家的增长状况，但更有利的金融条件和外部需求。高通胀和大规模财政紧缩预计将导致阿根廷2024年产出下降，然后随着改革开始生效，增长将在2025年恢复。

关于未来的货币政策，经合组织表示，各国央行降息行动的节奏必须比2022年开始的加息路径缓慢一些，通胀的下降催生了降息的空间，但在未来一段时间内，大多数主要经济体的政策立场仍应保持限制性。